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歐洲央行21日首次就三年期再融資操作計(jì)劃進(jìn)行了招標(biāo)，500多家歐元區(qū)銀行的總投標(biāo)額度超過4890億歐元,，遠(yuǎn)高于此前預(yù)期,。歐債風(fēng)暴肆虐2011年全年，危機(jī)自歐元區(qū)外圍成員國(guó)蔓延至核心國(guó)家,，并不斷向歐洲銀行業(yè)侵染,。當(dāng)前，歐債危機(jī)已到了千鈞一發(fā)之際,。在此情況下,，市場(chǎng)普遍將歐洲央行視為歐元區(qū)的最后一根“救命稻草”，期待在歐盟締結(jié)財(cái)政新約后,，歐洲央行能采取加大債券購(gòu)買力度等各項(xiàng)措施,，力挽危機(jī)狂瀾。21日歐洲央行的注資行動(dòng)顯示,，該行正在發(fā)揮“最終貸款人”作用,，但效果如何依然有待觀察,。
短期來(lái)看，此舉對(duì)于緩解銀行業(yè)流動(dòng)性困境,，降低歐洲銀行業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將起到明顯作用,。但長(zhǎng)期而言，單憑歐洲央行“輸血”,，恐難徹底化解歐洲銀行業(yè)融資困境,。
首先，此次歐洲央行豪擲4890億歐元,，為歐元區(qū)銀行業(yè)派發(fā)年終“紅包”,，主要目的是幫助各商業(yè)銀行償還明年初即將到期的約2300億歐元到期貸款，保障銀行業(yè)繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸的能力,，同時(shí)提升商業(yè)銀行信譽(yù),，緩解信用恐慌，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒,。不過遠(yuǎn)水難解近渴,，如果不從根本上遏制歐債危機(jī)，解除市場(chǎng)對(duì)危機(jī)的恐慌情緒,，銀行間惜貸的狀況就難以改善,，歐元區(qū)銀行資金鏈的緊張也難以緩解。歐洲銀行體系無(wú)法永遠(yuǎn)依賴央行提供的融資支持,。2012年,，歐元區(qū)銀行業(yè)將面臨新一輪融資需求，屆時(shí)歐洲央行恐又將顯得力不從心,。
其次,，歐洲央行向歐元區(qū)銀行業(yè)注入的資金需要流入歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)，才能緩解歐債危機(jī),。市場(chǎng)更加關(guān)注的是獲得貸款的銀行的資金配置方式,。此次超過500家歐元區(qū)銀行獲得了利率為1%的三年期貸款，但除少數(shù)幾家意大利銀行外,，沒有其他銀行承認(rèn)其使用了歐洲央行長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)獲取資金,，其披露資金配置計(jì)劃的可能性更低。歐洲央行注入市場(chǎng)的資金,，究竟有多少用于購(gòu)買歐元區(qū)高負(fù)債成員國(guó)國(guó)債,，目前還無(wú)法確定。
鑒于歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升,，最近幾個(gè)月來(lái),，盡管歐元區(qū)商業(yè)銀行從歐洲央行獲得的貸款不斷增加,，但大部分銀行同時(shí)在削減其對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口,。因此，難以期待此次獲得貸款的銀行大舉購(gòu)買歐元區(qū)主權(quán)債券,，歐洲央行的變相定量寬松策略恐怕難以真正減輕歐債危機(jī)的壓力,。
即使歐洲央行注入的全部資金都用來(lái)購(gòu)買歐元區(qū)重債國(guó)國(guó)債，也僅是杯水車薪,。據(jù)外電報(bào)道,，2012年歐元區(qū)主權(quán)國(guó)家資金需求總額將超過1.6萬(wàn)億歐元，遠(yuǎn)高于歐洲央行此次分配的4890億歐元,。
另外,，盡管歐盟26國(guó)在12月9日的歐盟峰會(huì)上達(dá)成了締結(jié)財(cái)政新約的初步意向，此番歐洲央行又大規(guī)模注資歐元區(qū)銀行業(yè),，但歐洲目前仍未出臺(tái)任何解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯緩的方案,。
歐元區(qū)的核心問題是成員國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力不均衡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,，只有經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng),，才能從根本上解決眼前危機(jī)和未來(lái)潛在危機(jī)。此非僅憑歐洲央行一己之力就能完成的重任,，還需要?dú)W元區(qū)各成員國(guó),、尤其是高負(fù)債低增長(zhǎng)國(guó)政府出臺(tái)相應(yīng)保增長(zhǎng)促就業(yè)措施，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革,，各成員國(guó)間也需提高經(jīng)濟(jì)融合度與財(cái)政統(tǒng)一性,。
由此可見，歐洲央行雖然揮出一記“重拳”,，但這樣的緊急措施只能救一時(shí)之急,。
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