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IPO的“三高”問題一直困擾國內(nèi)股票市場，雖然近年來“三高”已有下降趨勢，但依然有待改善,。筆者認為,，問題遲遲未能得到有效解決的原因有多個方面，但主要存在以下幾個重要因素,。
第一,，由于二級市場中部分資金并不重視新股公司的基本面，而熱衷于挖掘題材,、制造概念,，導致部分中小投資者盲目跟風進行短線炒作。這也致使新股上市之初股價往往過高,，直接導致一級市場網(wǎng)下詢價機構(gòu)為博取一二級市場價差，而競相采取高報價,；
第二,，網(wǎng)下詢價機構(gòu)為博取一二級市場的價差并無意長期持有，而且并不是所有高報價并入圍的詢價機構(gòu),，都能夠得到配售或足額配售,，這便加重其賭博心理和僥幸心態(tài)，從而疏于對IPO公司的基本面進行深入研究,，進而敢于高報價多申購,；
第三，一些詢價機構(gòu)在盲目賭博的心理和僥幸心態(tài)驅(qū)使下,，為應(yīng)付一些人情關(guān)系也勇于高報價,。
針對IPO三高的問題，應(yīng)該盡快出臺有效的具體辦法,。針對上述問題,，筆者曾提出過IPO采用“金鞋機制”和新股上市時實施“自動T+N”交易方式的建議。這些建議旨在通過發(fā)揮理性市場的約束力而非施加行政干預,，然后由理性的二級市場倒逼非理性的一級市場理性化,，進而理性詢價和定價，以此解決IPO的三高問題,。
“金鞋”機制的部分內(nèi)容是,，現(xiàn)行詢價定價的辦法基本不變，但在新股上市后的三個月內(nèi)（同網(wǎng)下詢價機構(gòu)配售股份鎖定期相適應(yīng)）如果出現(xiàn)破發(fā)且跌幅達到發(fā)行價的1%,，則由該股的承銷商以這個跌幅達1%的唯一固定價格持續(xù)買入,，直至買入數(shù)量達到完全滿足網(wǎng)下詢價機構(gòu)未得到足額認購的那一部分新股數(shù)量為止，買入的時間以新股上市后三個月內(nèi)為限,，超過上述數(shù)量或時間,，“金鞋”機制終止。
“自動T+N”的交易方式。即對換手率高的股票適當延長其交收時間,，比如T+2,、T+3甚至T+21、T+35等等（根據(jù)當日該股換手率的高低由計算機自動計算確定N值）,，以此遏制投機資金對新股的炒作,。
自動T+N交易方式，在技術(shù)上并不困難,，由交易所交易主機自動生成處理便可,，幾乎不增加任何成本。由于不需要人為判斷是否出現(xiàn)過度投機,，是否出現(xiàn)泡沫,，也不需要任何行政干預，各方面的參與者必然從自身的利益考慮,，進行理性的詢價定價和拒絕參與二級市場的過度投機,。
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