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證監(jiān)會有關部門負責人日前表示,，已就推動養(yǎng)老金,、公積金等投資股市和有關部門進行了溝通,，并在研究出臺一攬子稅收優(yōu)惠政策,。該項被稱為中國版“401K”計劃，總規(guī)�,？蛇_4萬億元,。
美國“401K”計劃的成功經驗，讓國內資本市場對中國版“401K”計劃充滿期待,�,！�401K”計劃是指養(yǎng)老金和企業(yè)年金進入股市，推動資本市場和養(yǎng)老體系的良性互動,。國內的企業(yè)年金入市早已開始,，如今有關方面建議把住房公積金也納入國內版的“401K”計劃，應該說是一種創(chuàng)新之舉,。養(yǎng)老金和住房公積金合計4萬億元的投資總額如果進入股市，對股市而言,，是能夠改變市場資金和股票供需關系的利好措施,。
據筆者了解，許多專家和學者對養(yǎng)老金,、公積金入市不以為然,，認為是對養(yǎng)老金和住房公積金的不負責任。持有這種觀點的專家學者最主要的依據是,，因為國內A股市場過度重視融資,、輕視分紅回報,、新股發(fā)行體制存在不少問題。筆者認為,，管理層推動中國版的“401K”計劃,，并非僅僅是為拯救股市，而是從證券市場頂層設計的角度重新對股市進行定位,，也是國內股市實現從注重融資階段到回報階段的華麗轉身,。
最近，證監(jiān)會負責人表示,，正研究加大鼓勵各類長期資金投資股市的政策措施,。下一步將研究加大各類機構投資者促進資本市場健康發(fā)展的政策措施，未來會引導風投,、私募基金陽光規(guī)范運作,。盡管鼓勵長期投資的策略還沒有出臺，但從監(jiān)管層最近一個時期整治股市頑疾的作風中能夠感受到股市將要發(fā)生轉變的種種跡象,。證券市場中充滿投機氛圍的ST股票,，最近一個時期出現集體跌停；鼓勵分紅政策從新發(fā)行的上市公司開始做起,，分紅力度的加大預期非常明晰,；打擊內幕交易的嚴厲程度盡管還不夠具有震懾力，但監(jiān)管層顯然已看清內幕交易對市場的危害,。一旦對股市癥結了解清楚之后,，監(jiān)管層開出有效藥方也會順理成章。
養(yǎng)老金和住房公積金等長期資金的入市,，最忌諱股市的非理性暴漲暴跌,。國內股市的波動范圍高于海外市場，為穩(wěn)定股市,，應營造股市的財富效應,。筆者建議適時推出平準基金，可以為養(yǎng)老金和住房公積金入市提供更為穩(wěn)定的市場環(huán)境,。設立平準基金,，還可以提高政府針對證券市場的宏觀調控能力，這對促進我國資本市場的健康持續(xù)發(fā)展非常有意義,。
當前股市的確存在不少問題,，這些問題帶給股市的是十年不漲的痛苦。但是應將視角的時間維度放大一些,，未來十年證券市場要實現的是比融資更重要的功能,，或許是為養(yǎng)老金、住房公積金、社�,；饚碡敻恍�,。
國內股市的財富效應對于多數投資者而言或許不堪回首，在這樣的現實背景情況下,，部分投資者對中國版的“401K”計劃不樂觀也在情理之中,。但諸多悲觀聲音之中，能否留一些期待給新政,？筆者認為,，社保基金在股市十年中實現了年均收益9.17%的好成績,，這說明股市的財富效應對于長期資金而言依然存在,。
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