從這兩年的實際情況看,，由于貨幣政策的調(diào)整和變化對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響十分巨大，從緊縮到突然寬松再到快速緊縮最后到穩(wěn)健,，四年不到的時間,，整整經(jīng)歷了四種完全不同的階段，自然會成為各種研究機構(gòu),、專家,、學(xué)者乃至政府職能部門的重視和關(guān)注，圍繞貨幣政策的各種分析,、研究和預(yù)測也會源源不斷,。
可不，近一段時間以來,，有關(guān)明年貨幣政策走向以及新增貸款規(guī)模會放在什么水平的分析和預(yù)測,，又已經(jīng)到處都是、隨處可見了,。
據(jù)報道,，中國銀行國際金融研究所所長、戰(zhàn)略管理部副總經(jīng)理宗良在接受記者采訪時估計,，“明年的新增信貸規(guī)模大約為8萬億,，綜合各種因素來看，信貸投放保持13%-14%的增長是比較合理的區(qū)間,�,！迸c此同時，
瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光,、
光大銀行首席宏觀分析師盛宏清等也都持有相同或相似判斷,，認(rèn)為明年新增貸款的規(guī)模應(yīng)當(dāng)在8萬億左右比較合理。
那么,，明年的新增貸款規(guī)模到底應(yīng)當(dāng)放在什么樣的水平才算合理呢,？即便8萬億是合理的，有效性又如何呢,？因為，從這幾年信貸投放的實際效果和作用來看,，規(guī)模已不是最主要的問題,，結(jié)構(gòu)才是最需要研究和考慮的課題,。如果信貸結(jié)構(gòu)不優(yōu)化、不合理,、不更好地體現(xiàn)經(jīng)濟社會發(fā)展的特點和要求,，規(guī)模不僅不能對經(jīng)濟社會發(fā)展產(chǎn)生積極的推動作用，反而會變成制約經(jīng)濟社會發(fā)展,、影響金融作用發(fā)揮的重要瓶頸,。
以2009年和2010年為例，將近20萬億的天量信貸資金,，如果單純從規(guī)模來看,，應(yīng)當(dāng)相當(dāng)可觀、相當(dāng)充裕了,。如果投放合理,，就不應(yīng)該出現(xiàn)融資難、資金短缺等方面的問題了,。事實卻并非如此,，由于這兩年的新增信貸資金大多投放給了地方政府融資平臺和開發(fā)商，以及鐵路,、交通等非生產(chǎn)性行業(yè),，真正需要資金的實體經(jīng)濟并沒有得到相應(yīng)的支持。相反,，得到的信貸支持還沒有前些年多,。那么，只用規(guī)模來衡量貨幣政策的寬緊以及企業(yè)資金的松緊,，能說明什么問題呢,？貨幣政策的作用又如何能夠得到充分體現(xiàn)呢？
也正因為如此,，對明年的新增貸款問題,，除了考慮規(guī)模之外，更應(yīng)當(dāng)考慮結(jié)構(gòu),，即新增貸款的投放到底應(yīng)當(dāng)把重點放在哪里,，把落腳點放在哪里。這一問題不解決,，規(guī)模就毫無意義,、毫無價值。
按照中央經(jīng)濟工作會議提出的“保增長,、調(diào)結(jié)構(gòu),、促民生、保穩(wěn)定”要求，筆者認(rèn)為,，明年的信貸投放應(yīng)把規(guī)模與結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合起來,，既要從穩(wěn)定經(jīng)濟增長、預(yù)防經(jīng)濟下行風(fēng)險的角度出發(fā),，在今年的基礎(chǔ)上適當(dāng)增加一些信貸投放,，把新增貸款的數(shù)量放在8萬億以上，更要從經(jīng)濟發(fā)展的實際出發(fā),，把信貸投放的重點放在推動經(jīng)濟發(fā)展,、加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)民生改善等方面,，尤其要加大對實體經(jīng)濟的支持,，而不是再像前兩年一樣，把資金大量投放給政府融資平臺,、房地產(chǎn)等非生產(chǎn)領(lǐng)域,。
首先，央行必須給商業(yè)銀行下達(dá)信貸資金投放結(jié)構(gòu)考核指標(biāo),。一方面,，調(diào)整和優(yōu)化現(xiàn)有貸款結(jié)構(gòu)，各商業(yè)銀行現(xiàn)有貸款中實體經(jīng)濟的信貸比重要提高3-5個百分點,，調(diào)整的資金來源主要是政府融資平臺和開發(fā)企業(yè),；另一方面，今年新增貸款的60%以上都必須用于支持實體經(jīng)濟發(fā)展,，其中,，支持中小企業(yè)的比重不低于30%。對政府融資平臺和開發(fā)企業(yè),，除完成保障房建設(shè)任務(wù)之外,，一律不能增加新的貸款。凡是不按規(guī)定發(fā)放貸款的,，要采取措施,，壓縮其貸款規(guī)模，控制其信貸資金投放權(quán)限,。
第二,，加快制定促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的信貸政策。對不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃,、產(chǎn)能過剩,、高污染、高耗能的行業(yè)和企業(yè),，要在不增加新的貸款的基礎(chǔ)上,，壓縮信貸資金規(guī)模,，今年至少要壓縮10%以上。這方面,，央行和銀監(jiān)會可以共同商定具體的政策和辦法,；對符合產(chǎn)業(yè)政策,、也沒有產(chǎn)能過剩的一般行業(yè),，要控制信貸資金規(guī)模，保持適度增長,；對新興產(chǎn)業(yè),、先進(jìn)裝備制造業(yè)、中小企業(yè),、三農(nóng)等,，要作為信貸資金的主要投向，重點支持,，并制定有利于這些行業(yè)和企業(yè)的優(yōu)惠利率,。
第三，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展要求,，靈活信貸投放規(guī)模和速度,。由于國際經(jīng)濟形勢十分復(fù)雜，外部因素隨時都有可能對中國經(jīng)濟形成不利的沖擊和影響,。因此,，信貸投放不僅需要考慮經(jīng)濟的需要，還要兼顧外部形勢的變化,，隨時作出調(diào)整和優(yōu)化,。如果在外部因素沖擊和影響下，經(jīng)濟下行的風(fēng)險加大,，就必須加大資金的投放力度,、加快資金的投放速度，確保實體經(jīng)濟的資金需求,，確保經(jīng)濟的穩(wěn)定增長,。
總之，明年的信貸規(guī)模的確定,，不能單純地看需求狀況,，還要看經(jīng)濟形勢的變化，更要看資金如何分配,、信貸結(jié)構(gòu)如何調(diào)整與優(yōu)化,。如果信貸結(jié)構(gòu)合理，即便規(guī)模小一些,，一樣能夠滿足經(jīng)濟社會發(fā)展的要求,。反之,，規(guī)模再大，也滿足不了需求,，反而會帶來不良后果,。從目前的實際情況來看，8萬億是比較合理的,，前提是結(jié)構(gòu)必須調(diào)整與優(yōu)化,。
