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最近關于養(yǎng)老金入市的討論熱度再起,。先有證監(jiān)會郭樹清主席在講演中提到各地的養(yǎng)老金可以參考全國社保基金的方式來進行投資,。數天后全國社�,；鹄硎麻L戴相龍也提出養(yǎng)老金可以考慮以長期投資、價值投資,、責任投資的方式入市投資股票，以求養(yǎng)老金資產的保值增值,。不過根據中國上市公司輿情中心的監(jiān)測,，網上也有不少反對聲音，主要的意思是股市有風險不規(guī)范,，養(yǎng)老金虧不起,。
我覺著可能是因為最近市場太不好，所以大家有點談股色變了,。其實,，養(yǎng)老金跟社保基金相比，屬性是頗為類似的,，都是要給公眾未來生活做保障的錢,。重要的一個區(qū)別，只是全國社�,；鹩芍醒雽ｉT機構在管理,，通常意義所說的養(yǎng)老金指的是城鎮(zhèn)居民基本養(yǎng)老金，是由各地分散在管理,。
從2000年全國社�,；鹪O立以來，逐步開始投資基金,、股票乃至其他投資渠道,。10年來年均投資收益率為9.17%，遠遠跑贏了通脹,。再怎么說中國股市不規(guī)范,，至少現在比10年前的制度環(huán)境要好得多吧？10年前社�,？梢蚤_始投資,，現在養(yǎng)老金反到不能投了？再看另一相近屬性的資金企業(yè)年金,。自開始試點以來,，已經有相當一批企業(yè)年金借助外部資產管理機構投資于股市，總體收益也是不錯的,。
從國外來看,，美國有401K條款，其他國家也多有類似安排,。養(yǎng)老屬性的資金,，必須要保值增值，安排一定比例投資于股市這個最為重要的投資渠道之一,，再自然不過,。當然，金融危機期間,，也有的國家的養(yǎng)老金賬戶在年度之內出現相當的虧損,，其中應該是有一定的風險控制的問題，但如果拉長時間范圍來看,，總的趨勢也還是在增值,，只是增值幅度受了不小的影響。
國內養(yǎng)老金目前的現狀是怎樣呢,？投資渠道限于國債和銀行存款,，收益率很低,，有項數據顯示是年均收益率不到2%。而且一些地方養(yǎng)老金事實上存在缺口或窟窿,，不用增值來填上,，未來還很麻煩。
歸納一下,，養(yǎng)老金不僅可以入市,，而且對養(yǎng)老金本身的保值增值來說，也很有必要,。當然,，制度設計需要下功夫，如何設計統(tǒng)籌各地養(yǎng)老資金的機制,、挑選基金管理人的決策機制怎么設置,、也包括風險控制以及入市比例的漸進安排等等。此外,，資本市場自身的進一步規(guī)范,，當然也是必須的。
還有,，養(yǎng)老金入市是一項長期的制度安排,，其投資成效的判斷也應長期來衡量。比如重點投資于一些高分紅的穩(wěn)健公司,，每年都有現金收益,，即便某個年份直接投資股市部分有所虧損，但只要對中國經濟未來有信心,，長期來看,，股指還能一直趴在地上？
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