在A股市場要求上市公司制訂明確的分紅政策和規(guī)劃利大于弊,。
目前,，要求上市公司分紅的做法引起各方爭論,。一些人認為,，強制分紅背離了證券市場的宗旨,，12月2日,，在深圳舉行的第十屆中國證券投資基金國際論壇上,，深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍在論壇上表示,，中國證監(jiān)會不是要推行強制分紅,，因為企業(yè)處于不同的成長階段,，對現(xiàn)金流的需求是不同的。這是客觀事實,，不過,，作為基礎(chǔ)的制度建設(shè)，對于現(xiàn)金分紅與再融資結(jié)合,，不應(yīng)該妥協(xié),。
眾所周知,，A股市場重融資輕回報，重規(guī)模擴張輕視資產(chǎn)質(zhì)量,，誠信不夠,、投機色彩太濃，在這樣的背景下推出分紅新政,，有促進價值投資之效,。
上市公司連年分紅，起碼說明該上市公司處于成熟期,，并且有較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流,。當上市公司連續(xù)五年以上保持高分紅率，這樣的企業(yè)非常穩(wěn)健,，破產(chǎn)或者淪為ST股的概率極低,。高分紅率是個明確的指標，說明該公司既擁有較高的安全邊際,，又對投資者較為負責,，起碼不會是上市業(yè)績就變臉的公司，也不是融資無度,、表面風光的高風險公司,，更不會是一毛不拔的鐵公雞。
通過分紅,，我們可以在市場中甄選出高效率公司,。如果連年分紅率高于貸款利率，說明該上市公司對股市資金的使用效率比貸款更高,，該公司的利潤顯然可以信賴,。將上市公司現(xiàn)金分紅高低與再融資掛鉤，連續(xù)高分紅公司獲得再融資資格,，資金將源源不斷流向高效企業(yè),，也讓投資者獲得了實實在在的收益。
通過強制分紅,，讓上市公司學會信托責任,。所謂強制分紅，是讓證券市場與債券市場更接近,。債券市場必須支付債息,，低風險企業(yè)債息較低，反之亦然,。債券市場投資同樣風險極大,，有可能債券價格下跌導致巨額虧損，但債券市場的盈虧是明明白白的,，是看得懂的,，不像證券市場,，明明盈利是天文數(shù)字還在不斷融資。
現(xiàn)金分紅是減少假賬,、讓投資者對公司財務(wù)狀況更了解的好辦法,。一些公司盈利極高，卻吝于分紅,，并且現(xiàn)金流非常糟糕,，說明該公司的資產(chǎn)規(guī)模擴張并未帶來效益，甚至可能潛藏著多元化投資失敗等巨大風險,。
從理論上來說,，處于成長期的企業(yè)需要資金灌溉，因此對投資者來說,，不分紅比分紅好,。但中國上市公司動輒以伯克希爾哈撒韋公司或者蘋果公司自居，恬不知恥地大規(guī)模圈錢而不分紅,。面對圈錢泛濫的情況,，仿照債券市場的精髓，實行強制性現(xiàn)金分紅顯然更適合中國A股市場,，當然,，成長期的創(chuàng)業(yè)板公司除外。這樣一來,，創(chuàng)業(yè)板的高市盈率也就會下降,。
在分紅新政出臺后，已經(jīng)有了一定效應(yīng),。多家過會企業(yè)不僅公布了上市后每年具體分紅比例,，還制訂了詳盡的上市后3年或者5年的分紅規(guī)劃，具體披露了公司未來分紅方案制定的指標和依據(jù),。而一些公司還提出了具體方案，如深圳市長方半導體照明股份有限公司具體提出了5項導致上市后分紅承諾改變的事項,，包括：因行業(yè)或政策變更導致公司凈利潤為負,；因自然災(zāi)害等不可抗力因素對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響；出現(xiàn)《公司法》規(guī)定不能分配利潤的情形以及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)兩年均低于當年實現(xiàn)的可供分配利潤的10%和其他監(jiān)管部分規(guī)定情況,。
與其他市場不同之處在于,，A股市場強制分紅應(yīng)該傾向于二級市場投資者。數(shù)據(jù)顯示,，我國現(xiàn)金分紅比例不算太低,。從2008年至2010年，A股實現(xiàn)現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)分別為856家,、1006家和1321家,，占同期上市公司總家數(shù)的比例分別為52%,、55%和61%；現(xiàn)金分紅金額分別為3423億元,、3890億元和5006億元,；平均每股分紅金額分別為0.08元、0.09元和0.13元,，三項指標都呈上升趨勢,。
但分紅出現(xiàn)方向性錯誤，傾向于低價入股的大股東,，傾向于永遠擁有控制權(quán)的控股股東,，甚至一些企業(yè)在上市前大規(guī)模分紅，上市后一毛不拔,。上市前報告期現(xiàn)金分紅有的高達50%,，明顯是降低原始股東成本的利益輸送，二級市場普通投資者無法獲利,。
傾向于二級市場投資者的分紅,，對于A股市場而言，是一場及時的甘霖,。
