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近期，全球六大央行采取的全面寬松貨幣政策,，勢必會(huì)加劇國際資本在全球范圍內(nèi)的大規(guī)模流動(dòng),。國際資本的流動(dòng)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的影響尚不能確定，但短期內(nèi)國際資本的大規(guī)模進(jìn)出會(huì)給一國經(jīng)濟(jì)帶來較大沖擊是必然的,。因此,，對(duì)熱錢的流出，我國必須及早做出準(zhǔn)備,，防范熱錢撤離引發(fā)的系統(tǒng)性危險(xiǎn),。
首先,，熱錢大規(guī)模流出，國際投機(jī)資本外逃苗頭已初步顯現(xiàn),。
截至12月12日,，人民幣對(duì)美元即期匯率連續(xù)第九個(gè)交易日觸及跌停。據(jù)中金公司最新報(bào)告估計(jì),，10月份熱錢流出規(guī)模約為1800億元人民幣,，資本外逃苗頭已初步顯現(xiàn)。外匯占款是央行收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣,，其變化一定程度上反映出資金流動(dòng)的變化,。
央行最新數(shù)據(jù)也表明，在我國外匯占款余額不斷創(chuàng)出新高之后,，10月份外匯占款凈減少248.92億元,，為46個(gè)月以來的首次負(fù)增長，上一次資本外逃出現(xiàn)在2007年12月大危機(jī)發(fā)生之前,。外匯占款減少表明,，當(dāng)前國際投資者正在看空中國，國際投機(jī)資本可能正在撤出中國,。
熱錢短期內(nèi)大規(guī)模流入流出,，將對(duì)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大沖擊，值得密切關(guān)注,。
其次,，熱錢流出預(yù)示了世界和中國經(jīng)濟(jì)未來預(yù)期將發(fā)生變化。
這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是熱錢流出新興市場國家,，預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大,。近期，國際經(jīng)濟(jì)形勢動(dòng)蕩不安,，聯(lián)合國最新報(bào)告預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)再次衰退風(fēng)險(xiǎn)加大,。全球六大央行聯(lián)手注入流動(dòng)性，又一輪全球性寬松貨幣政策呈兇猛之勢,。在流動(dòng)性寬松預(yù)期下,，黃金價(jià)格、石油價(jià)格大漲,，大宗商品進(jìn)入強(qiáng)勢上漲周期,，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響加劇，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇變數(shù)進(jìn)一步增加,。
在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性增強(qiáng)和全球金融體系動(dòng)蕩的情況下,，投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升。近期,，部分國家出現(xiàn)了游資抽逃的苗頭,，熱錢開始撤出以中國為代表的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的新興市場國家,，向發(fā)達(dá)國家的低風(fēng)險(xiǎn)和低收益的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，表明國際資本對(duì)世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期增強(qiáng),。
二是熱錢流出中國，預(yù)示國際資本看空中國,。熱錢流出中國,，預(yù)示國際資本對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長前景的悲觀情緒上升。擔(dān)心近年來中國的貨幣緊縮政策,、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),、房地產(chǎn)泡沫和地下金融等方面問題，會(huì)導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”,，又恰逢歐美債務(wù)危機(jī)肆虐,，導(dǎo)致投機(jī)資本遠(yuǎn)離高風(fēng)險(xiǎn)投資，出現(xiàn)熱錢逃離中國回流美國現(xiàn)象,。外資投行高盛在近期的報(bào)告中唱空中國,，建議投資者停止買進(jìn)或長期持有中國公司股票，并認(rèn)為隨著越來越多不利因素出現(xiàn),，“中國經(jīng)濟(jì)前景正面臨巨大挑戰(zhàn)”,，進(jìn)一步引發(fā)外資出逃。
三是熱錢流出預(yù)示人民幣升值預(yù)期減弱,，人民幣的“外升內(nèi)貶”導(dǎo)致熱錢出逃,。近期，境外市場的人民幣價(jià)格低于境內(nèi)市場價(jià)格,，國際投資者對(duì)人民幣升值預(yù)期發(fā)生變化,。在我國香港地區(qū)人民幣可交割市場（CNH遠(yuǎn)期市場）出現(xiàn)之后，CNH遠(yuǎn)期匯率能夠更加真實(shí)反映市場對(duì)人民幣匯率未來走勢的預(yù)期,，然而,，這一匯率在很大程度上則是由國際投資者的套利活動(dòng)所決定的。2011年9月中旬以來,，我國香港CNH匯率下跌,，表明國際投資者對(duì)人民幣升值預(yù)期發(fā)生變化，從而導(dǎo)致對(duì)人民幣和人民幣資產(chǎn)需求的減少,。此外,，在人民幣升值期間，國內(nèi)出現(xiàn)明顯通貨膨脹,，引發(fā)人民幣對(duì)內(nèi)貶值,。在人民幣“外升內(nèi)貶”的情況下，國際資本選擇將人民幣兌換成美元等資產(chǎn),，逃離我國以獲取最大利益,。
四是熱錢流出與美國大規(guī)模政府招商引資有關(guān),，預(yù)示美國投資戰(zhàn)略發(fā)生變化。近年來,，美國所吸收的海外投資占全球投資總額下降,，面臨在世界范圍內(nèi)爭奪外國資本的競爭。為創(chuàng)造就業(yè)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì),，美國開始實(shí)施大規(guī)模政府招商引資,，表明美國投資戰(zhàn)略重心開始向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。
2011年6月,，奧巴馬發(fā)布總統(tǒng)令,，宣布成立“選擇美國”辦公室，這是一個(gè)橫跨23個(gè)部委的招商引資辦公室,，并于10月開始正式啟動(dòng)大規(guī)模政府招商引資行動(dòng),。該計(jì)劃幫助各州應(yīng)對(duì)不利于招商引資的各種聯(lián)邦政策，向企業(yè)提供吸引投資的項(xiàng)目和服務(wù),，為美國擴(kuò)大招商引資規(guī)模,、增強(qiáng)美國在招商引資上的競爭力提供保障。
在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下,，由于美國在制度,、市場、資源和人才等方面存在的優(yōu)勢,，加上招商引資的優(yōu)惠政策,，能夠保證投資的相對(duì)安全與穩(wěn)定回報(bào)，國際資本和美國本國資本開始選擇回流美國,，這也是中國近期熱錢大規(guī)模流出的重要因素之一,。
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