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近期,，全球六大央行采取的全面寬松貨幣政策,，勢(shì)必會(huì)加劇國(guó)際資本在全球范圍內(nèi)的大規(guī)模流動(dòng)。國(guó)際資本的流動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響尚不能確定,，但短期內(nèi)國(guó)際資本的大規(guī)模進(jìn)出會(huì)給一國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大沖擊是必然的。因此,，對(duì)熱錢(qián)的流出,，我國(guó)必須及早做出準(zhǔn)備，防范熱錢(qián)撤離引發(fā)的系統(tǒng)性危險(xiǎn),。
首先,，熱錢(qián)大規(guī)模流出，國(guó)際投機(jī)資本外逃苗頭已初步顯現(xiàn),。
截至12月12日,，人民幣對(duì)美元即期匯率連續(xù)第九個(gè)交易日觸及跌停。據(jù)中金公司最新報(bào)告估計(jì),，10月份熱錢(qián)流出規(guī)模約為1800億元人民幣,，資本外逃苗頭已初步顯現(xiàn)。外匯占款是央行收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣,，其變化一定程度上反映出資金流動(dòng)的變化,。
央行最新數(shù)據(jù)也表明，在我國(guó)外匯占款余額不斷創(chuàng)出新高之后,，10月份外匯占款凈減少248.92億元,，為46個(gè)月以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，上一次資本外逃出現(xiàn)在2007年12月大危機(jī)發(fā)生之前,。外匯占款減少表明,，當(dāng)前國(guó)際投資者正在看空中國(guó)，國(guó)際投機(jī)資本可能正在撤出中國(guó),。
熱錢(qián)短期內(nèi)大規(guī)模流入流出,，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大沖擊，值得密切關(guān)注。
其次,，熱錢(qián)流出預(yù)示了世界和中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)預(yù)期將發(fā)生變化,。
這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是熱錢(qián)流出新興市場(chǎng)國(guó)家，預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大,。近期,，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩不安，聯(lián)合國(guó)最新報(bào)告預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)再次衰退風(fēng)險(xiǎn)加大,。全球六大央行聯(lián)手注入流動(dòng)性,，又一輪全球性寬松貨幣政策呈兇猛之勢(shì)。在流動(dòng)性寬松預(yù)期下,，黃金價(jià)格,、石油價(jià)格大漲，大宗商品進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)上漲周期,，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響加劇,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇變數(shù)進(jìn)一步增加。
在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性增強(qiáng)和全球金融體系動(dòng)蕩的情況下,，投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升,。近期，部分國(guó)家出現(xiàn)了游資抽逃的苗頭,，熱錢(qián)開(kāi)始撤出以中國(guó)為代表的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的新興市場(chǎng)國(guó)家,，向發(fā)達(dá)國(guó)家的低風(fēng)險(xiǎn)和低收益的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，表明國(guó)際資本對(duì)世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期增強(qiáng),。
二是熱錢(qián)流出中國(guó),，預(yù)示國(guó)際資本看空中國(guó)。熱錢(qián)流出中國(guó),，預(yù)示國(guó)際資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的悲觀情緒上升,。擔(dān)心近年來(lái)中國(guó)的貨幣緊縮政策、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),、房地產(chǎn)泡沫和地下金融等方面問(wèn)題,，會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，又恰逢歐美債務(wù)危機(jī)肆虐,，導(dǎo)致投機(jī)資本遠(yuǎn)離高風(fēng)險(xiǎn)投資,，出現(xiàn)熱錢(qián)逃離中國(guó)回流美國(guó)現(xiàn)象。外資投行高盛在近期的報(bào)告中唱空中國(guó),，建議投資者停止買(mǎi)進(jìn)或長(zhǎng)期持有中國(guó)公司股票，并認(rèn)為隨著越來(lái)越多不利因素出現(xiàn),，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景正面臨巨大挑戰(zhàn)”,，進(jìn)一步引發(fā)外資出逃。
三是熱錢(qián)流出預(yù)示人民幣升值預(yù)期減弱，人民幣的“外升內(nèi)貶”導(dǎo)致熱錢(qián)出逃,。近期,，境外市場(chǎng)的人民幣價(jià)格低于境內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，國(guó)際投資者對(duì)人民幣升值預(yù)期發(fā)生變化,。在我國(guó)香港地區(qū)人民幣可交割市場(chǎng)（CNH遠(yuǎn)期市場(chǎng)）出現(xiàn)之后,，CNH遠(yuǎn)期匯率能夠更加真實(shí)反映市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，然而,，這一匯率在很大程度上則是由國(guó)際投資者的套利活動(dòng)所決定的,。2011年9月中旬以來(lái)，我國(guó)香港CNH匯率下跌,，表明國(guó)際投資者對(duì)人民幣升值預(yù)期發(fā)生變化,，從而導(dǎo)致對(duì)人民幣和人民幣資產(chǎn)需求的減少。此外,，在人民幣升值期間,，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)明顯通貨膨脹，引發(fā)人民幣對(duì)內(nèi)貶值,。在人民幣“外升內(nèi)貶”的情況下,，國(guó)際資本選擇將人民幣兌換成美元等資產(chǎn)，逃離我國(guó)以獲取最大利益,。
四是熱錢(qián)流出與美國(guó)大規(guī)模政府招商引資有關(guān),，預(yù)示美國(guó)投資戰(zhàn)略發(fā)生變化。近年來(lái),，美國(guó)所吸收的海外投資占全球投資總額下降,，面臨在世界范圍內(nèi)爭(zhēng)奪外國(guó)資本的競(jìng)爭(zhēng)。為創(chuàng)造就業(yè)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì),，美國(guó)開(kāi)始實(shí)施大規(guī)模政府招商引資,，表明美國(guó)投資戰(zhàn)略重心開(kāi)始向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。
2011年6月,，奧巴馬發(fā)布總統(tǒng)令,，宣布成立“選擇美國(guó)”辦公室，這是一個(gè)橫跨23個(gè)部委的招商引資辦公室,，并于10月開(kāi)始正式啟動(dòng)大規(guī)模政府招商引資行動(dòng),。該計(jì)劃幫助各州應(yīng)對(duì)不利于招商引資的各種聯(lián)邦政策，向企業(yè)提供吸引投資的項(xiàng)目和服務(wù),，為美國(guó)擴(kuò)大招商引資規(guī)模,、增強(qiáng)美國(guó)在招商引資上的競(jìng)爭(zhēng)力提供保障。
在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下,，由于美國(guó)在制度,、市場(chǎng),、資源和人才等方面存在的優(yōu)勢(shì)，加上招商引資的優(yōu)惠政策,，能夠保證投資的相對(duì)安全與穩(wěn)定回報(bào),，國(guó)際資本和美國(guó)本國(guó)資本開(kāi)始選擇回流美國(guó)，這也是中國(guó)近期熱錢(qián)大規(guī)模流出的重要因素之一,。
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