受外需萎縮和國內(nèi)宏觀調(diào)控的雙重壓制,，中國經(jīng)濟(jì)減速下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn),。
總的來看，今年國內(nèi)生產(chǎn)總值增速呈逐季向下態(tài)勢,。一季度同比增長9.7%,，二季度9.6%，三季度9.4%,，預(yù)計(jì)4季度同比增速將下探至8.7%,，全年增速9.2%。
從國民經(jīng)濟(jì)核算細(xì)項(xiàng)看,，關(guān)鍵指標(biāo)疲態(tài)盡顯,。
首先，工業(yè)增加值同比增速持續(xù)下滑。2011年6月份至今,，工業(yè)增加值一直處于下降通道,，11月同比增長12.4%,，低于1992年以來歷史中樞1.8個(gè)百分點(diǎn),。預(yù)計(jì)12月難有改善。
其次,，外需和投資增長乏力,。出口方面，因歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,，尤其是8月初美國喪失3A評級后,，出口跌至冰點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月逆差,，11月出口額同比增速13.8%,，跌至歷史同期中樞之下4個(gè)百分點(diǎn)。投資方面,，受累于房地產(chǎn)調(diào)控,，前11個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比增長24.5%，較前10個(gè)月所有回落,，低于歷史同期中樞0.8個(gè)百分點(diǎn),，環(huán)比增速也呈降勢。
最后,，從消費(fèi)看,，11月社會消費(fèi)品零售總額同比增長17.3%，前11個(gè)月同比增長17%,，均高于歷史同期中樞,。但國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)已經(jīng)清晰地“表明了態(tài)度”，消費(fèi)的穩(wěn)態(tài)增長對于抵制宏觀經(jīng)濟(jì)下滑于事無補(bǔ),。
宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)頻現(xiàn)走軟,。從制造業(yè)整體表現(xiàn)看，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）自2010年底持續(xù)下滑,，2011年11月超預(yù)期降至49%,，成為2009年3月以來首次降至50%榮枯分界線以下的月份，低于歷史同期中樞近3個(gè)百分點(diǎn),，尤需注意,，當(dāng)月PMI5大分類指數(shù)全部回落，表明制造業(yè)國內(nèi)外市場需求趨緩,，企業(yè)生產(chǎn)動力嚴(yán)重不足,。
事實(shí)上，基于關(guān)鍵材料生產(chǎn)端判斷，制造業(yè)的弱態(tài)更加直觀,。10月份鋼鐵全行業(yè)盈利已經(jīng)處于歷史最低水平,，而且虧損面在不斷擴(kuò)大，重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤率僅0.47%,。來自區(qū)域的實(shí)地調(diào)研顯示,，鋼鐵大省河北出現(xiàn)了鋼鐵企業(yè)大規(guī)模停產(chǎn)檢修現(xiàn)象。
放眼全局,，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)先行指標(biāo)連續(xù)4個(gè)月下滑,，10月份降至100.4%，已經(jīng)靠近2000年和2008年中期的水平,，預(yù)兆了四季度經(jīng)濟(jì)將下探,。
| |
短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨弱概率大增 |
一方面，因通貨膨脹持續(xù)走高,、房價(jià)增速不減,，“緊貨幣、控信貸”成為貫穿2011年的主基調(diào),。雖然10月末信貸投放定向?qū)捤捎兴w現(xiàn),，但從11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）尚處于4.2%的相對高位，以及10月份全國70個(gè)大中城市僅有寧波,、溫州2市房價(jià)出現(xiàn)同比下降的調(diào)控結(jié)果來看,，總體偏緊的貨幣政策不會明顯改善，進(jìn)而必然對固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生擠壓和抑制,。
事實(shí)上,，近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，已經(jīng)重申了2012年貨幣政策不會全面放松的主基調(diào),。
另一方面,，根據(jù)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)增長理論，技術(shù)進(jìn)步,、勞動力供給和資本積累基本決定了經(jīng)濟(jì)體的潛在增長率,。基于中國實(shí)踐,，推升中國經(jīng)濟(jì)高速增長的主導(dǎo)因素不外乎改革開放,、加入世貿(mào)等體制革新，以及寬松勞動力供應(yīng)和國民儲蓄“紅利”,。但目前,，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在“體制紅利”衰減后期，新的變革尚未破繭,。同時(shí),，根據(jù)第六次人口普查結(jié)果和部分地區(qū)頻現(xiàn)“招工難,、招工貴”等綜合判斷，中國勞動力供應(yīng)已逐步趨緊,，人口紅利轉(zhuǎn)為人口負(fù)債,，資本存量的增長將放緩。
綜上,，在體制革新紅利,、人口紅利與資本存量增速下降等因素多重疊加作用之下，中國經(jīng)濟(jì)增速減緩的概率非常大,。而宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行之勢,，主因在于潛在增長率放緩與宏觀調(diào)控的雙重疊加和相互強(qiáng)化所使然,，短期內(nèi)實(shí)難紓解,。
