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從促進(jìn)股市健康發(fā)展的角度考慮,，無(wú)論是監(jiān)管者還是上市公司,，都應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)承載量,，切不可竭澤而漁,。
在全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)起伏不定的今年，美歐股市盡管亦有波動(dòng),，但道瓊斯指數(shù)依然在12000點(diǎn)上下,，而主要經(jīng)濟(jì)體中經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好的中國(guó)，A股市場(chǎng)卻連創(chuàng)新低,，滬指逼近2200點(diǎn),，一跌回到十年前，在彭博跟蹤的全球89個(gè)市場(chǎng)指數(shù)中表現(xiàn)最差,。
股市的炎涼無(wú)常,，使得不少人相信它遠(yuǎn)非中國(guó)經(jīng)濟(jì)的合格“晴雨表”，盡管從本原意義來(lái)看應(yīng)該如此,。為什么呢,？讓我們細(xì)觀剛剛成年的中國(guó)股市生態(tài)，盡管不乏市場(chǎng)亮點(diǎn),，卻也雜草叢生,。今日中國(guó)證券市場(chǎng)稱得上是真正合格的參與者還不是很多,。前段日子某些實(shí)力雄厚的劣質(zhì)市場(chǎng)主體，在取得充裕的流動(dòng)性之后為了一己之利,，先是吹旺股市虛火,，然后獲利抽逃，進(jìn)而把股市推向了難以控制的境地,。幸好央行和銀監(jiān)會(huì)及時(shí)察覺(jué)了信貸隱憂,，于是趕緊動(dòng)手扎緊籬笆，但是在市場(chǎng)亢奮高度依賴流動(dòng)性的情況下,，一向吃力不討好的央行一方面要防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,，另一方面又要避免向證券市場(chǎng)發(fā)出可能被誤解的信號(hào)。
偏偏所有進(jìn)場(chǎng)的人都想賺大錢快錢,，就像所有下河捕魚(yú)的人都不愿空手而歸一樣,。這也無(wú)可厚非，股市在制度設(shè)計(jì)的時(shí)候就將其作為一種價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制以讓參與者進(jìn)行動(dòng)態(tài)博弈,。可悲的是,，不少上市公司,，盡管業(yè)績(jī)并不耀眼，但貪婪指數(shù)卻很高,，甚至連華爾街那幫老手都自嘆不如,。一級(jí)市場(chǎng)整體市盈率普遍高于二級(jí)市場(chǎng)。難怪有人說(shuō),，如此高價(jià)圈錢的股市怎能叫人去愛(ài),？
管理層當(dāng)務(wù)之急應(yīng)是迅速采取切實(shí)有效的措施，控制新股發(fā)行的速度,、規(guī)模,、節(jié)奏和市盈率，嚴(yán)格審查和控制再融資,；筆者相信,，在宏觀調(diào)控方面日益老辣的中國(guó)，是完全可以也應(yīng)該管理好證券市場(chǎng)的,。中國(guó)需要盡快形成股市有序運(yùn)行的基本條件：有效的監(jiān)管,、健全的金融體系以及配套的制度環(huán)境。以建設(shè)性舉措徹底清除制約股市健康發(fā)展的沉疴,，避免股市在暴漲暴跌的惡性循環(huán)中打轉(zhuǎn),。而作為對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定負(fù)有最大責(zé)任的監(jiān)管者，亟須在尊重市場(chǎng)規(guī)則的前提下通過(guò)規(guī)范市場(chǎng)交易主體的行為來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,；防止監(jiān)管錯(cuò)位,，糾正證監(jiān)會(huì)與證券交易所的功能錯(cuò)位問(wèn)題,，盡快變行政性監(jiān)管為市場(chǎng)監(jiān)管，營(yíng)造中國(guó)股市發(fā)展和演進(jìn)的制度基礎(chǔ),。
當(dāng)然,，管理層更應(yīng)將著力點(diǎn)放在建立健全金融體系以及配套的制度環(huán)境方面，通過(guò)設(shè)計(jì)透明交易機(jī)制,、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)察系統(tǒng)和實(shí)施嚴(yán)格信息披露標(biāo)準(zhǔn),。尤其是建立透明和有效的契約法及執(zhí)法體系、良好的會(huì)計(jì)制度與慣例,、公司治理制度和可靠的支付與結(jié)算制度,。將重心放在股市基礎(chǔ)制度的建設(shè)上。只有當(dāng)這些基本條件具備了,，才能使監(jiān)管理念尊重市場(chǎng)規(guī)則成為可能,。進(jìn)一步地，針對(duì)整個(gè)金融監(jiān)管體系存在的漏洞,，相關(guān)部委應(yīng)密切配合,，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)銀行信貸流向的監(jiān)管,，確保信貸投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),。
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