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人民幣對美元匯率連續(xù)多日觸及跌停,，在人民幣匯率歷史上實屬罕見,。作為一種金融資產(chǎn),，人民幣是中國境內(nèi)具有法定效力的流通媒介,，是其他資產(chǎn)的計價單位,，具有衡量社會其他資產(chǎn)價值尺度的功能,。人民幣匯率是其對外的價格，在市場經(jīng)濟條件下,，價格波動是正常的行為,。但如果波動過度，勢必影響社會其他資產(chǎn)的國際價值,，扭曲資產(chǎn)的國際配置效率,。在中國經(jīng)濟外向依存度非常高的國情下,，人民幣匯率的突然大幅波動,，不能不高度關(guān)注。
對人民幣匯率的異動,，國內(nèi)部分學(xué)者給出了諸多解釋,。比如，有中國經(jīng)濟減速說,、國際熱錢流出說,、美國戰(zhàn)略說、馳援歐債說等等,。老實說,，影響人民幣的因素，如果要列舉還可以列出很長的清單,。在這紛繁復(fù)雜,、相互交織的因素中，總有一些主要的因素,。中國有句話叫“綱舉目張”,，所謂“綱”者，網(wǎng)繩也,，“目”者,，網(wǎng)眼也，網(wǎng)繩張開,，網(wǎng)眼自然就打開了,。要解開人民幣匯率異動之謎，首先要破解美元變化之謎,。因為,，在以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系下，美元作為國際資產(chǎn)的計價單位,，其變化會直接影響人民幣匯率的變化,。
在其他貨幣無力挑戰(zhàn)美元國際貨幣霸權(quán)地位之時，作為“經(jīng)濟人”的美國,，既擁有最大限度發(fā)行國際貨幣的壟斷權(quán)的好處,，又沒有維護(hù)國際貨幣秩序的強制性約束,，其獲得的經(jīng)濟效用最大。
然而,，以一國貨幣作為國際貨幣,，具有天然的缺陷，即“特里芬難題”,。這是美國耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬在1960年提出來的,。他認(rèn)為，美元充當(dāng)國際貨幣,，將在幣值穩(wěn)定方面處于兩難境地,。一方面，隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展,，各國對美元的需求增加,，美國只有通過國際收支逆差來滿足這種需求，但長期的國際收支逆差又會使得美元貶值,；另一方面,，作為國際貨幣的核心前提是美元幣值的穩(wěn)定與堅挺，這又需要美國保持國際收支順差,。這是個悖論,。
美國人充分利用了“特里芬難題”，為美國獲得了最大的利益,。從政治層面看,，美國人可以堂而皇之地說，美元貶值是制度的缺陷,，而非美國不負(fù)責(zé)任所致,。從經(jīng)濟層面看，美國人輕而易舉地掠取了金融霸權(quán)收益,。一方面,，通過大量發(fā)行美元，獲得巨額的“鑄幣稅”收入,，通過美元貶值,，提高了美國產(chǎn)品的出口競爭力。另一方面,，世界各國為保持外匯安全,，必須持有大量的美元外匯儲備，大量購買美國國債,，美國人又可以廉價地使用這部分資金,。盡管美國的債務(wù)已高達(dá)15萬億美元，是當(dāng)今世界上最大的債務(wù)國,，但美國政府卻并沒有感到太大壓力,。照美聯(lián)儲前主席格林斯潘的說法,，美國不存在主權(quán)債務(wù)危機的問題，只要開動印鈔機多印點美元就行了,。
所以,，美國的長期戰(zhàn)略是保持美元的貶值趨勢，不允許其他國際貨幣競爭發(fā)行,，來挑戰(zhàn)美元的霸權(quán)地位,。美國的短期戰(zhàn)術(shù)，則是讓美元跌中有升,，保持國際社會對美元的信心,。畢竟。一旦美元跌幅過大,，國際社會就不會持有美元,，那勢必影響美元的發(fā)行,。歐元近年來的表現(xiàn)就是明證,。1999年歐元發(fā)行時，美國就不斷向國際社會吹冷風(fēng),，唱衰歐元,，結(jié)果歐元逆勢上揚，大有超過美元的勢頭,。如今遇上了歐債危機,，美國的政府、企業(yè)（尤其是評級機構(gòu),、對沖基金）,、智庫們協(xié)調(diào)一致，上演了一幕幕打壓歐元的精彩大戲,。最近幾年來,，每當(dāng)美元指數(shù)在73附近時，美國人就拿歐債說事,，結(jié)果歐元下跌,，美元上漲。當(dāng)美元指數(shù)在80附近時,，美國又暗示可能推出量化寬松,，美元指數(shù)下跌。美國的美元戰(zhàn)略十分清晰,，對沖基金等熱錢也配合得天衣無縫,，大發(fā)其財。
在美元霸權(quán)政策的沖擊下,，日元的國際貨幣地位已江河日下,；歐元,，眼下也正經(jīng)歷著生死考驗。美國的下一個目標(biāo),，當(dāng)然就是人民幣了,。
盡管人民幣還沒有國際化，但呼聲日漸升高,。中國與周邊國家及其他新興市場國家的貨幣互換業(yè)務(wù)正在大幅增加,，人民幣的國際影響力不斷擴大。從長遠(yuǎn)看,，美國人樂見人民幣升值,，因為這符合美國的長遠(yuǎn)利益，匯改以來,，人民幣已升值了30%以上,。但短期內(nèi)，人民幣太“火”,，有挑戰(zhàn)美元之虞,，這又是美國不愿意看到的。所以,，美國會經(jīng)常干擾人民幣,，讓國際社會感到人民幣不可靠。這將是人民幣在今后較長一段時間內(nèi)經(jīng)常發(fā)生的故事,，我們必須保持足夠的警惕,。
我們需要警惕的，不僅僅是人民幣匯率的大幅波動,，更需要警惕以美國宏觀對沖基金為主體的熱錢配合美元霸權(quán)戰(zhàn)略沖擊中國外匯市場,。當(dāng)美國需要人民幣升值時，國際熱錢通過購置中國的房地產(chǎn),，或者通過同一跨國公司內(nèi)部高轉(zhuǎn)讓價格,，或者通過國際企業(yè)購并等方式進(jìn)入中國，以此博取人民幣升值,、房地產(chǎn)升值以及降低所得稅的好處,。而當(dāng)美國需要人民幣貶值時，國際熱錢又會反手做空人民幣,，獲得人民幣貶值的收益,，從而完成做空人民幣的循環(huán)。在此循環(huán)過程中,，國際熱錢反復(fù)獲得以上四種收益,，誘惑力極大。
當(dāng)下,，人民幣升值已達(dá)到一定程度,，中國房地產(chǎn)價格拐點漸現(xiàn),，日元、歐元相繼摔倒,，人民幣正在“日出東方”,，美國會反復(fù)使用這一手段，沖擊人民幣,，從而達(dá)到既打擊競爭對手,，又扶植本國金融資本的目的。對此,，我們應(yīng)有清醒的估計和應(yīng)有的準(zhǔn)備,。
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