|
郭樹清主席履新證監(jiān)會之后,，監(jiān)管層連續(xù)發(fā)布了多項(xiàng)監(jiān)管措施,，涉及發(fā)行及退市制度、上市公司治理及投資者保護(hù)等。其中,，分紅制度受到普通投資者廣泛關(guān)注,，且其對市場影響深遠(yuǎn),。近來,，有關(guān)“強(qiáng)化上市公司分紅”的輿論持續(xù)發(fā)酵，隨之“取消股票紅利稅”的呼聲漸強(qiáng),。筆者以為,，適時取消A股市場的股票紅利稅，夯實(shí)A股投資根基,，既合乎情更合乎理,，決不能一拖再拖。
取消A股股票紅利稅,，是“強(qiáng)化上市公司分紅”的需要,。
“強(qiáng)化上市公司分紅”，被市場解讀為郭樹清主席上任的“第一把火”,。事實(shí)上,，這項(xiàng)分紅新政曾一度被誤讀為“強(qiáng)制分紅”，以至于創(chuàng)業(yè)板“舵手”,、深交所總經(jīng)理宋麗萍不得不公開澄清解釋,。
從某種意義上而言，誤解誤讀恰恰反映出市場的呼聲和投資者的心聲,�,！皬�(qiáng)制分紅”可能算是“矯枉過正”了，但A股市場多年的紅利干旱,，卻是不爭的事實(shí),！
據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999年至2010年,，A股市場的股息收益率平均為1.3%,。即使是在歷史最高水平的2005年，股息收益率亦僅為2.2%,，還不及當(dāng)年的一年期存款利率2.25%,。通過分紅所取得的收益率長期低于一年期法定存款利率，A股的投機(jī),、炒作之風(fēng)如何不盛行,？
事實(shí)正是如此,。2007年,，A股年換手率951%,，2008年低迷時也達(dá)541%，2009年為924%,，2010年為639%,。以2009年為例，當(dāng)年美國股市換手率為97%,，日本140%,，韓國105%，中國香港127%,，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股市場的換手率,。
眾所周知，在一個相對成熟完善的股票市場,，公司紅利是投資者回報(bào)的最重要組成部分,，是公司股票價值的決定性因素，是資本市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基石,。因此,，采取措施完善分紅政策及其決策機(jī)制，是所有上市公司的應(yīng)盡義務(wù),。
在分紅文化缺失的A股市場,，推行“強(qiáng)化上市公司分紅”顯然極有必要。郭主席的“第一把火”燒向“鐵公雞”,，用意深遠(yuǎn),。
那么，如何推行“強(qiáng)化上市公司分紅”,？
推行“強(qiáng)化上市公司分紅”的首要之責(zé),，當(dāng)然在直接的監(jiān)管部門。正如宋麗萍所指出的“證監(jiān)會不是要推行強(qiáng)制分紅,，而是要求上市公司必須制定明確的分紅政策和規(guī)劃”,，筆者注意到，監(jiān)管層的分紅新規(guī),，事實(shí)上只是程序性的規(guī)范,，一項(xiàng)基礎(chǔ)性的規(guī)定，即對強(qiáng)化上市公司分紅的軟約束,。
根據(jù)證監(jiān)會的要求,，所有上市公司需完善分紅政策及其決策機(jī)制，科學(xué)決定分紅政策,，增強(qiáng)紅利分配透明度,，不得隨意調(diào)整已確定的分紅政策,。首次公開發(fā)行的公司，則要在招股說明書中細(xì)化回報(bào)規(guī)則,、分紅政策和分紅計(jì)劃,，并作為重大事項(xiàng)加以提示。
“強(qiáng)化上市公司分紅”,，不僅是對廣大投資者的保護(hù),，督促上市公司提升對股東的回報(bào)；更是對市場信心的提振,，乃至推動A股市場投資文化轉(zhuǎn)變的第一步,。而對此加以程序性的基礎(chǔ)規(guī)定，對強(qiáng)化上市公司分紅形成軟約束,，不失為監(jiān)管層的明智之舉,。
如上所述，既然道理和邏輯已經(jīng)基本清楚,，那么推行“強(qiáng)化上市公司分紅”,，是否就是一路綠燈了呢？且慢,，還有一個路障——“股票紅利稅”,。
根據(jù)2005年的《關(guān)于股息紅利個人所得稅有關(guān)政策的通知》，個人投資者從上市公司獲得的現(xiàn)金分紅實(shí)際按10%征稅,。
舉例為證,。假如某投資者持有1萬股某股票，該股票決定分派股息,，每10股派0.5元,。在除息日當(dāng)天，這些分紅要從股價中扣除,，投資者拿到手的現(xiàn)金分紅只有4500元——因?yàn)楝F(xiàn)金分紅要繳稅10%,。這意味著，該投資者損失了500元,。
且不言重復(fù)征稅及稅負(fù)不均等其他的理論問題,，事實(shí)已勝于雄辯，適時取消A股股票紅利稅,，既合乎情更合乎理,，且不宜一拖再拖。
|
