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郭樹清主席履新證監(jiān)會之后,，監(jiān)管層連續(xù)發(fā)布了多項監(jiān)管措施,，涉及發(fā)行及退市制度、上市公司治理及投資者保護等,。其中,，分紅制度受到普通投資者廣泛關(guān)注，且其對市場影響深遠(yuǎn),。近來,，有關(guān)“強化上市公司分紅”的輿論持續(xù)發(fā)酵，隨之“取消股票紅利稅”的呼聲漸強,。筆者以為,，適時取消A股市場的股票紅利稅，夯實A股投資根基,，既合乎情更合乎理,，決不能一拖再拖,。
取消A股股票紅利稅，是“強化上市公司分紅”的需要,。
“強化上市公司分紅”,，被市場解讀為郭樹清主席上任的“第一把火”。事實上,，這項分紅新政曾一度被誤讀為“強制分紅”,，以至于創(chuàng)業(yè)板“舵手”、深交所總經(jīng)理宋麗萍不得不公開澄清解釋,。
從某種意義上而言,，誤解誤讀恰恰反映出市場的呼聲和投資者的心聲�,！皬娭品旨t”可能算是“矯枉過正”了,，但A股市場多年的紅利干旱，卻是不爭的事實,！
據(jù)統(tǒng)計,，1999年至2010年，A股市場的股息收益率平均為1.3%,。即使是在歷史最高水平的2005年,，股息收益率亦僅為2.2%，還不及當(dāng)年的一年期存款利率2.25%,。通過分紅所取得的收益率長期低于一年期法定存款利率,，A股的投機、炒作之風(fēng)如何不盛行,？
事實正是如此,。2007年，A股年換手率951%,，2008年低迷時也達541%,，2009年為924%，2010年為639%,。以2009年為例,，當(dāng)年美國股市換手率為97%，日本140%,，韓國105%,，中國香港127%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股市場的換手率,。
眾所周知,，在一個相對成熟完善的股票市場，公司紅利是投資者回報的最重要組成部分,，是公司股票價值的決定性因素,，是資本市場正常運轉(zhuǎn)的基石,。因此，采取措施完善分紅政策及其決策機制,，是所有上市公司的應(yīng)盡義務(wù),。
在分紅文化缺失的A股市場，推行“強化上市公司分紅”顯然極有必要,。郭主席的“第一把火”燒向“鐵公雞”,，用意深遠(yuǎn)。
那么,，如何推行“強化上市公司分紅”,？
推行“強化上市公司分紅”的首要之責(zé)，當(dāng)然在直接的監(jiān)管部門,。正如宋麗萍所指出的“證監(jiān)會不是要推行強制分紅,，而是要求上市公司必須制定明確的分紅政策和規(guī)劃”，筆者注意到,，監(jiān)管層的分紅新規(guī),，事實上只是程序性的規(guī)范，一項基礎(chǔ)性的規(guī)定,，即對強化上市公司分紅的軟約束,。
根據(jù)證監(jiān)會的要求，所有上市公司需完善分紅政策及其決策機制,，科學(xué)決定分紅政策,，增強紅利分配透明度,，不得隨意調(diào)整已確定的分紅政策,。首次公開發(fā)行的公司，則要在招股說明書中細(xì)化回報規(guī)則,、分紅政策和分紅計劃,，并作為重大事項加以提示。
“強化上市公司分紅”,，不僅是對廣大投資者的保護,，督促上市公司提升對股東的回報；更是對市場信心的提振,，乃至推動A股市場投資文化轉(zhuǎn)變的第一步,。而對此加以程序性的基礎(chǔ)規(guī)定，對強化上市公司分紅形成軟約束,，不失為監(jiān)管層的明智之舉,。
如上所述，既然道理和邏輯已經(jīng)基本清楚,，那么推行“強化上市公司分紅”,，是否就是一路綠燈了呢,？且慢，還有一個路障——“股票紅利稅”,。
根據(jù)2005年的《關(guān)于股息紅利個人所得稅有關(guān)政策的通知》,，個人投資者從上市公司獲得的現(xiàn)金分紅實際按10%征稅。
舉例為證,。假如某投資者持有1萬股某股票,，該股票決定分派股息，每10股派0.5元,。在除息日當(dāng)天,，這些分紅要從股價中扣除，投資者拿到手的現(xiàn)金分紅只有4500元——因為現(xiàn)金分紅要繳稅10%,。這意味著,，該投資者損失了500元。
且不言重復(fù)征稅及稅負(fù)不均等其他的理論問題,，事實已勝于雄辯,，適時取消A股股票紅利稅，既合乎情更合乎理,，且不宜一拖再拖,。
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