人民幣匯率正在發(fā)生急劇變化。自11月30日到12月6日的五個(gè)交易日,，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)觸及跌停位置,，讓人民幣單邊升值的共識(shí)性預(yù)期正在消失。應(yīng)該說(shuō),，連續(xù)跌停不全是熱錢(qián)抽離,、外資做空的結(jié)果，與央行每日中間價(jià)界定的過(guò)低,、波動(dòng)幅度過(guò)窄有一定關(guān)聯(lián),，加上美元買(mǎi)盤(pán)的強(qiáng)勁，多重因素交疊,，造就了聽(tīng)起來(lái)十分嚇人的人民幣持續(xù)跌停,。
從理論上講，人民幣出現(xiàn)一定幅度的貶值,，符合匯率運(yùn)行機(jī)制增強(qiáng)彈性的改革目標(biāo),。因?yàn)槿嗣駧懦掷m(xù)多年的只漲不跌的升值走勢(shì)，本就不符合市場(chǎng)漲跌規(guī)律,，最大的贏家僅僅是通過(guò)人民幣的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利”而收益頗豐的熱錢(qián)資金,。而且，在眼下外貿(mào)形勢(shì)低迷,、出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難之際,，通過(guò)貨幣貶值對(duì)于緩解外貿(mào)形勢(shì)大有裨益。
不過(guò),，當(dāng)匯率持續(xù)出現(xiàn)連續(xù)跌停走勢(shì),，恐怕就不單單是增強(qiáng)雙向浮動(dòng)彈性這么簡(jiǎn)單了。若人民幣就此出現(xiàn)中期貶值走勢(shì),，那對(duì)于目前正處于硬著陸風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言,，風(fēng)險(xiǎn)可能被成倍放大,。
席卷市場(chǎng)的做空人民幣動(dòng)作，有著其自身的嚴(yán)密邏輯支撐,。一來(lái)經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)過(guò)于明顯,。近期發(fā)布的PMI指數(shù)已經(jīng)跌至48%附近，顯示經(jīng)濟(jì)處于急劇收縮的狀態(tài),。二來(lái)房?jī)r(jià)泡沫處于裂變前夜,，國(guó)際資本憂(yōu)心銀行不良資產(chǎn)的上升，加劇了金融體系整體風(fēng)險(xiǎn),。三來(lái)歐債危機(jī)不斷惡化,，美元避險(xiǎn)需求在上升，美元的升值,，反過(guò)來(lái)壓迫人民幣的貶值,。
整體來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并無(wú)硬著陸之憂(yōu),，眼下的困難不過(guò)是“擠泡沫”這一“回歸正確”的過(guò)程中所必須經(jīng)歷的應(yīng)有之痛,，以迎接更為健康的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。近期,，央行的“降準(zhǔn)糾畸”打開(kāi)了避免經(jīng)濟(jì)急速下滑的序幕,，同時(shí)配以大幅度的對(duì)中小企業(yè)的減負(fù)政策，通過(guò)自身的靈活政策調(diào)整,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力依然充沛,。房?jī)r(jià)泡沫的碎裂，更是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和實(shí)業(yè)復(fù)興的得力保障,，同時(shí)銀行系統(tǒng)良好的存貸比,、高資本充足率等因素，足以保證房?jī)r(jià)的下跌不動(dòng)搖金融系統(tǒng)的穩(wěn)定,。因此,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并沒(méi)有惡化到人民幣必然貶值。
回顧近三年的人民幣匯率,，更是能讓我們明了只有真正意義上的雙向波動(dòng),，才是匯率政策的應(yīng)有之義。
人民幣匯率無(wú)疑需要繼續(xù)沿著市場(chǎng)化的改革路徑前行,。但是需要堅(jiān)決杜絕再次出現(xiàn)單邊行情走勢(shì),，畢竟長(zhǎng)期來(lái)看，不用預(yù)測(cè)即可知道走勢(shì)的市場(chǎng),，是無(wú)法長(zhǎng)期健康運(yùn)行的,。“單邊升貶”才是造就匯率急劇波動(dòng)的根源,。而眼下的這一波人民幣跌停行情,，需要警惕的是形成長(zhǎng)期趨勢(shì)性,，若接下來(lái)又是一波漲勢(shì)，那近期的貶值則不足為慮,。畢竟,，漲漲跌跌才是市場(chǎng)化應(yīng)有之義,。
