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距離歐元區(qū)最近的匈牙利,，不幸可能成為首個不堪歐債危機拖累的東歐國家,。
國際貨幣基金組織（IMF）和歐盟委員會雙雙證明,，匈牙利已提出尋求金融救助的正式申請,，而且IMF也派員進(jìn)駐匈牙利例行檢查,。屋漏偏遭連陰雨,，幾乎在布達(dá)佩斯發(fā)出“求救”聲的同時,，國際評級機構(gòu)穆迪將匈牙利政府公債評級由Baa3下調(diào)至Ba1,，并維持負(fù)面展望，匈牙利債券評級15年來因此首次痛失投資等級,。穆迪還警告說,，如果匈牙利政府的金融實力出現(xiàn)重大下滑，可能考慮進(jìn)一步調(diào)降評級,。標(biāo)準(zhǔn)普爾也表示或?qū)⒔档托傺览u級,，只是結(jié)果可能推遲到匈牙利與IMF達(dá)成金援結(jié)果的明年2月。而先于穆迪和標(biāo)普,，惠譽已在11月初將匈牙利的評級展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面,。
雖然“三大”評級機構(gòu)在歐債危機中大有推波助瀾嫌疑而頻頻遭到歐盟的譴責(zé)，但其針對匈牙利的判斷,，很難作出落井下石的結(jié)論,。最新數(shù)據(jù)顯示，9月,，匈牙利總債務(wù)額已上升至占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的82%,，10年期國債收益率也突破了8%，成了債務(wù)風(fēng)險最高的東歐國家,。歐元區(qū)是匈牙利最重要的出口市場,，德國是匈牙利最大的貿(mào)易伙伴，而在連德國也因歐債瘟疫而下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期的前提下,，匈牙利經(jīng)濟危如累卵,。日前，匈牙利政府已將明年GDP增長預(yù)期從之前的1.5%下調(diào)至1%,，歐盟也將今明兩年匈牙利經(jīng)濟成長分別從2.7%及2.6%下調(diào)至1.4%及0.5%。據(jù)此,，匈牙利成了2004年加入歐盟的10個新成員國中2012年經(jīng)濟增速最低的國家,。
如果說債務(wù)總額上升和經(jīng)濟前景的悲觀還可能只是市場表象的話，真正令人擔(dān)憂的,，還是匈牙利將要遭遇到的“抽血”之痛,。日前，三大國際評級機構(gòu)一致表示,，如果歐元區(qū)債務(wù)危機繼續(xù)升級,，西歐國家的銀行可能從東歐撤資，而德,、意等國持有匈牙利銀行業(yè)資產(chǎn)高達(dá)85%以上,。特別需要注意的是，西歐銀行從匈牙利撤資,，并不僅僅基于道德風(fēng)險,，一定程度上源自于匈牙利的政策驅(qū)動,。一方面，匈牙利政府出臺和實施了對銀行征收為期3年的特別稅政策,，銀行經(jīng)營成本由此加大,；另一方面，西班牙內(nèi)閣日前決定“允許抵押貸款持有人在低于市場匯率的情況下以外幣償還抵押貸款”,，從而給銀行業(yè)構(gòu)成新的沖擊,。在西歐銀行可能紛紛逃離匈牙利同時，歐元區(qū)國家對于東歐地區(qū)的信貸口袋也正在急劇收縮,，奧地利央行已下令,，限制奧地利第一儲備銀行、瑞弗森國際銀行和奧地利聯(lián)合信貸銀行向東歐國家放貸,。查一下數(shù)據(jù),，奧地利給匈牙利發(fā)放的貸款占該國債務(wù)的25%，如此龐大的信貸資金流一旦被掐斷,，對匈牙利而言,，會是怎樣的煎熬！
3年前,，國際金融危機爆發(fā)后,，在公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例升至78.8%，市場融資無門的情況下,，匈牙利政府向IMF提出援助申請并最終得到了200億歐元的金援額度,。但因為IMF援助條件嚴(yán)苛，匈牙利在2010年終止了續(xù)簽援助協(xié)議的請求,。要不是現(xiàn)實尷尬與未來困局的逼迫,，匈牙利哪會放下身段再度申請金援？
所以,，面對著外界的種種負(fù)面猜測,，匈牙利政府一面嚴(yán)詞指責(zé)穆迪將本國信用評級下調(diào)至垃圾級是“金融攻擊”行為，一面則解釋本次向IMF提出金融援助申請與前次完全不同：匈牙利目前還能正常地從市場融通到必要的資金,，向IMF提出援助要求只是取得預(yù)留信用額度（PCL）,，從而構(gòu)筑起金融“安全網(wǎng)”，以便增強投資者信心和應(yīng)對歐債危機的不斷惡化,。
客觀地判斷,，匈牙利債務(wù)生態(tài)和經(jīng)濟情勢還遠(yuǎn)未到到風(fēng)聲鶴唳的程度，且風(fēng)險仍然可控之中,，不能將其放在如同“歐豬五國”的陣營中看待,。與歐元區(qū)國家不同，匈牙利擁有可以調(diào)整的貨幣的自主權(quán)，完全能夠根據(jù)實情調(diào)整貨幣政策,。自去年6月起,，以歐爾班為總理的匈牙利政府推出了征收統(tǒng)一稅率為16％的個人收入所得稅、取消中小企業(yè)10個小稅種等減稅政策以及為期3年且投資總額為7萬億福林的“新塞切尼計劃”,，在稅收減少和投資增加的情況下,，匈牙利的財政赤字從去年的3.8％下降到了2011年的2.9%，這足以說明匈牙利新政府持續(xù)一年多的財政與金融改革措施已取得了明顯的成效,。
動態(tài)地觀察,，未來市場對匈牙利所采取的態(tài)度，取決于匈牙利能否與IMF順利達(dá)成PCL協(xié)議,。根據(jù)IMF的規(guī)定,，PCL是專門針對那些經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)定、政策健全的國家制定的,，這種貸款機制以危機預(yù)防為目的,，同時，在全球市場搖擺不安的時期,，這部分信用額度也不能進(jìn)入債券市場,。因此，匈牙利的經(jīng)濟與政策狀況是否達(dá)到IMF所提供貸款的要求很難定論,，即便達(dá)到了要求,，匈牙利政府也希望與“條件極嚴(yán)格”的2008年援助方案有所不同，而在IMF眼中,，不附加任何條件的資金支持完全是不可能的,。如此看來，圍繞著PCL協(xié)議的模式,，匈牙利與IMF注定還有一場太極式的推拿游戲,。
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