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新版創(chuàng)業(yè)板退市制度(征求意見稿)終于發(fā)布,，在創(chuàng)業(yè)板開板兩年時(shí)間沒有解決的問題,，在新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清上任不足一個(gè)月就發(fā)布了,，可見并不是復(fù)雜與難易問題,，而是效率與誠(chéng)意問題。
從新版退市制度與老版對(duì)比來看,，增加的兩個(gè)退市條件表面上看很嚴(yán)厲,，其實(shí)仔細(xì)推敲仍很寬松。
第一點(diǎn)“在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)收到交易所公開譴責(zé)三次”,，就目前來看,，A股還沒有哪家上市公司連續(xù)三年收到公開譴責(zé)三次，創(chuàng)業(yè)板會(huì)開創(chuàng)先河嗎,，可能性有多大呢,，再加上公司進(jìn)行公關(guān)，可能性就更小了,。
第二點(diǎn)“連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值”,，這個(gè)就更難實(shí)現(xiàn)了，目前A股價(jià)格最低的是TCL,，今日收盤價(jià)為2.06元,。創(chuàng)業(yè)板276家公司中，目前價(jià)格最低的是國(guó)聯(lián)水產(chǎn)(8.160,0.02,0.25%),，今日收盤價(jià)為8.14元,。要跌到一元以下是很困難的，更重要的是存在人為操作空間,。由于創(chuàng)業(yè)板盤子普遍較小,，在20個(gè)交易日內(nèi)隨便在哪一天動(dòng)用一筆資金將股價(jià)拉到1元以上，就可以成功規(guī)避退市了,。
對(duì)于“不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復(fù)上市”的這一規(guī)定,，筆者是為其叫好的，這是實(shí)打?qū)嵉挠残砸?guī)定,。
而對(duì)于“凈資產(chǎn)為負(fù)一年暫停上市,、兩年終止上市”，以及“連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬股”將終止上市的規(guī)定,，前者可以通過財(cái)務(wù)手段,，后者可以通過股票對(duì)倒的方式來規(guī)避,。
對(duì)于一些財(cái)務(wù)專家所談到的增加更多的可以退市的財(cái)務(wù)指標(biāo)，筆者在此不想多談,，筆者更關(guān)注的是投資者的利益保護(hù)問題。
比如不再通過“*ST”的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示的做法,，筆者認(rèn)為值得商榷,，由于退市速度加快，更應(yīng)該給投資者以明顯的提示,，比如每公開譴責(zé)一次就加上一頂帽子,，股票價(jià)格低于一元時(shí)，股票名稱要加紅處理,，讓投資者很清楚地知道這家公司面臨的退市風(fēng)險(xiǎn),。
其實(shí)這都不是最重要的，筆者認(rèn)為最重要的是退市后投資者利益的保護(hù)及索賠問題,，雖然說“股市有風(fēng)險(xiǎn),，投資需警慎”，貌似投資者應(yīng)該為自己的投資行為負(fù)責(zé),，盈虧自負(fù),，但在A股市場(chǎng)目前信息嚴(yán)重不對(duì)稱的情況下，普通投資者無疑是處于弱勢(shì)地位的,。特別是涉及到財(cái)務(wù)造假以及欺詐上市的問題,，必須要給投資者以交待，讓投資者有一個(gè)高效的索賠渠道,，使投資者的合法利益受到最嚴(yán)格的保護(hù),。
公司上市時(shí)已經(jīng)把錢圈到手了，退市后損失最大的還是投資者,，絕不能讓他們?nèi)Φ藉X后拍拍屁股走人,，甚至換身行頭繼續(xù)上市圈錢，對(duì)于這種公司,，還必須要嚴(yán)厲懲罰才能起到震懾作用,。
對(duì)于造假上市的公司，不僅要將它們清除出去,，更要對(duì)其進(jìn)行高額索賠,，要像美國(guó)一樣，讓造假者傾家蕩產(chǎn),，讓索賠者發(fā)家致富,。不僅把他們?nèi)Φ腻X吐回來，還要自掏腰包向投資者補(bǔ)償,，試問誰還敢挺而走險(xiǎn)造假上市,？
因此筆者呼吁必須要出臺(tái)相對(duì)應(yīng)的索賠制度,，讓劣質(zhì)公司退市是好事，但決不能一退了事,，必須讓上市公司及其高管承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任,，建立最健全的投資者保護(hù)機(jī)制，使我們敢于投資,，不怕投資,，不辜負(fù)數(shù)千萬股民20多年來對(duì)中國(guó)股市的長(zhǎng)期支持！
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