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分紅與退市，可以看做是直接關(guān)系到中國(guó)證券市場(chǎng)質(zhì)量的兩個(gè)關(guān)鍵詞,。
在創(chuàng)業(yè)板兩周年之際,，證監(jiān)會(huì)連續(xù)推出針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的強(qiáng)制分紅新規(guī)與《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》（征求意見(jiàn)稿）,，足以顯示管理層完善市場(chǎng)建設(shè)的決心和力量,。
我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2009年10月30日正式啟動(dòng)，至今已有270余家上市公司，總市值達(dá)到9000多億元。這些企業(yè)中,，95%以上屬于新型民營(yíng)民有的企業(yè),，大都屬于國(guó)家戰(zhàn)略性新興行業(yè)的創(chuàng)新增長(zhǎng)型企業(yè),。創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行兩年來(lái)，已初步形成了一種新型資本市場(chǎng)服務(wù)機(jī)制,，極大地推動(dòng)了科研技術(shù)創(chuàng)新,，形成了
“資本嫁接技術(shù)” 和創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、企業(yè)化,、市場(chǎng)化的創(chuàng)新生態(tài),。
但另一方面，
由于缺少健全的退市機(jī)制,，炒殼投機(jī)風(fēng)盛行,，創(chuàng)業(yè)板估值與質(zhì)量已受到嚴(yán)重?fù)p害。截至10月底,，僅69家創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)高于上市首日價(jià)格,，202家上市以來(lái)回報(bào)率為負(fù)，上市后業(yè)績(jī)變臉者也不在少數(shù),，沒(méi)有退市制度,，創(chuàng)業(yè)板正逐漸演變成一個(gè)劣幣驅(qū)逐良幣的市場(chǎng)。
縱觀海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),，公司退市是一種十分普遍和正常的市場(chǎng)行為,，其退市率明顯高于主板市場(chǎng)。美國(guó)納斯達(dá)克雖然誕生出了微軟,、思科等一批優(yōu)秀企業(yè),，但退市的企業(yè)也不少，每年大約有8%的公司退市，而美國(guó)紐約證券交易所的退市率為6%,；英國(guó)AIM的退市率更高,，大約12%，每年超過(guò)200家公司由該市場(chǎng)退市,。通過(guò)較高的退市率,，海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)形成了良好的信號(hào)傳遞效應(yīng)，逐步建立起對(duì)上市公司嚴(yán)格的約束機(jī)制,，保證了市場(chǎng)形象和整體質(zhì)量,。
正是借鑒海外的成熟經(jīng)驗(yàn)，《方案》在現(xiàn)行退市條件上,、有針對(duì)性地增加了兩個(gè)退市條件,。作為現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充，這兩個(gè)條件在退市標(biāo)準(zhǔn)的多元化和市場(chǎng)化方面又邁進(jìn)了一步,，更全面地保護(hù)投資者利益,。同時(shí)，對(duì)凈資產(chǎn)為負(fù)和股票累計(jì)成交量過(guò)低兩項(xiàng)退市條件進(jìn)一步縮短退市時(shí)間,，以及設(shè)立“退市整理期”和“退市整理板”,，可以盡可能地杜絕內(nèi)幕交易，殼資源炒作的機(jī)會(huì),，最大限度保護(hù)投資者權(quán)益,，營(yíng)造高效公平的市場(chǎng)環(huán)境。退市公司的去向安排以及恢復(fù)上市的審核等制度安排,，則體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板退市制度的完整體系化,，有利于培育投資者和整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，遏制投機(jī)炒作行為,，形成以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的投資理念,，促進(jìn)理性投資文化的建立，維護(hù)市場(chǎng)正常秩序,，從根本上保護(hù)中小投資者的利益,。
綜合來(lái)看，《方案》的進(jìn)一步完善將有利于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展,，同時(shí)也將對(duì)主板退市制度的改革完善發(fā)揮探索及示范作用,。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板退市制度的設(shè)計(jì)理念遠(yuǎn)比現(xiàn)行主板退市制度更先進(jìn),、更完善,。未來(lái)的創(chuàng)業(yè)板的退市制度，一定可以震懾垃圾股的過(guò)度投機(jī)與炒作,，更可以杜絕垃圾股重組的炒“殼”游戲,。
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