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上海市副市長屠光紹上周末在“2011CCTV中國經(jīng)濟(jì)年度人物上海論壇”表示,，目前各方正在加快推進(jìn)國際板的準(zhǔn)備工作,，將在適當(dāng)?shù)臅r候推出。同樣在這個論壇上,，上海證券交易所總經(jīng)理張育軍表示,，“國際板有利于Ａ股的發(fā)展,，有利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于投資人的發(fā)展,，是我們研究國際板的最基本的前提,。”
不知什么時候起,，開設(shè)國際板,，在一些投資者眼里似乎成了大利空。只要管理層一提國際板,，市場就一片緊張空氣,，股指立馬以下跌來回應(yīng)，而這又更讓投資者以為,，推出國際板對市場和投資者怕是有害無益,。一旦市場上出現(xiàn)認(rèn)可國際板的評論，隨即便被戴上利益論和陰謀論的高帽子,。
其實,，這些人對國際板有點焦慮過度了。有個成語叫杯弓蛇影,，用來形容國內(nèi)一部分投資者目下對國際板的看法很是恰當(dāng),。當(dāng)今世界上幾十個國家都開設(shè)國際板，據(jù)世界交易所聯(lián)合會統(tǒng)計,，截至今年4月,，在目前全球52個會員交易所中，75%的證券交易所都有境外企業(yè)上市（即國際板）,，也沒見有幾家交易所被沖垮了,。恰恰相反，美國,、英國等國家把海外優(yōu)秀企業(yè)看成一種值得吸引來的資源,，想方設(shè)法出臺各種有力措施吸引這些公司上市。為啥人家眼里的“香餑餑”,，怎么到了這里就成了“圈錢者”,？
筆者以為，對待國際板投資者應(yīng)該多一份理性,。
投資者擔(dān)心的主要是國際板對滬深股市的資金分流，會造成市場大跌,�,？烧埢叵胍幌拢瑴罟墒性跊]有開設(shè)國際板的20多年里,，不一向熊長牛短么,？市場不牛的根本原因,，是缺乏高增長的公司，缺乏回報投資者的理念,。而恰恰是國際板,，能帶來世界上最優(yōu)秀的公司，只要管理層通過措施讓這些優(yōu)質(zhì)公司價格低廉地上市,，對投資者而言,，那意味著更好的機(jī)會和收益。
推出國際板,，引入優(yōu)質(zhì)上市資源,，提高股市的回報率，還會對國內(nèi)上市公司形成壓力,，讓主板上市公司不得不更加注意保護(hù)投資者利益,，有利于上市公司的治理和規(guī)范，在這個過程中,，國際板還能產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”,，會促使業(yè)績優(yōu)秀的大盤股估值向國際同類公司靠攏，進(jìn)而擠壓那些充滿泡沫的上市公司的股價水平,，降低市場的整體風(fēng)險,。
國際板開在國內(nèi)，不過是一小塊試驗田,，在這塊田地里該種什么莊稼和種多少莊稼,，都是可以控制的。如果管理層在國際板上市規(guī)則中設(shè)立類似“上市公司5年內(nèi)分紅金額不得低于融資金額”的規(guī)定,，那國際板成為圈錢市場的可能性就更小了,。筆者以為，換個角度看,，如果國際板吸引進(jìn)來的公司是質(zhì)優(yōu)價廉的好公司,，如果我們不把股票看成一種短期的籌碼，而是一種需要配置的資產(chǎn),，這對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的資源配置來說無疑是件好事,。
在全球市值排名前十位的證券交易所中，目前只有中國與印度的證券交易所沒有境外企業(yè)上市,。建立并完善國際板,，是我國資本市場逐步開放、成熟的必經(jīng)之路,。筆者以為,，非“圈錢板”的國際板上市公司在公司內(nèi)部治理上會為A股樹立“樣板”。比如,，國際板可能會帶來美國股市的“完全信息披露”制度,，讓上市公司秉承的信息披露理念變成“不能有遺漏,，不能有錯誤，不能有虛假陳述”,；再比如,，能更注重保護(hù)投資者利益的退市制度和集體訴訟制度，也有望伴隨國際板來到滬深股市,。如果我們能把國際板的開設(shè)作為一個契機(jī),，全面借鑒境外成熟的上市公司股東權(quán)益保護(hù)觀念，以引導(dǎo),、加強(qiáng)我國投資者權(quán)益保護(hù)意識,，同時借鑒美國集體訴訟的經(jīng)驗，建立可行的集體訴訟程序,，實現(xiàn)對投資者利益更有效的保護(hù),，那么，國際板或許將帶來我國股市制度建設(shè)的轉(zhuǎn)折,。
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