2011年,，盡管遭遇經(jīng)濟(jì)減速，中國大宗商品需求依然旺盛,，拉動國內(nèi)產(chǎn)量大幅增長,，同期市場價格高位寬幅震蕩，創(chuàng)下新高后又大幅回落,。未來大宗商品市場往何處去,？受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力甚至再次陷入衰退以及各國貨幣競相貶值的影響，大宗商品價格走向復(fù)雜,，但中國的消費動力更多來自國內(nèi)需求,，因此,，可以預(yù)計明年中國大宗商品整體價格水平將先抑后揚(yáng),，部分品種供應(yīng)趨向偏緊。
承接上年顯著升溫態(tài)勢,，2011年中國大宗商品市場保持高位寬幅震蕩局面,。
1.宏觀經(jīng)濟(jì)減速，不改需求增長局面,。
2011年,，預(yù)計中國GDP增速由2010年的10.3%，回落到9%左右,，大體回落1個多百分點,。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也出現(xiàn)全面減速,。據(jù)預(yù)測，2011年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率為23.8%,，比去年大體持平,，但如果剔除顯著升高的投資品價格因素，則實際增速至少回落了6個百分點,；同期外貿(mào)出口增幅預(yù)計為21.8%,，比去年同期回落近10個百分點。
尤其值得注意的是,，基本不存在投機(jī)泡沫的最終消費品需求也出現(xiàn)了顯著回落,。
預(yù)計2011年全國商品零售總額名義增長率為17%，比上年增幅回落1.4個百分點,，低于過去5年的平均增長水平,，而扣除物價上漲因素后，其實際增長率回落了6個多百分點,。
三大指標(biāo)的回落,，直接抑制了工業(yè)生產(chǎn)增長水平。
2011年以來全國工業(yè)增加值同比增幅逐月下滑,，已從2010年12月份的18.5%一直回落到2011年10份的13.2%,。
盡管整體經(jīng)濟(jì)減速，一些消費受到抑制,，但中國大宗商品需求依然旺盛,。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，2011年1—8月累計,，全國8種重要大宗商品的表觀消費量約為42億噸,，比上年增長13.9%。重要大宗商品品種中,，全國鐵礦石表觀消費量12.7億噸,，增長18.1%；煤炭表觀消費量25.5億噸,，增長13.6,；石油表觀消費量3億噸，增長4.9%,；大豆表觀消費量4618萬噸,，下降7.5%；銅的表觀消費量也出現(xiàn)下降,。
預(yù)計2011年上述8種大宗商品表觀消費量接近63億噸,，增幅在12%左右。其中煤炭表觀消費量向40億噸靠攏，增長14%左右,；鐵礦石表觀消費量18億噸以上,，增幅超過15%；石油表觀消費量大約4.5億噸,，增長5%左右,。
2.旺盛需求拉動，新增資源以較高水平增長
旺盛消費需求,，拉動了新增資源較大幅增長,。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，2011年1—8月累計,，全國8種重要大宗商品新增資源量為42.1億噸,，同比增長13.8%，超出國民經(jīng)濟(jì)增長水平,，與消費需求基本同步,。
重要大宗商品中，仍以煤炭為首,，新增資源量接近26億噸,，同比增長13.4%；其次為鐵礦石,，新增資源量12.7億噸,，增長18.1%；橡膠與電解鋁的增幅也較大,，在8%以上,。受到汽車產(chǎn)銷大幅回落影響，石油與有色金屬資源增速放緩,，石油僅增長4.9%,，銅增速還出現(xiàn)了負(fù)增長。預(yù)計2011年全國8種大宗商品新增資源增長12%左右,。
整體來看,，2011年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展高耗能、高物耗特征依然明顯,，不利于可持續(xù),、健康發(fā)展。
新增資源構(gòu)成中,，國內(nèi)產(chǎn)量提高成為主要拉動力量,。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，2011年1—8月份累計,，全國8種重要大宗商品國內(nèi)產(chǎn)量同比增幅為15.4%，大大高出同期6.9%的進(jìn)口增幅,。重要大宗商品中,，煤炭,、鐵礦石、精煉銅產(chǎn)量增幅較大,，都在14%以上,，高的達(dá)到了22%。
重要商品中,，除石油與鐵礦石之外,，其他品種進(jìn)口水平普遍回落，尤其是有色金屬與大豆下降幅度較大,。這反映了國內(nèi)緊縮內(nèi)需的政策效應(yīng),。
3.多重因素推動，市場價格再次創(chuàng)出新高
2011年以來,，美元等各國貨幣競相貶值沖擊,，中東及北非政局動蕩、嚴(yán)重自然災(zāi)害,，以及新興經(jīng)濟(jì)體需求旺盛,，供求關(guān)系偏緊等多重因素動，國際市場大宗商品價格震蕩上行,，由此導(dǎo)致中國大宗商品價格總指數(shù)（CCPI）再次創(chuàng)出新高,。
據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，
2011年1—9月份累計,，全國大宗商品價格指數(shù)（CCPI）同比上漲25.7%,。從各月價格環(huán)比情況來看，基本呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢,。到2011年9月份,，全國大宗商品價格總指數(shù)（CCPI）比年初上漲9.6%。
進(jìn)入10月份以后,，雖然受到歐美“雙債危機(jī)”恐慌氣氛影響,，大宗商品價格指數(shù)環(huán)比回落，但很快轉(zhuǎn)為上升,。其中國際市場原油價格攀升到90美元/桶,，甚至一度躍上100美元/桶關(guān)口。預(yù)計2011年中國大宗商品價格指數(shù)（CCPI）比上年上漲20%左右,。
重要大宗商品中,，礦產(chǎn)品和部分食品類產(chǎn)品漲幅較大，金屬類產(chǎn)品漲幅較小,。盡管10月份部分商品價格均有回落,，但除鐵礦石外，其他商品價格回落幅度不是很大，即即便是鐵礦石價格,，進(jìn)入11月份以后也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,。預(yù)計2011年大宗商品整體價格水平，高位運(yùn)行態(tài)勢不會改變,。
展望2012年中國大宗商品市場形勢,，經(jīng)濟(jì)增長的不確定因素顯著增多。供求關(guān)系與價格行情,，主要受到全球經(jīng)濟(jì)減速與貨幣貶值兩大因素博弈,，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)，寬幅震蕩格局,。
1.消費需求繼續(xù)增長的同時,，消費結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整
2012年，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以較快速度增長,，如果不發(fā)生大的意外,，全年經(jīng)濟(jì)增長能夠在9%左右。從名義增長率來看,，全國固定資產(chǎn)投資保持20%以上增幅,，工業(yè)增長10%左右，居民消費增長16%左右,，外貿(mào)出口增長回落到20%以下,，甚至有可能更低。受其影響,，全年8種重要大宗商品表觀消費量達(dá)到69億噸,，比上年增長10%左右，需求增長水平有所回落,。其中煤炭表觀消費量達(dá)到或超過42億噸,，鐵礦石表觀消費量不低于約為20億噸，增幅均在8%以上,。石油表觀消費量向5億噸關(guān)口靠近,，增長5%左右。
2011年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，將面對內(nèi)部轉(zhuǎn)型與外部債務(wù)危機(jī)沖擊,，由此產(chǎn)生大宗商品消費結(jié)構(gòu)的明顯調(diào)整。這種結(jié)構(gòu)調(diào)整,，主要體現(xiàn)在兩個方面,。
首先是中國內(nèi)部需求的增長明顯高于出口需求（含間接出口）的增長。據(jù)測算,，2011年中國出口對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn),，可能轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù),。預(yù)計隨著出口水平的進(jìn)一步回落，2012年,，凈出口對于中國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)依然為負(fù)值,，國內(nèi)需求對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率還會上升,。這就導(dǎo)致中國大宗商品消費結(jié)構(gòu)中,，國內(nèi)消費的比重進(jìn)一步提高。
其次是大宗商品需求,，更多地向內(nèi)陸省份,，尤其是欠發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜。從2008年開始,，隨著加工制造業(yè)的梯次轉(zhuǎn)移,，中國內(nèi)陸省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯提速，超出沿海發(fā)達(dá)地區(qū),。這也使得中國大宗商品消費結(jié)構(gòu)中,，沿海發(fā)達(dá)地區(qū)消費比重繼續(xù)下降，而內(nèi)陸省份消費比重繼續(xù)提升,。
這種消費結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，是中國產(chǎn)業(yè)升級，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果,，也是中國宏觀調(diào)控的目標(biāo)之一,，有利于中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)、健康發(fā)展,。在以后一段時期內(nèi),，還會持續(xù)下去。
如果新一年內(nèi)各國貨幣競相嚴(yán)重貶值,，尤其是歐元區(qū)崩潰,，將會刺激一些國家將紙幣形式的外匯儲備，部分轉(zhuǎn)化為大宗商品等實物形式,，由此增加全球大宗商品實物性避險需求,，也會成為中國大宗商品需求的組成部分。
還有一種情況,，即歐美債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重惡化,，甚至出現(xiàn)超過2008年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。受其影響,，全球大宗商品實體經(jīng)濟(jì)需求萎縮,，價格行情出現(xiàn)深幅跌落，將會引發(fā)中國一些部門與企業(yè)的“抄底”行為,，從而導(dǎo)致總需求結(jié)構(gòu)中,，“抄底儲備需求”的明顯增多,。
2.資源供應(yīng)難以寬松，進(jìn)口比重提升
中國較高水平的大宗商品需求,，為全球資源供應(yīng)提供了強(qiáng)大動力,。預(yù)計新一年內(nèi)全國大宗商品新增資源量接近70億噸，增長
10%以上,。其中煤炭新增資源量在42億噸以上,，增幅也在10%以上；
鐵礦石新增資源量有可能躍上20億噸關(guān)口,，增幅都不會低于8%,；石油新增資源量4.8億噸左右，繼續(xù)5%左右的小幅增長態(tài)勢,。
受到資源儲備及其開采成本不斷提高影響,，新增資源結(jié)構(gòu)中，國內(nèi)產(chǎn)量較為平穩(wěn),，增長幅度有限,。節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)和淘汰落后的巨大壓力,，亦約束了產(chǎn)能的更多釋放,。其中鋼鐵、煤炭,、水泥,、焦炭、礦石等產(chǎn)品所受約束較為明顯,。比如粗鋼產(chǎn)量難以超過10%,，由此使得礦石、焦炭等冶煉材料產(chǎn)量增速相對平穩(wěn),。
國內(nèi)產(chǎn)量的相對平穩(wěn),，使得中國需求增長所要求的資源供應(yīng)，更多地向進(jìn)口傾斜,。預(yù)計全年8種大宗商品（不含谷物,、棉花、食糖）進(jìn)口量將達(dá)到或超過12億噸,，增長8%以上,，明顯高出上年增幅。其中石油,，鐵礦石,，煤炭，有色金屬,，橡膠等產(chǎn)品進(jìn)口增幅都會有不同程度提升,。
資源進(jìn)口總量中,，中國企業(yè)走出去，所獲得的鐵礦石,、天然橡膠,、石油、有色金屬等權(quán)益資源比重提高,，同時一些大宗商品進(jìn)口來源地區(qū)多元化,。比如進(jìn)口鐵礦石中，來自澳大利亞,、巴西,、南非,、印度的進(jìn)口比重下降,，而來自其他地區(qū)的比重上升。
影響2012年中國大宗商品進(jìn)口的不確定因素,，主要有兩個方面：一是經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能引發(fā)新的地緣政治動蕩,，以及一些國家的資源保護(hù)措施，由此引發(fā)大宗商品的供應(yīng)干擾,。二是出現(xiàn)新的嚴(yán)重自然災(zāi)害,。由此可見，2012年全球范圍內(nèi)大宗商品,，資源供應(yīng)依然趨緊,，不要指望出現(xiàn)所謂“寬松拐點”。
3.經(jīng)濟(jì)減速與貨幣貶值兩大因素博弈,，市場價格先抑后揚(yáng)
總體看來,，今后大宗商品價格行情主要受到經(jīng)濟(jì)減速與美元貶值兩大因素博弈制約，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng),，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局,。
1.“雙債危機(jī)”下全球經(jīng)濟(jì)共同減速，拖累實體需求,。美歐國家“雙債危機(jī)”問題所以矚目,，主要在于全球金融體系會因此遭遇重大沖擊，甚至引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)新的更加衰退,。而龐大債務(wù)的持續(xù)增長,，勢必加重政府財政利息負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致其他方面支付能力被迫縮減,。
2.美歐國家非常規(guī)減債,，成為推高大宗商品價格新因素。美國借助于美元霸權(quán),，實現(xiàn)其“非常規(guī)減債”,，由此引發(fā)今后世界貨幣,，尤其是美元的持續(xù)貶值趨勢。受其影響,，大量貨幣再次進(jìn)入市場,，勢必引發(fā)國際市場包括礦石、焦炭,、石油在內(nèi)的大宗商品價格飆升,，成為推高全球鋼材價格上漲的新因素。對此,，要予以高度關(guān)注,。
3.兩大因素博弈，引發(fā)鋼材市場近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局,�,？傮w而言，全球大宗商品價格行情處于上述兩大因素的博弈之中,。經(jīng)濟(jì)減速,，甚至經(jīng)濟(jì)衰退力量大于美元等貨幣貶值力量，大宗商品價格跌落,；反之價格就會上漲,。
近期來看，全球經(jīng)濟(jì)減速,，甚至二次衰退的可能性增加,，使得大宗商品市場面臨很大風(fēng)險，處于相對弱勢,。無論是石油,、鐵礦石、有色金屬等,，都不排除跌落的很大可能性,。中、遠(yuǎn)期來看,，因為多種因素引發(fā)的美元貶值將占據(jù)上風(fēng),。
重要大宗商品中，農(nóng),、礦產(chǎn)品產(chǎn)品類,，如谷物、油料,、礦石,、煤炭、黑色金屬等,，因為成本剛性較強(qiáng),，易于受到自然災(zāi)害干擾,，以及消費需求增長動力主要來自新興經(jīng)濟(jì)體國家，即使西方國家出現(xiàn)更嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退,，其價格跌落空間有限,。與此不同，有色金屬,、橡膠等商品,，因為金融屬性更強(qiáng)一些，在恐慌避險氣氛以及流動性泛濫影響下,，巨量資金大進(jìn)大出,，市場價格的震蕩幅度遠(yuǎn)大于前者。
