標(biāo)普“計劃在三周內(nèi)更新全球30家最大銀行的債信評級”的表態(tài),，再次向市場拉響警號。這回大火燒到法國了,，歐洲債務(wù)危機全面爆發(fā)近在咫尺,，全球正處于危機的緊要關(guān)頭。
市場已認(rèn)定,，法國等高信用國家的資產(chǎn)已不再安全,，歷時兩年的主權(quán)債務(wù)危機可能正在進(jìn)入高危階段，而法國不可避免將成為歐債危機的下一個主戰(zhàn)場,。盡管法國政府11月7日宣布了新預(yù)算,，2012年與2013年分別節(jié)約開支70億歐元和116億歐元，但由于擔(dān)心歐債局勢失控,，法、德10年期債券的收益率息差急速飆升達(dá)到189個基點,，自6月以來上漲了5倍,，創(chuàng)下歐元誕生以來新高。事實上,，除德國外,，幾乎所有主要歐元區(qū)國家的債券收益率都在上升，債務(wù)之火向芬蘭,、荷蘭等財政狀況良好的北歐AAA級國家蔓延,，包括法國等核心國在內(nèi)的歐元區(qū)國家國債均遭拋售，“一天打破眾多歐元時代紀(jì)錄”，市場似乎對歐盟的體制結(jié)構(gòu)及架構(gòu)失去了信心,。
事實上,，法國“AAA”評級受到威脅早有先兆。11月10日標(biāo)普自擺“烏龍”,，將“法國信用評級被更改”的消息自動分發(fā)給了其全球信貸門戶網(wǎng)站用戶,。雖然很快更正，但這已不言自明,，下一個降級的就是法國,。
令法國最尷尬的是，作為債權(quán)國本身也是債務(wù)國,，而市場已清楚意識到了歐洲的救援機制就是債務(wù)國救債務(wù)國,。法國債務(wù)已達(dá)1.75萬億歐元，占GDP的87%,，僅次于美國,、日本和意大利，而外債規(guī)模占到GDP的53.6%,，幾乎是意大利的兩倍,，其中40%至48%由歐洲以外其他國家持有，非常容易受到金融市場的影響,。
雖然法國人聲稱要誓死保衛(wèi)“AAA”評級,，但恐怕兇多吉少。據(jù)彭博社數(shù)據(jù),，截至9月17日,，意大利未清償債務(wù)本金總規(guī)模為1.58萬億歐元，未清償本息總規(guī)模為2.18萬億歐元,。其中,，法國、德國銀行業(yè)持有意大利風(fēng)險敞口分別達(dá)到4102億和1649億美元,，市場普遍擔(dān)心,，風(fēng)險難以制止向銀行業(yè)體系侵襲。法國對意大利的風(fēng)險敞口,，源于過去10年法國銀行對意大利銀行的大舉收購,，以及在意大利建立的龐大分支機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)�,？纯锤鞔筱y行持有的意大利國債就明白了：巴黎銀行持有122億歐元,；法國農(nóng)業(yè)信貸銀行持有87億歐元；法興銀行現(xiàn)持有15億歐元,。除此之外,，法國銀行業(yè)還持有希臘債務(wù)557億美元,，持有西班牙風(fēng)險敞口1461億和1779億美元；持有葡萄牙283億美元,，持有愛爾蘭風(fēng)險敞口301億美元,。
像其他歐洲國家一樣，法國銀行對短期融資的依賴度較高,，這是歐洲銀行業(yè)“大失血”的根本原因,。與美國以直接融資為主導(dǎo)的融資體系不同，歐洲是銀行體系為主導(dǎo)的融資體系,，有著龐大的銀行系統(tǒng),。美國銀行系統(tǒng)是GDP的100%，法國和歐洲銀行系統(tǒng)是GDP的300%,。由于歐洲銀行業(yè)拆借資金為主的融資結(jié)構(gòu),，銀行業(yè)對拆借資金的依賴要大于其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。相比去年,，今年3月歐洲銀行業(yè)拆借資金占資金來源比重高達(dá)50%,。這樣的融資結(jié)構(gòu)，一旦出現(xiàn)險情,，市場流動性的喪失非常迅捷,。
根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，日,、美,、法三國，2011年至2012年政府融資需求與GDP比率的平均值分別為54%,、27%和20%,。與此同時，歐美銀行業(yè)有大規(guī)模的債務(wù)集中到期,，均處于融資需求高峰期,。明年全球銀行業(yè)將有約7萬億美元債務(wù)到期。在債券融資已飽和的情況下,，銀行業(yè)與主權(quán)債務(wù)之間將形成極大的融資競爭,，一些銀行無法支撐。
在歐洲內(nèi)部,，法國非常憂心債務(wù)繼續(xù)惡化,，希望歐洲央行采取大膽行動，擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色,，但德國卻極力反對，法,、德為此起了沖突,。
而從外部看,，可能是來自于美國的攪局，歐洲下一個需要重點關(guān)注的時間節(jié)點是11月23日左右,，這是美國債務(wù)談判的大限,。原先確定，美國國會赤字削減聯(lián)合委員會必須在這一天前達(dá)成協(xié)議,，在未來10年將美國政府債務(wù)至少削減1.2萬億美元,，但現(xiàn)在看來，由于大規(guī)模削減赤字可能導(dǎo)致本已十分衰弱的經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩,，美國兩黨之間的債務(wù)談判可能繼續(xù)僵持,，為轉(zhuǎn)移視線，法國“AAA”評級被調(diào)降遂進(jìn)入倒計時,。
法國失去AAA的后果不寒而栗,，作為歐洲的第二大經(jīng)濟(jì)體和歐洲金融穩(wěn)定基金最重要的參與者，失去最高信用評級,，不但會導(dǎo)致EFSF融資成本大幅上升,，更重要的是由于法國提供了1580億歐元擔(dān)保，按照目前的架構(gòu),，歐洲金融穩(wěn)定基金將喪失超過三分之一的信貸能力,，甚至可能導(dǎo)致EFSF救助機制流于破產(chǎn),，這對已深陷入債務(wù)危機泥潭中的歐元區(qū)來說,，無異于滅頂之災(zāi),。
