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西,、意兩國這回領教資本市場的厲害了,！
西班牙上周發(fā)行的10年期債券,，收益率高達7%,；西班牙因此而每年要為這期債券多支付18億歐元（合24億美元）。而對意大利來說,，政府債券收益率向上浮動1%,，每年就要多支付利息60億歐元（合80億美元）。更麻煩的是,，債券收益率居高不下,，不僅希臘告急，西班牙,、意大利也告急,，連法國都告急。歐元區(qū)大國,，只剩德國還安穩(wěn),，很有點獨木難支的意思了。
各路投資者聞風而動,，紛紛拋售歐元區(qū)政府債券,。蘇格蘭銀行開始拋售，荷蘭一些退休基金開始拋售,，日本人也開始拋售——日本的資產(chǎn)公司（Kokusai
Asset
Management）就拋售了10億意大利債券,。對于歐元區(qū)的問題國家來說，發(fā)債是性命攸關的大事,。若是債券利息（行話“收益率”）上了7%,，就很難受了。而且收益率一高,，先前的投資者也會產(chǎn)生想法,，拋售其持有的債券，進一步推高收益率,，周而復始,，惡性循環(huán)。
西班牙總理坐不住了,，懇請歐洲央行伸出手來拉兄弟一把,。法國也主張歐洲央行購入債券。但德國不同意,。在默克爾總理看來,，如果歐洲銀行出手，勢必減輕意大利,、希臘,、西班牙和法國等國的改革壓力，不利于歐元區(qū)的根本利益,。默克爾還把問題提高到了法治的高度：“按照我們對條約的理解,，歐洲央行是不能解決這些問題的,。”話說得很清楚了,，但女總理意猶未盡,，又公開表示，“如果政治家們指望歐洲央行能夠解決問題,，那么他們是在自欺欺人,。”用詞還算客氣,，但實際上是告訴各方不要再白日做夢,。德國人就認一個死理：歐元區(qū)那些好逸惡勞的國家必須經(jīng)受考驗；貨幣不能寬松,，大蕭條年代的通貨膨脹危機再也不能重演,。但法國、意大利,、西班牙等國卻并不這樣看,，在他們眼里，有關條約并不限制歐洲央行購買歐元區(qū)國家的債券,。
這就難為歐洲央行行長了,。
歐洲央行新行長馬里奧·德拉吉（Mario
Draghi）表示，按德國的既定方針辦,，不會大規(guī)模收購債券,。到11月初，歐洲銀行購入的歐元區(qū)國家的債券總額為2520億美元,，而美聯(lián)儲已購入了2萬億美元的美國債券,。按照其章程，歐洲央行只有遏制通貨膨脹一個目的,。而美聯(lián)儲是兩手硬,，既要遏制通脹，又要創(chuàng)造就業(yè),，即要在兩個相矛盾的中間走鋼絲,，當權者也就有了較大回旋余地。
不過,，歐洲央行到底也不能完全見死不救,，已悄悄入市,，收購歐元區(qū)政府債券,。按照歐洲央行的規(guī)定，不得向歐元區(qū)國家直接購買其債券,，但是可以在市場上購入其債券,。歐洲央行購入意大利債券托市,，但效果并不明顯。要讓市場有信心,，歐洲央行就必須明確無誤地向世人宣布,，歐洲央行誓為歐元區(qū)國家的堅強后盾，為所有歐元區(qū)國家的債務無條件擔保,。但歐洲央行不肯松這個口,。
說起來，這都是經(jīng)濟問題,，其實更是政治決定,。而政治，決定了歐元區(qū)之外的國家愛莫能助,。歐債危機,，很像大戶人家的家庭危機。財主離婚還是不離婚,，財主夫妻之間和妻妾之間鬧矛盾,，那絕不是窮街坊可以幫忙解決的，窮街坊愿意出錢也幫不了忙,。歐債危機不是天災,，是人禍；人禍不好救,。
只是,，歐元區(qū)國家不愿承擔虧損，不愿冒虧損的風險,，不愿央行出手,，所以還是不死心，還想在歐元區(qū)外尋找冤大頭,。美聯(lián)儲通過濫印美元為美國的銀行輸血打氣,，并且購入銀行的大量有毒資產(chǎn)。作為國際貨幣,，歐元遠沒有美元強,，歐洲央行就無法通過濫印歐元水淹七軍，若是真濫印歐元,，那必定先淹歐元區(qū)國家,。歐洲央行行長德拉吉就說，還是要靠歐元區(qū)救助資金,，歐元區(qū)領導還是要在這方面想辦法,。情急之下，歐元區(qū)的政客們要推什么救助基金，讓國際貨幣基金組織和歐元區(qū)的國家認購基金份額,。
早些時候,，日本購入歐元區(qū)救助基金，但現(xiàn)在不肯出手了,，既是悔不當初,，還想拖上墊背的。亞洲開發(fā)銀行公開呼吁,，中國和印度應當出錢幫助歐元區(qū)國家,。怪了，德國,、法國和歐盟都沒有公開要求中國和印度救助歐元區(qū),，亞行為什么如此迫不及待？不為別的,，就因為亞行掌門人一直是日本人（世界銀行由美國人掌門,，國際貨幣基金組織由歐洲人掌門，而亞行就由日本人掌門）,，其中的奧妙耐人尋味,。這種呼吁，說穿了,，還是希望中國出錢,；印度外匯遠不如中國多�,？少Y本市場險惡得很,，現(xiàn)在不要說救人，自保都難,。正如林黛玉“葬花辭”所云：“儂今葬花人笑癡,，他年葬儂知是誰？”國際上一些對沖高手已發(fā)話,，日本是他們下一個對沖目標,。日本債務是其國內(nèi)生產(chǎn)總值的200％，很可能是繼歐元區(qū)之后的又一個重災區(qū),！
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