退市制度不完善,、形同虛設(shè),，是中國(guó)股市的最大弊端之一,。自2001年初退市標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施以來(lái),，A股退市公司總計(jì)僅有40余家,，占目前A股掛牌家數(shù)的1.8%,，幾乎可視為“零淘汰”的退市制度,。
在任何一個(gè)市場(chǎng)，只要出現(xiàn)“只能進(jìn)不能出”的現(xiàn)象,，就都是畸形,、腸梗阻的市場(chǎng)，最終將被噎死,、撐死,。退市制度不完善，是造成中國(guó)股市被指圈錢市,、炒作市,，無(wú)數(shù)企業(yè)拼著老命、不惜血本甚至采取弄虛作假,、大肆行賄等違規(guī)違法手段上市的原因之一,，也是造成市場(chǎng)約束機(jī)制不強(qiáng)，投資者“用腳投票”功能被弱化的原因之一,。
主板市場(chǎng)“連續(xù)三年虧損”的退市法則,，不但目標(biāo)單一，而且極易被人為操縱,。在“包裝”成為時(shí)下流行風(fēng)潮且無(wú)處不在的情況下,，反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)成為被惡意包裝的對(duì)象。虧損與否,，都可以通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的“包裝”而按照對(duì)自己有利的目標(biāo)取舍,。ST星美便是退市制度標(biāo)準(zhǔn)單一的經(jīng)典佐證，這家總資產(chǎn)僅剩5萬(wàn)元,、企業(yè)職工僅剩4人,、嚴(yán)重資不抵債的公司，只因沒(méi)有“連續(xù)三年虧損”,，就能照樣掛牌交易,。這對(duì)中國(guó)股市來(lái)說(shuō)是多么大的諷刺！
“與國(guó)際接軌”是一個(gè)時(shí)期以來(lái)出現(xiàn)頻率極高的詞匯,，而股市最應(yīng)該與成熟的國(guó)家資本市場(chǎng)接軌,，特別是在退市制度方面。筆者認(rèn)為,，中國(guó)股市退市制度應(yīng)該在完善基本財(cái)務(wù)指標(biāo)體系標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí),，加大市場(chǎng)化選擇機(jī)制的退市分量。
在市場(chǎng)化機(jī)制選擇上,，最少有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是股價(jià)退市標(biāo)準(zhǔn),。納斯達(dá)克交易所的退市條件是：如果某公司股票市價(jià)低于最低交易價(jià)（1美元）超過(guò)30個(gè)交易日，會(huì)向該公司提出退市警告,，并限其在90天內(nèi)改善公司業(yè)績(jī),，否則該公司將被勒令退市,。我國(guó)具體規(guī)定股票市價(jià)低于1元或者多少，可以探討研究,。二是總市值標(biāo)準(zhǔn),，即該公司市值比IPO時(shí)縮水多少，比如縮水70%便勒令退市等,。
如果完善退市制度和改變高市盈率發(fā)行股票的局面是作為郭樹清上任后的“三把火”之一,，那么，希望這把“及時(shí)火”能夠不折不扣地盡快落實(shí)下去,。特別是退市制度,，不僅要在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推行，還應(yīng)盡快在主板市場(chǎng)全面推開,。
