傳統(tǒng)的微觀審慎金融監(jiān)管制度著重于對單個(gè)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性的監(jiān)管,，其基本假設(shè)前提是,，如果所有金融機(jī)構(gòu)都是穩(wěn)健的，則整個(gè)金融體系也是穩(wěn)健的,。但由于存在“合成謬誤”,、“羊群行為”及個(gè)體行為有限理性和市場行為短期性，這一假設(shè)前提并不必然成立,，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)具備轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的途徑,。在微觀審慎監(jiān)管基礎(chǔ)上引入宏觀審慎監(jiān)管，防范金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，成為目前各國金融監(jiān)管制度改革的共識,。
宏觀審慎監(jiān)管有兩個(gè)主要目標(biāo)：一是防范金融風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)之間傳播并最終引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，二是控制金融體系存在的“順周期性”以緩解金融體系對經(jīng)濟(jì)波動的放大效應(yīng)。我國“十二五”規(guī)劃綱要提出,，要“構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架,，建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警體系、評估體系和處置機(jī)制”,。
商業(yè)銀行體系順周期性具體表現(xiàn)為,，商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上升周期會增加借貸量，提高杠桿率,。同時(shí),，監(jiān)管者及評級機(jī)構(gòu)或被興奮情緒所蒙蔽，或受銀行家決心快速擴(kuò)張的政治壓力所影響,，出現(xiàn)監(jiān)管不足,；而經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)疲軟的時(shí)候由于更多考慮到信用貸款的償付可能，更加傾向于緊縮信貸規(guī)模,，使那些沒有風(fēng)險(xiǎn),、能夠獲利的項(xiàng)目也難以獲得融資，從而可能導(dǎo)致整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步緊縮,，并轉(zhuǎn)化為通貨緊縮,。因此，銀行信貸政策的態(tài)度在本質(zhì)上有助于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)波動,，因而具有很強(qiáng)的順周期性,。
從金融監(jiān)管制度層面看，“巴塞爾Ⅱ”存在制度方面的順周期安排,，按照巴塞爾委員會的規(guī)定,，用模型計(jì)算資本比率的銀行只需5年的數(shù)據(jù)，而這可能僅涵蓋了繁榮年份,，因此存在低估違約率的可能性,。作為替代，銀行可以依靠外部評級來設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重,，借此確定最低資本持有量,，但評級機(jī)構(gòu)也會受宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響，因此有必要尋求逆周期的監(jiān)管框架,。
從目前的研究與實(shí)踐的進(jìn)展來看,，研究者與國際組織探討的逆周期金融監(jiān)管制度框架的核心內(nèi)容可以歸納為逆周期監(jiān)管工具以及與其相關(guān)聯(lián)的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
探討得較多的監(jiān)管工具包括資本類工具,、風(fēng)險(xiǎn)類工具以及機(jī)制類工具,。資本類工具包括最低資本要求的完善、動態(tài)資本的改進(jìn),，風(fēng)險(xiǎn)類工具則主要包括完善貸款準(zhǔn)備金和撥備的計(jì)提制度,，機(jī)制類工具討論得最多的是在此次金融危機(jī)中備受爭議的內(nèi)部評級法及VaR的改善,。
在宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的選取上，目前探討較多的是經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo),、資產(chǎn)價(jià)格指標(biāo),、信貸增長及貨幣指標(biāo)、杠桿率等等,。此外,，對于實(shí)施機(jī)制是以規(guī)則為導(dǎo)向還是以相機(jī)抉擇為導(dǎo)向以及公允價(jià)值計(jì)量會計(jì)準(zhǔn)則這一外部規(guī)則改革的討論也是逆周期金融監(jiān)管改革的重要內(nèi)容。有關(guān)改革的措施,，在2010年11月召開的二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人首爾峰會批準(zhǔn)的金融監(jiān)管改革的文件（即“巴塞爾Ⅲ”）中得以體現(xiàn),。
“巴塞爾Ⅲ”的核心內(nèi)容包括三個(gè)部分，第一部分明確了三個(gè)最低資本充足率要求,。第二部分明確了兩個(gè)超額資本要求：一個(gè)是資本留存超額資本要求,，另一個(gè)是逆周期超額資本要求，超額信貸總量增長是國內(nèi)與國際銀行體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),，即私人部門歷史信貸總額除以GDP的比率與實(shí)際信貸總額除以GDP比率之差,。此外，還提出了最低杠桿比率以及流動杠桿比率和凈穩(wěn)定資金來源比率要求,。第三部分對過渡期進(jìn)行了安排,。
特別需要指出的是，巴塞爾委員會確立了逆周期資本監(jiān)管的整體框架,，包括相互聯(lián)系的四個(gè)模塊：緩解最低資本要求的周期性波動,、建立前瞻性的貸款損失準(zhǔn)備金、建立高于最低資本要求的資本留存超額資本（conservation
buffer）,、建立與信貸超常增長掛鉤的超額資本要求（countercyclical
buffer）,。“巴塞爾Ⅲ”的問世標(biāo)志著全球金融監(jiān)管制度跨入新的時(shí)代,。
美國后危機(jī)時(shí)期金融監(jiān)管改革措施主要體現(xiàn)在有大蕭條以來“最全面,、最嚴(yán)厲”的金融監(jiān)管法案之稱的《多德—弗蘭克法案》，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是該法案的重中之重,。歐洲各國出臺了泛歐金融監(jiān)管改革方案，提出建立新金融監(jiān)管框架,，包括“三局一會”（歐洲銀行局,、歐洲保險(xiǎn)與職業(yè)養(yǎng)老金局、歐洲證券與市場局以及歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會）的架構(gòu),，以完善歐盟金融監(jiān)管體系,，加強(qiáng)整個(gè)歐盟層面上的金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。
目前,，各國逆周期金融監(jiān)管實(shí)踐具有代表性的是西班牙實(shí)行的“統(tǒng)計(jì)撥備制”,。西班牙政府2000年開始采用“統(tǒng)計(jì)撥備制”,，新建“統(tǒng)計(jì)撥備”科目作為一般撥備和專項(xiàng)撥備的補(bǔ)充。該科目是預(yù)期損失與專項(xiàng)撥備的差,，預(yù)期損失取決于信貸周期,，因此，實(shí)際“統(tǒng)計(jì)撥備”數(shù)額可能為正也可能為負(fù),。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期,，按歷史違約率計(jì)提準(zhǔn)備金，高于當(dāng)期違約率,，統(tǒng)計(jì)撥備科目為正,，多計(jì)提準(zhǔn)備金；如果經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致違約率高于歷史數(shù)據(jù),，則統(tǒng)計(jì)撥備科目為負(fù),，會少計(jì)提準(zhǔn)備金。但根據(jù)IMF和西班牙監(jiān)管當(dāng)局公布的數(shù)據(jù),，目前說西班牙的“統(tǒng)計(jì)撥備”制度是成功的還為時(shí)過早,，其政治成本也不容忽視。
我國注重參與全球金融監(jiān)管改革,，加強(qiáng)與有關(guān)國家和國際銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)在金融監(jiān)管改革方案制定工作中的合作與協(xié)調(diào),。我國“十二五”規(guī)劃綱要提出，要“構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架,，建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警體系,、評估體系和處置機(jī)制”。目前,，我國商業(yè)銀行監(jiān)管部門通過動態(tài)管理信用風(fēng)險(xiǎn)撥備水平,、建立動態(tài)資本補(bǔ)充機(jī)制以及動態(tài)調(diào)整貸款價(jià)值比率等措施實(shí)施逆經(jīng)濟(jì)周期的監(jiān)管，在宏觀審慎金融監(jiān)管實(shí)踐方面積累了一定經(jīng)驗(yàn),，但仍處于探索階段,。
宏觀審慎監(jiān)管及其框架下的逆周期金融監(jiān)管理念提出的時(shí)間并不長，無論是在理論研究還是在監(jiān)管實(shí)踐方面仍有待進(jìn)一步加強(qiáng)與完善,。
第一,，目前國內(nèi)外理論界對逆周期金融監(jiān)管框架的研究并不完善，逆周期金融監(jiān)管的工具及宏觀審慎指標(biāo)體系的研究尚有待深化,。在監(jiān)管工具方面,，各國有必要根據(jù)其金融市場發(fā)育及監(jiān)管文化等因素對現(xiàn)有工具體系進(jìn)行補(bǔ)充，也有必要選取能充分反映各國國情的不同層次的宏觀審慎指標(biāo),。
第二,，有必要通過建立逆周期金融監(jiān)管工具與宏觀審慎指標(biāo)之間的動態(tài)模型來對逆周期金融監(jiān)管工具的運(yùn)用進(jìn)行實(shí)證分析，為動態(tài)管理商業(yè)銀行資本水平以及風(fēng)險(xiǎn)撥備水平提供更加精確的指導(dǎo)。
第三,，目前理論分析以及監(jiān)管實(shí)踐大多集中于商業(yè)銀行體系,，事實(shí)上，證券與保險(xiǎn)行業(yè)也存在類似于商業(yè)銀行體系的順周期性特征,，某些方面順周期性可能比商業(yè)銀行還強(qiáng),，因此也有必要探索有效的逆周期監(jiān)管框架來加強(qiáng)監(jiān)管。
第四,，如何在逆周期金融監(jiān)管與執(zhí)行貨幣政策兩者之間進(jìn)行有效協(xié)調(diào),，從而在維持一國金融體系穩(wěn)健的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，已成為考驗(yàn)各國金融監(jiān)管與貨幣當(dāng)局的重大問題,。
第五,，在傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管框架內(nèi)加入宏觀審慎監(jiān)管，是防范金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可行辦法,。而監(jiān)管職能的合理分配,、監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)也成為各國在新的金融監(jiān)管體系下需要著力解決的問題。統(tǒng)一,、協(xié)調(diào)的監(jiān)管構(gòu)架的建立與完善無疑是各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需重點(diǎn)考慮的問題,。
第六，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下,，金融體系的外部性決不僅限于一國范圍內(nèi),。由于某些龐大金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模超過主權(quán)國家，在國家層面上對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管已經(jīng)失效,，在沒有適用全球的監(jiān)管法律體系的情況下,，金融風(fēng)險(xiǎn)帶來的全球金融體系動蕩極易傳導(dǎo)為國際間的政治風(fēng)波。筆者認(rèn)為,，應(yīng)探討建立在全球金融產(chǎn)品交易征稅基礎(chǔ)上的全球財(cái)政體系,、貨幣體系，建立權(quán)威性高的全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行全球治理,，以應(yīng)對全球性金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的挑戰(zhàn),。
