一段時間以來,，從能源,、金屬到農產品，初級產品市場出現(xiàn)了一波跌勢,，已經延續(xù)9年之久的初級產品牛市正走向終結,。由于國內經濟在初級產品牛市中已經建立起相關產業(yè)和商業(yè)模式，初級產品行情持續(xù)大幅度下跌會給中國經濟帶來多種副作用,。對此,，不可不未雨綢繆，提高認識,。
就原則而言,，根本性任務是充分認識中國經濟影響力,，并借此提高中國在全球經濟體系中的地位�,！爸袊枨蟆笔潜据喩唐放Ｊ凶顝娪辛Φ尿寗恿α�,。巴西、俄羅斯,、澳大利亞,、加拿大等其他新興市場和資源輸出國近年的經濟繁榮在很大程度上都源于中國。一些人寄希望于其他新興市場需求的增長能彌補中國需求的減少,，但大部分新興市場國家財政相對虛弱,，加上土地私有制，即使有與中國相似的經濟增長速度和經濟規(guī)模,，它們的基礎產業(yè)和基礎設施也難以達到中國的水平,，相應也就難以為初級產品行業(yè)提供可與中國媲美的需求。隨著初級產品牛市終結,，會有越來越多的國家,、地區(qū)和企業(yè)體會到中國市場對他們的意義，中國的地位和談判能力將由此增強,。合理運用這種影響力,，我們就能夠為自己創(chuàng)造更好的外部環(huán)境。
同時,，我們需要利用熊市抓好市場基礎設施建設,。在近年的初級產品牛市中，現(xiàn)行大宗商品期貨市場結構,、運行機制,、監(jiān)管等方面暴露出了眾多缺陷，部分投機者操縱市場牟取非分暴利,，為他們埋單的是全世界,。在牛市期間，要想治理過度投機,、提高市場透明度,，必然遭到更大的阻力,，這不僅僅是因為投機者此時有更多財力可以開展游說,，也因為初級產品輸出國樂見投機者操縱推高價格。在“市場 ”和“抵制政府干預”的大旗下,，最卑劣的操縱行為不難找到最好的庇護所,。等到熊市來臨，這一切都發(fā)生了逆轉,，過度操縱的負面后果暴露無遺,，社會輿論氛圍因此而逆轉,。
初級產品牛市終結總體上有利于中國這個“世界工廠”，但不等于有利于中國的所有地區(qū),、所有行業(yè)和所有企業(yè),。國內資源產區(qū)、資源行業(yè)和企業(yè),、在海外投資自然資源開發(fā)的企業(yè)都會受到沖擊,。
在初級產品牛市中，中國企業(yè)在海外開展了眾多自然資源開發(fā)項目投資,。根據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》,，截至2010年末，納入我國官方統(tǒng)計的海外采礦業(yè)直接投資存量已達446.6億美元,，占中國海外直接投資存量總量的14.1%,，為中國海外直接投資第三大行業(yè)。直至近日,，仍有不止一家上市公司宣布新的海外資源開發(fā)投資項目,。然而，其中不少項目是在高位投入,，因而成本較高,，倘若未能迅速形成規(guī)模產能，在熊市中將遭遇生存危機,。而要形成規(guī)模產能,，就需要增加資本投入，但一貫“追漲殺跌”的資本此時未必有興趣參與投入,。
在原則上,，中國海外資源投資應奉行反周期策略，即在熊市時期增加投入取得更多資源控制權,，以此降低投資成本,。但資本“追漲殺跌”的個體理性常常釀成順周期策略的集體非理性。有鑒于此,，我們需要及時研究如何保證中國海外資源開發(fā)投資項目持續(xù)經營,，而不至于半途而廢，并尋求新的投資項目,，最終降低國際礦產巨頭的市場控制力,，改善中國在未來下一輪初級產品牛市中的地位。只有開展相應的投資,，我們才能夯實海外資源供應基礎,，根本改變我們在初級產品市場上的地位。
就總體而言,，中國礦產資源稟賦不佳,，無法滿足大規(guī)�,？焖俟I(yè)化的需求，不僅表現(xiàn)為我國礦產資源總體儲量不足,，且需求結構與資源供給結構脫節(jié),。用量較少的鎢、錫,、稀土,、鉬、銻等礦產資源在我國蘊藏量豐富,，但需求量大的油氣,、富鐵礦、錳,、鉻,、鉀鹽、銅,、鋁等大宗礦產儲量不足,。此外，我國礦產資源品位不高,，開采難度大,、成本高。我國鐵礦石保有儲量雖達501.2億噸,，但普遍品位甚低,，按照國際標準，富礦僅有海南一處,，其含鐵量也不過是巴西鐵礦的1/3而已,，儲量也不大。而且,，我國礦產資源區(qū)域分布不平衡,，大宗礦產普遍遠離經濟中心和海路，運輸成本高,，以至于早在上世紀80年代,，廣東進口澳大利亞煤炭成本就往往低于使用山西煤炭的成本。
初級產品牛市使得國內許多貧礦一度具備了開采價值,，各路資本蜂擁而入,，一些地方政府也對此期望甚高，但熊市將改變這一切,。國內大規(guī)模礦產開發(fā)將帶來環(huán)境,、社會治安,、收入分配等一系列副作用,。此外,，制造業(yè)是我國經濟立足之本，倘若盲目固守資源立足國內的方針,，那么在當今高度國際化的市場上,，我們的制造業(yè)在生產鏈條的第一個環(huán)節(jié)就要支付高于國際同行的成本，環(huán)境成本更難以計算,。盡管我們必須持續(xù)推進國內找礦行動,，擴大國內資源儲備，但現(xiàn)階段不宜過度擴大國內礦產生產,，特別是國內短缺礦產生產,。對在初級產品牛市熱潮中上馬的礦產地區(qū)和企業(yè)，需要及時考慮如何幫助他們軟著陸,。
初級產品牛市面臨終結變局,，帶來的一系列連鎖反應可能遠遠超出一般人的想象。在融資市場上更是如此,。近年來,，我國部分企業(yè)頗為流行“融資銅”操作手法，即以融資為目的的進口銅交易,。其基本業(yè)務模式是通過銀行開出延期付款的美元信用證,，進口銅到國內市場，在國內市場銷售換取人民幣現(xiàn)金,。如果企業(yè)能開出6個月信用證,，經過這樣的操作，能取得大約5個月的資金運用時間,，到期后還可通過同樣的操作繼續(xù)這一融資模式,，借新債還舊債。這樣的操作得以持續(xù),，前提是初級產品牛市中銅價持續(xù)上漲,，但如果牛市終結導致銅價下跌，這樣做的操作者就將因虧損而難乎為繼,，因此當事企業(yè)不可不慎重行事,。
