一段時(shí)間以來,，從能源,、金屬到農(nóng)產(chǎn)品，初級產(chǎn)品市場出現(xiàn)了一波跌勢,，已經(jīng)延續(xù)9年之久的初級產(chǎn)品牛市正走向終結(jié),。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在初級產(chǎn)品牛市中已經(jīng)建立起相關(guān)產(chǎn)業(yè)和商業(yè)模式,，初級產(chǎn)品行情持續(xù)大幅度下跌會(huì)給中國經(jīng)濟(jì)帶來多種副作用,。對此，不可不未雨綢繆,，提高認(rèn)識(shí),。
就原則而言，根本性任務(wù)是充分認(rèn)識(shí)中國經(jīng)濟(jì)影響力,，并借此提高中國在全球經(jīng)濟(jì)體系中的地位,。“中國需求”是本輪商品牛市最強(qiáng)有力的驅(qū)動(dòng)力量,。巴西,、俄羅斯、澳大利亞,、加拿大等其他新興市場和資源輸出國近年的經(jīng)濟(jì)繁榮在很大程度上都源于中國,。一些人寄希望于其他新興市場需求的增長能彌補(bǔ)中國需求的減少，但大部分新興市場國家財(cái)政相對虛弱,，加上土地私有制,，即使有與中國相似的經(jīng)濟(jì)增長速度和經(jīng)濟(jì)規(guī)模，它們的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施也難以達(dá)到中國的水平,，相應(yīng)也就難以為初級產(chǎn)品行業(yè)提供可與中國媲美的需求,。隨著初級產(chǎn)品牛市終結(jié)，會(huì)有越來越多的國家,、地區(qū)和企業(yè)體會(huì)到中國市場對他們的意義,，中國的地位和談判能力將由此增強(qiáng)。合理運(yùn)用這種影響力,，我們就能夠?yàn)樽约簞?chuàng)造更好的外部環(huán)境,。
同時(shí)，我們需要利用熊市抓好市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。在近年的初級產(chǎn)品牛市中,，現(xiàn)行大宗商品期貨市場結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制,、監(jiān)管等方面暴露出了眾多缺陷,，部分投機(jī)者操縱市場牟取非分暴利，為他們埋單的是全世界,。在牛市期間,，要想治理過度投機(jī)、提高市場透明度,，必然遭到更大的阻力,，這不僅僅是因?yàn)橥稒C(jī)者此時(shí)有更多財(cái)力可以開展游說，也因?yàn)槌跫壆a(chǎn)品輸出國樂見投機(jī)者操縱推高價(jià)格,。在“市場 ”和“抵制政府干預(yù)”的大旗下,，最卑劣的操縱行為不難找到最好的庇護(hù)所,。等到熊市來臨，這一切都發(fā)生了逆轉(zhuǎn),，過度操縱的負(fù)面后果暴露無遺,，社會(huì)輿論氛圍因此而逆轉(zhuǎn)。
初級產(chǎn)品牛市終結(jié)總體上有利于中國這個(gè)“世界工廠”,，但不等于有利于中國的所有地區(qū),、所有行業(yè)和所有企業(yè)。國內(nèi)資源產(chǎn)區(qū),、資源行業(yè)和企業(yè),、在海外投資自然資源開發(fā)的企業(yè)都會(huì)受到?jīng)_擊。
在初級產(chǎn)品牛市中,，中國企業(yè)在海外開展了眾多自然資源開發(fā)項(xiàng)目投資,。根據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2010年末,，納入我國官方統(tǒng)計(jì)的海外采礦業(yè)直接投資存量已達(dá)446.6億美元,，占中國海外直接投資存量總量的14.1%，為中國海外直接投資第三大行業(yè),。直至近日,，仍有不止一家上市公司宣布新的海外資源開發(fā)投資項(xiàng)目。然而,，其中不少項(xiàng)目是在高位投入,，因而成本較高，倘若未能迅速形成規(guī)模產(chǎn)能,，在熊市中將遭遇生存危機(jī),。而要形成規(guī)模產(chǎn)能，就需要增加資本投入,，但一貫“追漲殺跌”的資本此時(shí)未必有興趣參與投入。
在原則上,，中國海外資源投資應(yīng)奉行反周期策略,，即在熊市時(shí)期增加投入取得更多資源控制權(quán)，以此降低投資成本,。但資本“追漲殺跌”的個(gè)體理性常常釀成順周期策略的集體非理性,。有鑒于此，我們需要及時(shí)研究如何保證中國海外資源開發(fā)投資項(xiàng)目持續(xù)經(jīng)營,，而不至于半途而廢,，并尋求新的投資項(xiàng)目，最終降低國際礦產(chǎn)巨頭的市場控制力,，改善中國在未來下一輪初級產(chǎn)品牛市中的地位,。只有開展相應(yīng)的投資,，我們才能夯實(shí)海外資源供應(yīng)基礎(chǔ)，根本改變我們在初級產(chǎn)品市場上的地位,。
就總體而言,，中國礦產(chǎn)資源稟賦不佳，無法滿足大規(guī)�,？焖俟I(yè)化的需求,，不僅表現(xiàn)為我國礦產(chǎn)資源總體儲(chǔ)量不足，且需求結(jié)構(gòu)與資源供給結(jié)構(gòu)脫節(jié),。用量較少的鎢,、錫、稀土,、鉬,、銻等礦產(chǎn)資源在我國蘊(yùn)藏量豐富，但需求量大的油氣,、富鐵礦,、錳、鉻,、鉀鹽,、銅、鋁等大宗礦產(chǎn)儲(chǔ)量不足,。此外,，我國礦產(chǎn)資源品位不高，開采難度大,、成本高,。我國鐵礦石保有儲(chǔ)量雖達(dá)501.2億噸，但普遍品位甚低,，按照國際標(biāo)準(zhǔn),，富礦僅有海南一處，其含鐵量也不過是巴西鐵礦的1/3而已,，儲(chǔ)量也不大,。而且，我國礦產(chǎn)資源區(qū)域分布不平衡,，大宗礦產(chǎn)普遍遠(yuǎn)離經(jīng)濟(jì)中心和海路,，運(yùn)輸成本高，以至于早在上世紀(jì)80年代,，廣東進(jìn)口澳大利亞煤炭成本就往往低于使用山西煤炭的成本,。
初級產(chǎn)品牛市使得國內(nèi)許多貧礦一度具備了開采價(jià)值，各路資本蜂擁而入,，一些地方政府也對此期望甚高,，但熊市將改變這一切,。國內(nèi)大規(guī)模礦產(chǎn)開發(fā)將帶來環(huán)境、社會(huì)治安,、收入分配等一系列副作用,。此外，制造業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)立足之本,，倘若盲目固守資源立足國內(nèi)的方針,，那么在當(dāng)今高度國際化的市場上，我們的制造業(yè)在生產(chǎn)鏈條的第一個(gè)環(huán)節(jié)就要支付高于國際同行的成本,，環(huán)境成本更難以計(jì)算,。盡管我們必須持續(xù)推進(jìn)國內(nèi)找礦行動(dòng)，擴(kuò)大國內(nèi)資源儲(chǔ)備,，但現(xiàn)階段不宜過度擴(kuò)大國內(nèi)礦產(chǎn)生產(chǎn),，特別是國內(nèi)短缺礦產(chǎn)生產(chǎn)。對在初級產(chǎn)品牛市熱潮中上馬的礦產(chǎn)地區(qū)和企業(yè),，需要及時(shí)考慮如何幫助他們軟著陸,。
初級產(chǎn)品牛市面臨終結(jié)變局，帶來的一系列連鎖反應(yīng)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一般人的想象,。在融資市場上更是如此,。近年來，我國部分企業(yè)頗為流行“融資銅”操作手法,，即以融資為目的的進(jìn)口銅交易,。其基本業(yè)務(wù)模式是通過銀行開出延期付款的美元信用證，進(jìn)口銅到國內(nèi)市場,，在國內(nèi)市場銷售換取人民幣現(xiàn)金,。如果企業(yè)能開出6個(gè)月信用證，經(jīng)過這樣的操作,，能取得大約5個(gè)月的資金運(yùn)用時(shí)間,，到期后還可通過同樣的操作繼續(xù)這一融資模式，借新債還舊債,。這樣的操作得以持續(xù),，前提是初級產(chǎn)品牛市中銅價(jià)持續(xù)上漲，但如果牛市終結(jié)導(dǎo)致銅價(jià)下跌,，這樣做的操作者就將因虧損而難乎為繼，因此當(dāng)事企業(yè)不可不慎重行事,。
