一段時間以來，從能源、金屬到農(nóng)產(chǎn)品,，初級產(chǎn)品市場出現(xiàn)了一波跌勢,，已經(jīng)延續(xù)9年之久的初級產(chǎn)品牛市正走向終結。由于國內(nèi)經(jīng)濟在初級產(chǎn)品牛市中已經(jīng)建立起相關產(chǎn)業(yè)和商業(yè)模式,，初級產(chǎn)品行情持續(xù)大幅度下跌會給中國經(jīng)濟帶來多種副作用。對此,，不可不未雨綢繆,，提高認識。
就原則而言,，根本性任務是充分認識中國經(jīng)濟影響力,，并借此提高中國在全球經(jīng)濟體系中的地位�,！爸袊枨蟆笔潜据喩唐放Ｊ凶顝娪辛Φ尿寗恿α�,。巴西、俄羅斯,、澳大利亞,、加拿大等其他新興市場和資源輸出國近年的經(jīng)濟繁榮在很大程度上都源于中國。一些人寄希望于其他新興市場需求的增長能彌補中國需求的減少,，但大部分新興市場國家財政相對虛弱,，加上土地私有制，即使有與中國相似的經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟規(guī)模,，它們的基礎產(chǎn)業(yè)和基礎設施也難以達到中國的水平,，相應也就難以為初級產(chǎn)品行業(yè)提供可與中國媲美的需求。隨著初級產(chǎn)品牛市終結,，會有越來越多的國家,、地區(qū)和企業(yè)體會到中國市場對他們的意義，中國的地位和談判能力將由此增強,。合理運用這種影響力,，我們就能夠為自己創(chuàng)造更好的外部環(huán)境。
同時,，我們需要利用熊市抓好市場基礎設施建設,。在近年的初級產(chǎn)品牛市中，現(xiàn)行大宗商品期貨市場結構,、運行機制,、監(jiān)管等方面暴露出了眾多缺陷，部分投機者操縱市場牟取非分暴利,，為他們埋單的是全世界,。在牛市期間，要想治理過度投機、提高市場透明度,，必然遭到更大的阻力,，這不僅僅是因為投機者此時有更多財力可以開展游說，也因為初級產(chǎn)品輸出國樂見投機者操縱推高價格,。在“市場 ”和“抵制政府干預”的大旗下,，最卑劣的操縱行為不難找到最好的庇護所。等到熊市來臨,，這一切都發(fā)生了逆轉,，過度操縱的負面后果暴露無遺，社會輿論氛圍因此而逆轉,。
初級產(chǎn)品牛市終結總體上有利于中國這個“世界工廠”,，但不等于有利于中國的所有地區(qū)、所有行業(yè)和所有企業(yè),。國內(nèi)資源產(chǎn)區(qū),、資源行業(yè)和企業(yè)、在海外投資自然資源開發(fā)的企業(yè)都會受到?jīng)_擊,。
在初級產(chǎn)品牛市中,，中國企業(yè)在海外開展了眾多自然資源開發(fā)項目投資。根據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》,，截至2010年末,，納入我國官方統(tǒng)計的海外采礦業(yè)直接投資存量已達446.6億美元，占中國海外直接投資存量總量的14.1%,，為中國海外直接投資第三大行業(yè),。直至近日，仍有不止一家上市公司宣布新的海外資源開發(fā)投資項目,。然而,，其中不少項目是在高位投入，因而成本較高,，倘若未能迅速形成規(guī)模產(chǎn)能,，在熊市中將遭遇生存危機。而要形成規(guī)模產(chǎn)能,，就需要增加資本投入,，但一貫“追漲殺跌”的資本此時未必有興趣參與投入。
在原則上,，中國海外資源投資應奉行反周期策略,，即在熊市時期增加投入取得更多資源控制權，以此降低投資成本,。但資本“追漲殺跌”的個體理性常常釀成順周期策略的集體非理性,。有鑒于此,，我們需要及時研究如何保證中國海外資源開發(fā)投資項目持續(xù)經(jīng)營，而不至于半途而廢,，并尋求新的投資項目,，最終降低國際礦產(chǎn)巨頭的市場控制力，改善中國在未來下一輪初級產(chǎn)品牛市中的地位,。只有開展相應的投資,，我們才能夯實海外資源供應基礎，根本改變我們在初級產(chǎn)品市場上的地位,。
就總體而言,，中國礦產(chǎn)資源稟賦不佳，無法滿足大規(guī)�,？焖俟I(yè)化的需求，不僅表現(xiàn)為我國礦產(chǎn)資源總體儲量不足,，且需求結構與資源供給結構脫節(jié),。用量較少的鎢、錫,、稀土,、鉬、銻等礦產(chǎn)資源在我國蘊藏量豐富,，但需求量大的油氣,、富鐵礦、錳,、鉻,、鉀鹽、銅,、鋁等大宗礦產(chǎn)儲量不足,。此外，我國礦產(chǎn)資源品位不高,，開采難度大,、成本高。我國鐵礦石保有儲量雖達501.2億噸,，但普遍品位甚低,，按照國際標準，富礦僅有海南一處,，其含鐵量也不過是巴西鐵礦的1/3而已,，儲量也不大。而且,，我國礦產(chǎn)資源區(qū)域分布不平衡,，大宗礦產(chǎn)普遍遠離經(jīng)濟中心和海路,，運輸成本高，以至于早在上世紀80年代,，廣東進口澳大利亞煤炭成本就往往低于使用山西煤炭的成本,。
初級產(chǎn)品牛市使得國內(nèi)許多貧礦一度具備了開采價值，各路資本蜂擁而入,，一些地方政府也對此期望甚高,，但熊市將改變這一切。國內(nèi)大規(guī)模礦產(chǎn)開發(fā)將帶來環(huán)境,、社會治安,、收入分配等一系列副作用。此外,，制造業(yè)是我國經(jīng)濟立足之本,，倘若盲目固守資源立足國內(nèi)的方針，那么在當今高度國際化的市場上,，我們的制造業(yè)在生產(chǎn)鏈條的第一個環(huán)節(jié)就要支付高于國際同行的成本,，環(huán)境成本更難以計算。盡管我們必須持續(xù)推進國內(nèi)找礦行動,，擴大國內(nèi)資源儲備,，但現(xiàn)階段不宜過度擴大國內(nèi)礦產(chǎn)生產(chǎn)，特別是國內(nèi)短缺礦產(chǎn)生產(chǎn),。對在初級產(chǎn)品牛市熱潮中上馬的礦產(chǎn)地區(qū)和企業(yè),，需要及時考慮如何幫助他們軟著陸。
初級產(chǎn)品牛市面臨終結變局,，帶來的一系列連鎖反應可能遠遠超出一般人的想象,。在融資市場上更是如此。近年來,，我國部分企業(yè)頗為流行“融資銅”操作手法,，即以融資為目的的進口銅交易。其基本業(yè)務模式是通過銀行開出延期付款的美元信用證,，進口銅到國內(nèi)市場,，在國內(nèi)市場銷售換取人民幣現(xiàn)金。如果企業(yè)能開出6個月信用證,，經(jīng)過這樣的操作,，能取得大約5個月的資金運用時間，到期后還可通過同樣的操作繼續(xù)這一融資模式,，借新債還舊債,。這樣的操作得以持續(xù)，前提是初級產(chǎn)品牛市中銅價持續(xù)上漲,，但如果牛市終結導致銅價下跌,，這樣做的操作者就將因虧損而難乎為繼,，因此當事企業(yè)不可不慎重行事。
