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證監(jiān)會(huì)近日要求上市公司高度重視對(duì)股東的回報(bào)，提升分紅事項(xiàng)透明度,。這一舉措受到市場(chǎng)歡迎,。中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，上市公司應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)股東的回報(bào)意識(shí),，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際,，科學(xué)合理制定紅利分配政策。
目前,，一些上市公司分紅意愿不強(qiáng),，主動(dòng)回報(bào)股東意識(shí)明顯不夠。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，173家上市已滿10年的公司,，在上市期間沒(méi)有進(jìn)行過(guò)一次現(xiàn)金分紅，其中不少公司有能力分紅而一直沒(méi)有分紅,，且沒(méi)有說(shuō)明具體原因,。此外，不少公司缺乏對(duì)分紅的具體規(guī)劃,，決策程序不夠嚴(yán)密,，可預(yù)期性差。有的公司分紅比例時(shí)高時(shí)低,，分紅金額有時(shí)超過(guò)當(dāng)年利潤(rùn),，完全根據(jù)大股東意愿和需求決定分紅比例，有“掏空”上市公司嫌疑,。
針對(duì)這些問(wèn)題,，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)采取不少措施,，鼓勵(lì),、引導(dǎo)和監(jiān)督上市公司為股東創(chuàng)造價(jià)值，完善和切實(shí)履行紅利分配政策,。在證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)下,，實(shí)施現(xiàn)金分紅的公司逐年增多，現(xiàn)金分紅金額水漲船高,。從2008年至2010年,，實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)分別為856家,、1006家和1321家，占同期上市公司總數(shù)的比例分別為52%,、55%和61%,，現(xiàn)金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元,。
近期不少投資者呼吁證監(jiān)會(huì)出臺(tái)措施,，要求上市公司強(qiáng)制分紅、高比例分紅,。實(shí)際上,，對(duì)分紅比例的高低要綜合考慮，科學(xué)決策,，不一定是分紅越多就對(duì)投資者越有利。上市公司應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,、自身行業(yè)特點(diǎn),、所處發(fā)展階段、投資機(jī)會(huì),、現(xiàn)金流量情況,、舉債能力、盈利穩(wěn)定性,、社會(huì)資金成本等因素,，統(tǒng)籌考慮公司分紅與持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，科學(xué)制定與自身實(shí)際情況相符的穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策,。如果企業(yè)處于高速發(fā)展期,，急需發(fā)展資金，或許把更多利潤(rùn)留在上市公司再發(fā)展更能為股東創(chuàng)造價(jià)值,。
例如,，美國(guó)資深投資人巴菲特很喜歡收到紅利，但極不愿意分掉它們,。巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司投資的大都是高分紅公司,，如可口可樂(lè)公司、強(qiáng)生公司等,。但在自身分紅一事上,，伯克希爾·哈撒韋公司卻被視為“小氣鬼”的化身。自上世紀(jì)60年代巴菲特控制公司以來(lái),，它從未向股東們分過(guò)一分錢(qián)的紅利,。
巴菲特在1997年的股東大會(huì)上這樣講過(guò)，“我們不分紅,，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為我們能夠?qū)⑽覀冑嵉降拿?元錢(qián)去賺更多的錢(qián),�,！薄凹偃缥覀兊慕Y(jié)論是我們無(wú)法做到這樣，我們就應(yīng)該把利潤(rùn)分給你們,�,！痹诎头铺乜磥�(lái)，分紅的標(biāo)準(zhǔn)是,，你能否用你留住的1元錢(qián)去創(chuàng)造更大的價(jià)值,？
對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，分還是不分,？分紅多少,？屬于董事會(huì)和股東大會(huì)的重要決策事項(xiàng)，要對(duì)分紅政策有具體規(guī)劃,，細(xì)化對(duì)股東分配形式,、現(xiàn)金分紅條件及比例等，決策程序應(yīng)公開(kāi),、公正,，而不應(yīng)只由大股東說(shuō)了算。同時(shí),，要增強(qiáng)紅利分配透明度,，便利投資人決策。此外,，紅利分配政策要有連續(xù)性和穩(wěn)定性,，不得隨意調(diào)整而導(dǎo)致對(duì)股東的回報(bào)降低。因公司外部環(huán)境變化或自身經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生較大變化而需調(diào)整分紅政策的,，需以股東權(quán)益保護(hù)為出發(fā)點(diǎn),，詳細(xì)論證和說(shuō)明原因，嚴(yán)格依照程序加以決策,。
對(duì)監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō),，要加強(qiáng)監(jiān)管，倡導(dǎo)重視股東回報(bào)的股權(quán)文化,，重在監(jiān)督上市公司紅利分配是否科學(xué)決策,、是否有足夠的透明度、是否充分體現(xiàn)小股東和獨(dú)立董事的意見(jiàn),。既要引導(dǎo)上市公司提高分紅水平,，也要防止大股東利用分紅政策進(jìn)行惡意套現(xiàn)和超額分配。同時(shí),，與相關(guān)部門(mén)進(jìn)行協(xié)商,，減免或取消紅利稅，提高上市公司分紅積極性，保護(hù)投資者尤其是中小投資人的權(quán)益,。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，要重視、關(guān)注擬上市公司和已上市公司紅利政策,。根據(jù)自身需要,，研判公司長(zhǎng)期價(jià)值和即時(shí)回報(bào)情況，作出審慎和符合邏輯的判斷和選擇,。偏好現(xiàn)金分紅的投資者,，可選擇長(zhǎng)期高比例分紅公司，喜歡成長(zhǎng)型公司的投資者,，可買入高增長(zhǎng)公司,。
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