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我國資本市場建立以來,，越來越多的國內(nèi)企業(yè)通過發(fā)行股票籌集資金，股份制成為我國企業(yè)改革的主要目標(biāo)模式,。在當(dāng)前的形勢下,，上市公司在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位。但是從制度效率上看,，一些上市公司治理結(jié)構(gòu)還不規(guī)范,，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的社會條件下，我國上市公司制度尚存在著諸多缺陷，不少環(huán)節(jié)受到阻滯,，影響股票市場在經(jīng)濟(jì)中的作用,。下一步應(yīng)大力推進(jìn)上市公司制度創(chuàng)新，改善上市公司制度運作效率,，更好地發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動作用,。
從企業(yè)組織的角度來講，上市公司本質(zhì)上是一種制度模式,，包括一整套的制度安排,。推動上市公司制度創(chuàng)新，必須從上市公司制度安排體系的各個環(huán)節(jié)入手,，全面改進(jìn)我國上市公司制度的效率水平,。從內(nèi)容上看，可從以下兩個方面來分析：
第一,，正式制度安排的創(chuàng)新,。上市公司本質(zhì)上可以看作是一套制度安排體系，這些制度安排是上市公司制度正常運行和發(fā)揮相應(yīng)功能的物質(zhì)保證,，其中任何部分受到阻滯或失效,，都會影響上市公司制度的整體效率。從正式制度安排角度來看,，我國上市公司制度創(chuàng)新主要應(yīng)該包括以下內(nèi)容,。
股票發(fā)行制度創(chuàng)新。股票發(fā)行制度是上市公司創(chuàng)建過程中極為重要的環(huán)節(jié),。長期以來,，我國實行審批制和核準(zhǔn)制發(fā)行方式�,？梢哉f,，政府審批取代市場自行選擇和甄別企業(yè)優(yōu)劣的功能，股票發(fā)行市場優(yōu)化資源配置的功能受到扭曲,。行政化的發(fā)行上市方式不符合股票發(fā)行上市制度的理論要求,。為規(guī)范股票發(fā)行與上市流通，應(yīng)積極推動我國企業(yè)股票發(fā)行上市制度創(chuàng)新,，完善現(xiàn)行的核準(zhǔn)制發(fā)行方式,，并逐步向注冊制靠攏。
第二,，上市公司退出機制創(chuàng)新與完善,。在成熟市場經(jīng)濟(jì)國家中，上市公司退出機制是一項不可或缺的制度安排,，有助于促使上市公司規(guī)范運行,，重視股東權(quán)益，努力提高運營績效，同時發(fā)揮上市公司制度運行過程中的優(yōu)勝劣汰功能,，提高其優(yōu)化資源配置的能力,。目前來看，我國雖然推出了上市公司退市制度,，但退市制度還不完善,，場外交易市場仍未健全。
第三,，上市公司內(nèi)部治理制度創(chuàng)新,。當(dāng)前，世界各國普遍非常重視上市公司的治理,，紛紛制定相應(yīng)的指導(dǎo)原則與規(guī)范,，以指導(dǎo)上市公司改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)，提高治理效率,。例如英國倫敦股票交易所在1992年推出了上市公司最佳行為準(zhǔn)則,，加拿大多倫多股票交易所1994年提出了改進(jìn)上市公司治理的14條指導(dǎo)性原則，OECD更是于1998年推出了《OECD公司治理結(jié)構(gòu)原則》,，對上市公司治理提出了一個詳盡的指導(dǎo)規(guī)范,。我國也制定了《上市公司治理準(zhǔn)則》，以規(guī)范上市公司治理結(jié)構(gòu),，改進(jìn)治理效率,。從實施情況來看，我國上市公司基本上建立了較為完整的治理結(jié)構(gòu),，但限于特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，治理效率有待提高,。上市公司治理機制創(chuàng)新,，核心在于真正按照上市公司制度的理論要求建立起權(quán)力制衡結(jié)構(gòu)，真正發(fā)揮治理機制的功能,，改善上市公司的經(jīng)營管理績效,。
第四，上市公司信息披露制度創(chuàng)新,。作為公眾公司,，上市公司信息披露制度既為投資者決策提供所需的相關(guān)信息，也為管理層的市場監(jiān)管提供信息,，同時也有助于發(fā)揮社會輿論對上市公司的監(jiān)督作用,。因此，這一制度對上市公司制度運行效率水平高低起著重要的決定作用,。推動上市公司信息披露制度創(chuàng)新,，培養(yǎng)信息披露過程中的誠信自律機制，提高有效信息披露量，增加公司的透明度,，全力打造上市公司的公信力,，將是我國上市公司信息披露制度改革與完善的方向。
第五,，上市公司控制權(quán)市場創(chuàng)新,。我國上市公司控制權(quán)市場的培育尚處于起步階段，雖然上市公司的并購重組案例越來越多,，但許多并購重組行為的政府干預(yù)較為明顯,，“拉郎配”、“保殼”等跡象較為明顯,，報表型重組仍然較多,，影響并購重組效果的充分發(fā)揮，少數(shù)都是借資產(chǎn)重組之名行利潤操縱之實,，更有甚者以并購重組為題材來操縱市場,，攫取暴利。推動上市公司控制權(quán)市場的發(fā)展,，必須制定起相應(yīng)的法律法規(guī)體系,，并建立相應(yīng)的監(jiān)管與信息披露機制，真正引導(dǎo)企業(yè)之間的并購行為,，通過并購重組增強上市公司的核心競爭力,，發(fā)揮控制權(quán)市場對上市公司經(jīng)營管理的潛在壓力和監(jiān)控功能。
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