帝亞吉?dú)W控股水井坊,，雀巢收購徐福記，百勝收購小肥羊……外資巨頭在中國市場接連出手收購,，必然引起廣泛的關(guān)注。那么,，外資在華收購更偏向于哪個領(lǐng)域,？
在理論上，外資在華并購首要的關(guān)注點(diǎn),，是中國的市場準(zhǔn)入管理規(guī)定,。盡管中國政府規(guī)定的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)預(yù)期收益甚高，但由于這方面的市場準(zhǔn)入政策相應(yīng)要嚴(yán)格得多,，外資不會有多少興趣在中國政府的限制規(guī)定面前碰得頭破血流,。即使保持著濃厚的興趣，也只能做長線布局,，寄希望于多年之后中國政策放寬,。
除了共同關(guān)注中國政府的市場準(zhǔn)入管理規(guī)定之外，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本兩類外資在華并購的側(cè)重點(diǎn)有所不同,，前者更多地關(guān)注收購標(biāo)的是否契合自己的業(yè)務(wù)導(dǎo)向,，希望收購項目能與自己的既有業(yè)務(wù)形成相互促進(jìn)的協(xié)同效應(yīng)；后者則更多地關(guān)注退出通道和退出的回報,，相應(yīng)地更注重有無資本市場上可供炒作的題材,。不過，作為收購方的產(chǎn)業(yè)資本很多是上市公司,，大型收購項目的收購方中,，上市公司更多，他們收購的資金很多依靠從資本市場上募集,；即使收購方不是上市公司,，其資金來源也可能是注重未來從資本市場退出的私募機(jī)構(gòu)投資者，所以,，越來越多的產(chǎn)業(yè)投資者也越來越關(guān)注有無資本市場上可供炒作的題材,，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間的界限趨向模糊。
正因為如此,，我們看到中國國內(nèi)消費(fèi)品正在成為外資在華并購的側(cè)重點(diǎn),。之所以如此，是因為中國消費(fèi)市場絕對規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大,，增長速度又是全世界經(jīng)濟(jì)大國之最,，預(yù)期增長潛力更為可觀。
2000—2009年間,，中國社會消費(fèi)品零售總額增幅依次為9.7%,、10.1%、11.8%,、9.1%,、13.3%,、12.9%、13.7%,、16.8%,、21.6%和15.5%，2009年社會消費(fèi)品零售總額達(dá)125343億元,，其中批發(fā)和零售業(yè)為105413億元,；2010年社會消費(fèi)品零售總額15.45萬億元，同比增長18.4%,，扣除價格因素后實(shí)際增長14.8%,。
筆者計算整理了建國以來中國社會消費(fèi)品零售總額（截至1992年為社會商品零售總額）中批發(fā)和零售業(yè)收入總額相對于貨物貿(mào)易出口總額的比例，以此衡量中國企業(yè)獲得的國內(nèi),、國外市場相對規(guī)模大小,，發(fā)現(xiàn)1972年尼克松訪華后中國出口開始步入高速增長軌道，中國國內(nèi)批發(fā)和零售市場對出口的相對規(guī)模便不斷縮小,，2007年達(dá)到81%的建國以來最低點(diǎn),，2008年開始逆轉(zhuǎn)，2009年這一比例再度回升到100%以上,，實(shí)現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)折,。中國正在努力推動經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型，改善收入分配格局,，力爭使經(jīng)濟(jì)增長更多地依靠內(nèi)需拉動,，特別是依靠消費(fèi)拉動，這一轉(zhuǎn)型進(jìn)程理所當(dāng)然還會助推國內(nèi)消費(fèi)增長,。
在中國消費(fèi)市場上,，外資企業(yè)、特別是西方企業(yè)在單個企業(yè)實(shí)力,、質(zhì)量控制等方面擁有明顯的優(yōu)勢,，多年來精心樹立的品牌形象更是高大，令許多中國消費(fèi)者傾囊追捧,。而且,，只要中國尚未全面完成趕超西方，西方品牌形象的優(yōu)勢就不會消失,。
挾此優(yōu)勢,，西方消費(fèi)品企業(yè)有能力在中國市場開展較多的并購；也正由于看到了這一點(diǎn),，資本市場投資者普遍樂于追捧“優(yōu)勢西方企業(yè)開拓中國消費(fèi)市場”的概念,，使得這些西方企業(yè)（包括一部分香港企業(yè)）得以借此概念從資本市場獲得巨額融資,，增強(qiáng)了他們在中國國內(nèi)市場收購的能力,。
去年以來,，從普拉達(dá)（Prada）、新秀麗（Samsonite）,、蔻馳（Coach）之類海外奢侈品牌,，到周大福這樣的中高檔珠寶連鎖店，境外拿中國消費(fèi)需求做噱頭籌備上市的公司已有15～30家,，而且?guī)缀趺考移髽I(yè)計劃的籌資金額都相當(dāng)可觀,，動輒上十億美元上百億港元，所有這些公司都把在中國大陸市場的銷售增長預(yù)期作為最大賣點(diǎn),，實(shí)緣于此,。而他們所得融資中有相當(dāng)一部分或遲或早會轉(zhuǎn)為在中國市場上收購兼并的資金。
在日用消費(fèi)行業(yè),，市場進(jìn)入的門檻較低,，壟斷不易，也不涉及國家經(jīng)濟(jì)安全,，外資并購獲準(zhǔn)的幾率較高,。但值得注意的是，某些外資企業(yè)和海外資本市場參與者對中國消費(fèi)市場增長的估值中泡沫成分較高,，有可能埋下這些公司未來遭遇沖擊的隱患,。
