因為債務(wù)危機倒逼,，全球主要央行放松貨幣,，全球新一輪貨幣寬松潮初現(xiàn)雛形,，導(dǎo)致大宗商品價格上升,，通脹壓力難退。
11月1日,，澳大利亞央行降息25個基點,，將基準(zhǔn)利率從4.75%下調(diào)至4.5%,，兩年多以來首次降息,。此前的8月31日,，巴西央行宣布降息50個基點至12%。這是巴西央行自2009年7月以來首次降息,。這次降息前,，巴西央行今年已連續(xù)5次加息。而印尼央行已經(jīng)連續(xù)兩次降息：10月11日,，降息25個基點至6.5%,；11月10日，再次下降50個基點,。11月3日,，歐洲央行宣布,，將該行基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至1.25%,。這是歐洲央行新任行長、意大利人馬里奧·德拉吉上任以來的首次貨幣政策決議，逆轉(zhuǎn)了此前的兩次加息趨勢,。
中國央行的貨幣政策不是將要微調(diào),，而是已經(jīng)寬松，雖然并非下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，但信貸增加,、央票發(fā)行節(jié)奏趨緩。
根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù),，10月份新增人民幣貸款5868億元,，環(huán)比增加19.9%，創(chuàng)下四個月來的新高,。截至10月11日的兩周,，央行向市場凈投放資金1630億元。市場實際利率有所下行,，11月8日央行發(fā)行的100億元1年期央票,，發(fā)行價96.55元，對應(yīng)收益率3
.5733%,，較上周下行1
.07個基點,，顯示一年期利率有下降空間。同時進(jìn)行的300億元28天期正回購操作,，中標(biāo)利率持平于2.80%,。與此同時，短期理財產(chǎn)品收益率下降,，顯示市場對于高利率的預(yù)期開始降溫,。
全球央行放松貨幣，主要因為沉重的債務(wù)壓力,、實體經(jīng)濟復(fù)蘇乏力雙重壓力之下的結(jié)果,，通脹略有下行給降息提供了空間。巴西,、澳大利亞等資源國放松貨幣,，緣于全球?qū)嶓w經(jīng)濟不景氣下大宗商品價格下挫的預(yù)期，近期鐵礦石價格的下跌提供了降息的充分理由,。而印尼等國降息,，則緣于看淡全球?qū)χ圃鞓I(yè)產(chǎn)品的需求，歐美等國的進(jìn)口量將減少,。
本輪貨幣寬松與2008年次貸危機爆發(fā)后的放松不同,，由于經(jīng)過一輪貨幣放水導(dǎo)致CPI居高不下，貨幣寬松的空間更小,，壓力更大,。
以降息的幾個經(jīng)濟體論,，據(jù)市場分析師預(yù)測，2011年前三季度巴西經(jīng)濟增長較2010年同期下降1個百分點,，通脹率高達(dá)7.3%,，遠(yuǎn)超出巴西央行制定的4.5%的目標(biāo)。歐盟委員會最新公布的預(yù)測數(shù)據(jù)是,，2011年歐元區(qū)通脹率為2.6%,，另根據(jù)此前歐洲統(tǒng)計署公布的數(shù)據(jù)，今年全年歐元區(qū)內(nèi)通貨膨脹率應(yīng)在3%左右,，達(dá)到3年來最高,。我國的通脹率在10月份下降到5.5%，遠(yuǎn)超今年新制訂的4%的警戒線,。相比而言,，澳大利亞情況稍好，10月31日,，TD證券和墨爾本研究院公布,，澳大利亞TD-MI通脹指數(shù)月比微升0.1%，年比上升2.6%,，繼8月的近兩年內(nèi)首次下跌之后,，澳大利亞10月TD-MI通脹指數(shù)連續(xù)第二個月月比上升，但升幅較小,，歸因于新屋購買,、汽車燃料等成本的上漲抵消了蔬菜和水果價格的下降。
更可怕的是,，央行稍一放水,，大宗商品價格反彈。
國際金價從每盎司1600美元的底部反彈,，至1800美元/盎司關(guān)口壓力回落整理,，但中期反彈趨勢仍未改變，截至北京時間11月13日凌晨,，在1787美元/盎司的位置震蕩,，到11月10日，全球最大的黃金基金ETFSPDR加倉1.513噸,，至1268.666噸,，為11月以來的第五次加倉，說明對貨幣購買力普遍不看好因此看漲黃金,。
作為大宗商品最重要產(chǎn)品的原油期貨價格上升,，創(chuàng)出3個月以來的新高：10月4日，紐約商業(yè)交易所WTI原油期貨主力12月合約價格一度探至75美元,，到11月13日漲至每桶99.22美元,，漲幅30%左右,。以如此速度上升，全球的煤炭將高位不落,、鐵礦石等價格將很快回升，吞噬掉農(nóng)產(chǎn)品價格下降所帶來的通脹減緩利好,。
實體經(jīng)濟下行通脹下降,，意大利、希臘等國的財政緊縮有助于通縮的形成,，但貨幣寬松卻使通脹壓力無法消退,，揮之不去。未來貨幣泡沫與實體經(jīng)濟緊縮共存將維持很長時間,，一半海水,、一半火焰的市場將劇烈震蕩。
