“近三年上市公司分紅狀況,，特別是現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性,、回報率都有較大改進,，證監(jiān)會擬進一步采取措施提升上市公司對股東的回報�,！敝袊C監(jiān)會有關(guān)負責人9日表示,，這些措施包括立即從首次公開發(fā)行股票的公司開始，在公司招股說明書中細化回報規(guī)劃,、分紅政策和分紅計劃,，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度,。（11月10日《證券日報》）
上市公司的分紅問題,，一直是投資者十分關(guān)心、也是最不滿意的問題之一,。雖然在監(jiān)管部門的干預下,，近年來有所好轉(zhuǎn)，但與我國上市公司的實際情況以及股民的期望相比，仍有相當大的差距,。
雖然按照國際慣例,，上市公司是否分紅、怎樣分紅,，完全是企業(yè)的自主行為,，也是市場行為。迄今為止,，世界上也尚未有哪個國家采取強制分紅的措施,，更沒有強制分紅的規(guī)定。但是,，由于分紅不僅涉及投資者利益,，也關(guān)系到企業(yè)形象，更關(guān)系到企業(yè)在投資者心中的地位和信任度,。一家上市公司,，如果一直不分紅,，或只是象征性地分紅用來應付投資者,，企業(yè)在投資者心中的形象就會大打折扣，股民對企業(yè)的信任度也不會高,，甚至會影響到投資者對股市的信心和信任,。
縱觀我國目前上市公司的情況，不僅當年不現(xiàn)金分紅,、不送股的企業(yè)很多,，僅2010年就高達798家，占全部上市公司的37%,，而且長期不現(xiàn)金分紅,、不送股的企業(yè)也很多。至2010年末,，上市時間超過5年,、且5年內(nèi)從未進行過分紅的個股就高達414家，連續(xù)10年以上沒有分紅的企業(yè)也不在少數(shù),。更重要的是,，即使分紅，普通投資者獲得的利益也十分可憐,。據(jù)有關(guān)資料顯示,，從1990年末到2010年末，A股累計完成現(xiàn)金分紅總額約1.8萬億元,，分給普通投資者的紅利不到30%,，也就是0.54萬億元。而同期，上市公司從市場獲得的資金高達4.3萬億元,。這也意味著,，普通投資者用真金白銀參與上市公司融資活動，得到的回報只有12%,，平均年回報率只有0.6%,，這也難怪出現(xiàn)8成以上的普通投資者都是“虧損戶”的現(xiàn)象了。
正是因為沒有在分紅問題上對上市公司提出規(guī)范和要求,，沒有對上市公司的不規(guī)范行為進行有效約束,，一家公司股價的高低，往往不受公司業(yè)績好壞的影響,，而是看炒作的程度,。只要無人炒作，業(yè)績再好,，股價都不會太高,，而如果有人炒作，即使業(yè)績很差,，股價也能炒到很高,。這不僅使股價完全不能反映企業(yè)的真正價值，也造成投資者不能按照企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,、市場前景等進行投資,。更重要的，由于股價的炒作成分過大,，也給大股東通過炒作套現(xiàn)提供了大量的機會,。近年來，大股東炒作套現(xiàn)的現(xiàn)象時有發(fā)生,，普通投資者則在不停地為這樣的套現(xiàn)行為埋單,。
因此，證監(jiān)會將采取強制分紅的辦法,，規(guī)范上市公司行為,，提高上市公司的分紅水平，是一項十分明智的決策,，也是完全符合我國證券市場發(fā)展實際的,。
也許有人會有疑問，此舉會不會干擾證券市場的秩序,，會不會使企業(yè)的市場主體行為受到干擾,。筆者認為，絕對不會,。之所以要采取這樣的措施,，就是因為上市公司的行為不規(guī)范,，這種不規(guī)范，不僅表現(xiàn)在分紅問題上,，也表現(xiàn)在信息披露,、上市過程、資金的使用等方面,。如果能夠建立比較規(guī)范,、有序的分紅機制，那些長期不分紅的企業(yè)就會失去投資者的信任,，其股價也就不會嚴重偏離實際價值,，就會迫使企業(yè)加強管理、開拓市場,、改進工藝,，以提高企業(yè)效益，爭取投資者的信任,。
當然,，要使強制分紅政策有絕對的權(quán)威，僅僅依靠在公司招股說明書中細化回報規(guī)劃,、分紅政策和分紅計劃等還不夠,，還必須輔以相應的配套措施。比如對長期不分紅的企業(yè),，特別是沒有現(xiàn)金分紅的企業(yè),，不允許大股東上市流通,，以避免炒作股價套現(xiàn)問題的發(fā)生,。又比如對長期不分紅、又經(jīng)常虧損的企業(yè),，可以勒令其退市,。再如對連續(xù)三年不分紅的企業(yè)，不允許到市場再融資等,。只有多管齊下,，多措并舉，才能有效解決上市公司不分紅的問題,，“鐵公雞”才會從證券市場消失,，投資者特別是普通投資者的利益才能得到保證，而上市公司的質(zhì)量也才會越來越高,。
