“近三年上市公司分紅狀況,，特別是現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性,、回報(bào)率都有較大改進(jìn)，證監(jiān)會(huì)擬進(jìn)一步采取措施提升上市公司對(duì)股東的回報(bào),�,！敝袊�(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人9日表示，這些措施包括立即從首次公開(kāi)發(fā)行股票的公司開(kāi)始,，在公司招股說(shuō)明書(shū)中細(xì)化回報(bào)規(guī)劃,、分紅政策和分紅計(jì)劃，并作為重大事項(xiàng)加以提示,，提升分紅事項(xiàng)的透明度,。（11月10日《證券日?qǐng)?bào)》）
上市公司的分紅問(wèn)題，一直是投資者十分關(guān)心,、也是最不滿(mǎn)意的問(wèn)題之一,。雖然在監(jiān)管部門(mén)的干預(yù)下，近年來(lái)有所好轉(zhuǎn),，但與我國(guó)上市公司的實(shí)際情況以及股民的期望相比,，仍有相當(dāng)大的差距。
雖然按照國(guó)際慣例，上市公司是否分紅,、怎樣分紅,，完全是企業(yè)的自主行為，也是市場(chǎng)行為,。迄今為止,，世界上也尚未有哪個(gè)國(guó)家采取強(qiáng)制分紅的措施，更沒(méi)有強(qiáng)制分紅的規(guī)定,。但是,，由于分紅不僅涉及投資者利益，也關(guān)系到企業(yè)形象,，更關(guān)系到企業(yè)在投資者心中的地位和信任度,。一家上市公司，如果一直不分紅,，或只是象征性地分紅用來(lái)應(yīng)付投資者,，企業(yè)在投資者心中的形象就會(huì)大打折扣，股民對(duì)企業(yè)的信任度也不會(huì)高,，甚至?xí)绊懙酵顿Y者對(duì)股市的信心和信任,。
縱觀(guān)我國(guó)目前上市公司的情況，不僅當(dāng)年不現(xiàn)金分紅,、不送股的企業(yè)很多,，僅2010年就高達(dá)798家，占全部上市公司的37%,，而且長(zhǎng)期不現(xiàn)金分紅,、不送股的企業(yè)也很多。至2010年末,，上市時(shí)間超過(guò)5年,、且5年內(nèi)從未進(jìn)行過(guò)分紅的個(gè)股就高達(dá)414家，連續(xù)10年以上沒(méi)有分紅的企業(yè)也不在少數(shù),。更重要的是,，即使分紅，普通投資者獲得的利益也十分可憐,。據(jù)有關(guān)資料顯示,，從1990年末到2010年末，A股累計(jì)完成現(xiàn)金分紅總額約1.8萬(wàn)億元,，分給普通投資者的紅利不到30%，也就是0.54萬(wàn)億元,。而同期,，上市公司從市場(chǎng)獲得的資金高達(dá)4.3萬(wàn)億元。這也意味著，普通投資者用真金白銀參與上市公司融資活動(dòng),，得到的回報(bào)只有12%,，平均年回報(bào)率只有0.6%，這也難怪出現(xiàn)8成以上的普通投資者都是“虧損戶(hù)”的現(xiàn)象了,。
正是因?yàn)闆](méi)有在分紅問(wèn)題上對(duì)上市公司提出規(guī)范和要求,，沒(méi)有對(duì)上市公司的不規(guī)范行為進(jìn)行有效約束，一家公司股價(jià)的高低,，往往不受公司業(yè)績(jī)好壞的影響,，而是看炒作的程度。只要無(wú)人炒作,，業(yè)績(jī)?cè)俸�,，股價(jià)都不會(huì)太高，而如果有人炒作,，即使業(yè)績(jī)很差,，股價(jià)也能炒到很高。這不僅使股價(jià)完全不能反映企業(yè)的真正價(jià)值,，也造成投資者不能按照企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),、市場(chǎng)前景等進(jìn)行投資。更重要的,，由于股價(jià)的炒作成分過(guò)大,，也給大股東通過(guò)炒作套現(xiàn)提供了大量的機(jī)會(huì)。近年來(lái),，大股東炒作套現(xiàn)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,，普通投資者則在不停地為這樣的套現(xiàn)行為埋單。
因此,，證監(jiān)會(huì)將采取強(qiáng)制分紅的辦法,，規(guī)范上市公司行為，提高上市公司的分紅水平,，是一項(xiàng)十分明智的決策,，也是完全符合我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際的。
也許有人會(huì)有疑問(wèn),，此舉會(huì)不會(huì)干擾證券市場(chǎng)的秩序,，會(huì)不會(huì)使企業(yè)的市場(chǎng)主體行為受到干擾。筆者認(rèn)為,，絕對(duì)不會(huì),。之所以要采取這樣的措施，就是因?yàn)樯鲜泄镜男袨椴灰?guī)范,，這種不規(guī)范,，不僅表現(xiàn)在分紅問(wèn)題上,，也表現(xiàn)在信息披露、上市過(guò)程,、資金的使用等方面,。如果能夠建立比較規(guī)范、有序的分紅機(jī)制,，那些長(zhǎng)期不分紅的企業(yè)就會(huì)失去投資者的信任,，其股價(jià)也就不會(huì)嚴(yán)重偏離實(shí)際價(jià)值，就會(huì)迫使企業(yè)加強(qiáng)管理,、開(kāi)拓市場(chǎng),、改進(jìn)工藝，以提高企業(yè)效益,，爭(zhēng)取投資者的信任,。
當(dāng)然，要使強(qiáng)制分紅政策有絕對(duì)的權(quán)威,，僅僅依靠在公司招股說(shuō)明書(shū)中細(xì)化回報(bào)規(guī)劃,、分紅政策和分紅計(jì)劃等還不夠，還必須輔以相應(yīng)的配套措施,。比如對(duì)長(zhǎng)期不分紅的企業(yè),，特別是沒(méi)有現(xiàn)金分紅的企業(yè)，不允許大股東上市流通,，以避免炒作股價(jià)套現(xiàn)問(wèn)題的發(fā)生,。又比如對(duì)長(zhǎng)期不分紅、又經(jīng)常虧損的企業(yè),，可以勒令其退市,。再如對(duì)連續(xù)三年不分紅的企業(yè)，不允許到市場(chǎng)再融資等,。只有多管齊下,，多措并舉，才能有效解決上市公司不分紅的問(wèn)題,，“鐵公雞”才會(huì)從證券市場(chǎng)消失,，投資者特別是普通投資者的利益才能得到保證，而上市公司的質(zhì)量也才會(huì)越來(lái)越高,。
