11月10日,，A股市場傳來兩大利好,，分紅與退市將剛性化。證監(jiān)會負責人當天在媒體通氣會上表示,，為進一步督促上市公司提升對股東的回報,，證監(jiān)會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制，證監(jiān)會將立即從首次公開發(fā)行股票開始,，在公司招股說明書中細化回報規(guī)則,、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示,。同一天,，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板部副主任李量表示，要建立“四位一體”的創(chuàng)業(yè)板整體制度,，包括IPO供給制度,、再融資要快捷高效、并購重組要簡便,、強制退市剛性化,。
強制分紅是必要之舉。
中國證券市場起步未久,，不誠信與貪婪遍地皆是,，以所謂的國際市場經驗放松對上市公司回報的考核，無異于放縱人性貪婪,。在初級市場,，需要的不是市場化的“教父”，以捍衛(wèi)上市公司的市場融資權為名,，行圈錢之實,，而是能切實捍衛(wèi)投資者利益、建立基本的市場體制的領導者,。
所謂強制分紅,，本質上是讓證券市場與債券市場更接近,。債券市場有利息收益，而證券市場沒有利息收益與強制分紅,，投資者根據公司的經營業(yè)績自擔風險進行投資,，有盈有虧。而上市公司相應承擔信息披露,、成為公眾公司等一系列成本,。但在扭曲的體制下，成為上市公司,、中介機構有百利而無一害,，投資者有百害而無一利的格局。
既然A股市場公司上市實行核準制,，說明A股市場上市并非徹底的市場行為,，而是各行業(yè)內的領先公司，理應有分紅能力,，尤其是現金分紅能力,。上市業(yè)績即變臉，顯然說明相關督導機構,、審核部門未能盡應盡之責，有必要受到追究,。分紅,，尤其是現金分紅，符合現階段中國公司上市的特點,，更符合市場初級階段缺少信用的圈錢市特征,。以剛性分紅法，讓證券市場與債市更為接近,，是對我國的信用體制的準確判斷,。
強制分紅應該落到實處，而不能虛與委蛇,。數據顯示,，我國現金分紅比例不算太低。從2008年至2010年,，A股實現現金分紅的上市公司家數分別為856家,、1006家和1321家，占同期上市公司總家數的比例分別為52%,、55%和61%,；現金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元,；平均每股分紅金額分別為0.08元,、0.09元和0.13元,，三項指標都呈上升趨勢。
對上述靚麗數據不能全盤照收,，首先要數據真實,。來自深交所金融創(chuàng)新實驗室的報告稱，中國股市在分紅公司占比和分紅比率方面與境外市場差距不大,，但股息率指標大大低于境外市場水平,。藍籌公司股息率雖高，卻偏向于以低價大筆入股的原始股東與某些低價進入的境外投資者,，這才有了中石油連年高現金分紅,，可普通投資者必須百年才能收回成本的悲劇。股息率偏低的核心原因在于部分公司股票估值偏高,，導致這些股票的股息率偏低,。而一些上市公司通過大規(guī)模原始股設置，通過異常分紅,，向特定人群輸送利益,，使這些群體無本萬利。
如飽受質疑的張裕A,，確實是家高增長的好公司,，關注消費類、食品釀酒類股票的公司不可能不關注到這家公司,，但該公司高分紅卻引發(fā)了某些投資者的憤怒,。2010年末公司總資產59.8億元，上市十年,，累計分紅36.4億元,，該公司創(chuàng)造分紅神話。有媒體質疑,，此分紅與管理層MBO有關,。而根據2010年年報，有11家中小板或創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)高額分紅“派10”,，其控股股東及其家屬領走的紅包共計13.3億元,。海普瑞的李鋰、李坦夫妻及李坦的哥哥單宇三人領走的分紅則高達6億元,，位居家族分紅榜之首,。另如徐家匯上市前的分紅，已經讓大股東無本得利,，此等分紅成為利益輸送渠道,。
監(jiān)管層不僅要督促剛性分紅，更要公平分紅,，看紅利究竟去向何方,，獲得紅利的大股東是否讓業(yè)績與紅利一樣增長,。
任何改革都應該動真格。2008年,，證監(jiān)會將分紅與再融資掛鉤,，規(guī)定上市公司分紅送配股票可不經審計，再融資公司最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%,。但實行的結果是,，上市公司以小小的分紅進行無盡的再融資，而所謂30%的分紅比例不過是市場均值并未有所上升,，上市公司在近兩年多以送紅股的方式而不是現金方式,，實行低成本圈錢。上述政策未能改變圈錢格局,。
回報投資者,，要高效、公平,、落到實處,。分紅不能掏空上市公司，不是能成為利益輸送,，讓現金紅利成為價值投資者的最重要回報,，希望A股市場出現可愛的現金分紅“大笨象”。
