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歐洲央行意外降息,，表明歐洲摒棄了固有的應(yīng)對通脹態(tài)度,�,？梢�,，希臘的破罐子破摔行為起了作用,。當(dāng)歐洲中心國不愿意出讓資產(chǎn)還債的時候,，鑄幣稅就成了唯一的解藥,。相比而言,，通脹的沖擊是較弱的,，更容易接受,。
自從壟斷鑄幣權(quán)后,，通過適度的鑄幣稅來緩解財政壓力，是所有政府首選的融資方法,。歐元的建立,，實際上是強(qiáng)行封住了各國自行化解財政危機(jī)的穴道。降息以及下一步增發(fā)貨幣將會緩解這種僵滯狀態(tài),，因此歐洲央行或?qū)⒊掷m(xù)降息,。但這對經(jīng)濟(jì)實質(zhì)恢復(fù)未必有明顯效果，因為歐洲問題本質(zhì)是過度消費(fèi)無法與生產(chǎn)匹配,。不進(jìn)行艱難的節(jié)衣縮食,，問題將無法根本解決。不過,，樂觀地看,，在前所未有的困難面前，暫時放棄教條般的成見,，本身就是解決問題的方法,。
此前，巴西,、澳大利亞等資源國的降息表明全球加息周期已經(jīng)結(jié)束,，而歐元區(qū)的降息或意味著全球降息周期開始。于是市場開始猜測美聯(lián)儲和中國央行勢必追隨這一潮流,。特別是中國,，定向?qū)捤傻恼邔D(zhuǎn)向全面寬松。兩年前,，資源國,、生產(chǎn)國、消費(fèi)國漸次加息,，全球開啟加息周期,，基于此，市場如此揣度降息周期也在情理之中,。
這固然是一種周期的思維邏輯,，但周期思維有一個固有的缺陷，即容易程式化,，容易犯所謂刻舟求劍的毛病 ,。加息是按世界再平衡的順序漸次展開的，降息未必一定是這樣的,。一個最簡單的理由是降無可降,。美國沒有參與上一波加息，也就談不上再一次降息，因為其利率已經(jīng)無法再降,。
而對中國來講,，以量補(bǔ)價，擴(kuò)大信貸規(guī)模是市場所期待的,。降低利率,，更是很多人的想法。然而目前中國降息的條件尚不具備,。
目前支持中國降息,，依據(jù)不過是之前的老生常談：中國的出口下滑使得一些中小企業(yè)無法生存等。我們承認(rèn),，當(dāng)前出口是有問題,，但中小企業(yè)的問題是信貸不足，還是轉(zhuǎn)型不夠,，需要明確區(qū)分,。近期一些針對溫州中小企業(yè)的調(diào)研結(jié)果顯示，轉(zhuǎn)型不夠才是中小企業(yè)最大問題,。那些不能及時轉(zhuǎn)型的企業(yè)已經(jīng)徹底淪為外圍公司,，是必定要消失的。此時救小企業(yè),，還不如做好防火墻,，加大失業(yè)救濟(jì)，增強(qiáng)社保力度,。如果不這樣做,，勢必會困于其中，當(dāng)斷不斷,，必亂,。
不支持中國降息的最重要理由不在于中小企業(yè)的生死，而在于被強(qiáng)力束縛的資產(chǎn)價格將會因降息而掙脫,，一旦降息,，后果不堪設(shè)想。希臘與德國相較是赤腳的不怕穿鞋的,，歐洲與中國相較,，同樣如此。中國的資產(chǎn)泡沫讓我們穿上了一雙根本就脫不下來的鞋子,，哪怕是走出微小的一步,，也要掂量掂量鞋子的重量,。
外圍的降息,，必然對人民幣產(chǎn)生相對引力，歐元的貶值，更增強(qiáng)了人民幣升值的可能,。中國的貨幣政策不可能全面寬松,，甚至應(yīng)該比現(xiàn)在更緊。在上述的背景下,，適當(dāng)采取定向?qū)捤蓪⒏又匾?!--/enpcontent-->
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