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最新ＰＭＩ數(shù)據(jù)傳遞出一個不樂觀信號——企業(yè)不得不面對被動去庫存的局面，這一局面得以改善至少需要一個季度。在這種情況下,，企業(yè)對資金需求將減弱,。但希望政府再釋放更多資金，顯然不太現(xiàn)實。因為中國的貨幣深化已經(jīng)基本結(jié)束，M2/GDP最高只有1.94%，再放太多的錢也不會明顯推動實業(yè),。三季度部分企業(yè)現(xiàn)金流存在問題，在這種情況下,，過多的貨幣發(fā)放相當(dāng)于再次給經(jīng)濟(jì)吃興奮劑,，結(jié)果必然是過剩的資金再一次跑到虛擬經(jīng)濟(jì)中去。顯然,，這樣做是不理性的,。
在這種背景下，再寄希望貨幣大躍進(jìn)顯然是一廂情愿,。近期政府謹(jǐn)慎而理性地進(jìn)行定向調(diào)整,。本次政府的決策顯得相對從容。這種定向解決問題的做法,，體現(xiàn)為服務(wù)業(yè)由營業(yè)稅轉(zhuǎn)向增值稅,，體現(xiàn)為對小微企業(yè)減稅，體現(xiàn)為財政補(bǔ)貼增加,。從現(xiàn)在政府救助的力度來看,，只能認(rèn)為是在春節(jié)前的一種應(yīng)急措施，市場并未給予特別高的期待,，也幾乎沒有人將此看成是資本市場牛市的基礎(chǔ) ,。
但如果將視野放寬一些，再拉長一些,，我們可能會發(fā)現(xiàn),，政府讓利已經(jīng)開始。哪怕政府只是讓了點點小利,，一種趨勢性的制度變革已經(jīng)開始,。這是在世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入康德拉季耶夫衰退期，中國經(jīng)濟(jì)重新獲取競爭力的唯一理性做法,。中國三十年來的經(jīng)濟(jì)增長,，最大的動力不是技術(shù)而是制度，是政府在窮則思變的邏輯下進(jìn)行放權(quán)讓利的直接結(jié)果，中國目前正在重復(fù)這一行之有效的做法,。
歷史的經(jīng)驗表明,，制度讓利往往是從財政的變革開始的。為什么財政變革是個重要的信號,？這是由政府的性質(zhì)決定的,。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，政府是一個將外部性內(nèi)部化的組織,，財政狀況決定了政府的運行軌跡。當(dāng)政府財政壓力大的時候,，政府往往調(diào)整財政的常規(guī)收入,，比如稅收與規(guī)費。當(dāng)這種內(nèi)部調(diào)整還無法解決問題的時候,，政府就要從非常規(guī)的收入方面進(jìn)行調(diào)整,。其中將政府掌握的公共資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)，就是最好的方法,。這樣做的直接好處,，一是將找不到出路的社會資金吸引過去，從而不必進(jìn)入風(fēng)險很大的虛擬領(lǐng)域,，虛實分離將會減弱,，公共風(fēng)險減弱；二是政府可以將變現(xiàn)的資金投入必須要進(jìn)行的富民與強(qiáng)國建設(shè)上來,，保障性住房,、文化產(chǎn)業(yè)、國防等欠賬太多的領(lǐng)域就可以得到加強(qiáng),。這樣一減一加,，社會將更加和諧，增長將更加平穩(wěn),。
上面描述的是一種理想的狀態(tài),，但毋庸置疑，政府已經(jīng)開始釋放制度紅利,。未來的市場期待非公三十六條細(xì)則加快實施,，期待更多的制度紅利。
政府減稅是制度紅利,，政府允許上海,、深圳、廣東,、浙江四省市自行發(fā)債也是制度紅利,。中國前三十年的經(jīng)驗表明，放松讓利不僅僅是政府與市場之間讓利，中央政府與地方政府之間的利益讓度也會激發(fā)無窮的生產(chǎn)力,。不僅僅是非公三十六條,，提高農(nóng)產(chǎn)品價格城市讓利給農(nóng)村，不對稱加息銀行讓利給實業(yè),，這些都是制度紅利,。在從增長到分配的大背景下，任何的分配都會使得資源重新配置,，社會將會更加具有生產(chǎn)力,。
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