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對于近期討論熱度極高的企業(yè)融資困難問題，近日有高層人士表示，中國已實現(xiàn)了利率市場化,，企業(yè)融資難，原因主要不在利率非市場化,，而在于管制太多。而存款利率管制主要基于防止“劣質(zhì)”銀行高息攬存,、避免熱錢流入,、引導資金進行消費或進入實業(yè)，以及彌補銀行歷史舊賬四個方面的考慮,。
那么實情究竟如何呢,？
在存款利率管制下，人們看到,，高息攬存依然活躍,，每逢月末、季末和年末,，“攬存”的花樣（如協(xié)議存款,、時點存款等等）還不斷翻新。另外,，限制競爭存款,，對大行有利，卻束縛了中小銀行開拓業(yè)務(wù)的手腳,，客觀上抑制了銀行間的競爭,。美國經(jīng)驗表明，在金融創(chuàng)新活躍環(huán)境下,，利率管制有效性將大打折扣,，還會人為地加大金融風險。
一般而言,，熱錢大舉涌入中國主要源于對高增長帶來的高回報、人民幣升值和資產(chǎn)價格上漲的追逐，而非國際利差（存款利率的國際差異）,，何況,，中國還有嚴厲的資本項目管制。反觀之,，如果國際利差如此重要,，那么巴西和印度等新興經(jīng)濟體對熱錢的吸引力豈不比中國更強？事實卻是,，流入中國的熱錢更多,。
現(xiàn)在，大量存款滯留銀行,，反映的是家庭和企業(yè)對流動性的需求,，背后則是居民收入增長緩慢、社保缺失,、教育,、醫(yī)療、居住成本居高不下,，以及企業(yè)（尤其是民營企業(yè)）融資困局和投資機會缺乏,，而非追逐極低的存款利率帶來的蠅頭小利。因此,，上述問題不解決,，而通過存款利率管制引導資金進入實業(yè)實在是不切實際的。
據(jù)悉,，從1998年至2006年,，財政已直接或間接向金融系統(tǒng)注資3.57萬億元。近年來,，商業(yè)銀行通過資本市場募集的資金也有幾萬億,。如果說，有歷史舊賬,，即國有商業(yè)銀行在歷史上由于政策性原因造成的虧損或資產(chǎn)減值,，現(xiàn)在已基本償還，難道還需要廣大儲戶,，尤其是中低收入階層和民營企業(yè),，來為銀行吃偏飯的經(jīng)營和高福利買單嗎？
可見,，在今天,，當初管制存款利率的條件已不再存在，而隨著時間的推移,，“歧視性的利率市場化”的弊端卻在日益凸顯,。一方面，商業(yè)銀行可以穩(wěn)定地獲得3%以上的息差，明顯優(yōu)于發(fā)達市場的競爭者,，這使銀行業(yè)競爭在一定程度上鎖定在粗放式的放貸競賽中,，服務(wù)競爭，特別是差別化服務(wù)提供能力嚴重不足,，大大削弱了商業(yè)銀行面向未來的競爭力,。由于缺乏硬性的約束機制，尤其是重組,、破產(chǎn)和清算機制,，加之風險管理紕漏不少，競爭性放貸必然導致壞賬,、呆賬率大幅攀升,，最終陷入惡性循環(huán)。放貸競賽也使得貨幣政策操作更多地依賴于準備金率工具,，這又使實體經(jīng)濟的資金可得性大大降低,，融資成本飆升，對宏觀經(jīng)濟的負面影響巨大,。
另一方面,，歧視性的利率市場化加大了實體經(jīng)濟部門獲得資金的成本，實際上是在商業(yè)銀行和實體經(jīng)濟部門之間“刻意”設(shè)計的一種有利于前者的利潤再分配機制,，對實體經(jīng)濟發(fā)展的抑制作用不可小覷,。根據(jù)Wind資訊，作為A股的中流砥柱,，今年三季度滬深300指數(shù)成分股公司歸屬母公司股東的凈利潤為1.29萬億元,，累計同比增長19.6%，連續(xù)第六個季度下降,。然而,，銀行業(yè)上市公司和非銀行上市公司的表現(xiàn)卻迥異：銀行業(yè)凈利潤的累計同比增速為31.9%，非銀行股的業(yè)績同比增幅只有7.9%,。在過去的7個季度中,，銀行業(yè)上市公司業(yè)績增速僅小幅回落2.5個百分點，而非銀行業(yè)上市公司則大幅下挫44.1個百分點,。尤其是年初以來,，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績增速分別為14.8%和17.0%，僅為銀行業(yè)上市公司的一半左右,。
歧視性的利率市場化,，從一開始就存在諸多值得商榷的地方。時至今日,，其負面效應(yīng)愈加凸顯,。因此,，利率市場化的去歧視性已勢在必行，越快越好,。
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