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近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出,，要敏銳,、準(zhǔn)確地把握經(jīng)濟(jì)走勢出現(xiàn)的趨勢性變化,，更加注重政策的針對性,、靈活性和前瞻性,，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào),。筆者認(rèn)為,，貨幣政策不僅需要微調(diào),，更需要預(yù)調(diào),，需要明確地轉(zhuǎn)向保增長,、防風(fēng)險。貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)應(yīng)該以防范債務(wù)危機(jī)爆發(fā)為前提,，更要整頓金融秩序,。此外，貨幣政策要轉(zhuǎn)向保增長,，通過支持經(jīng)濟(jì)適度增長化解債務(wù)風(fēng)險,，同時保住宏觀調(diào)控的積極成果。
防范債務(wù)危機(jī)應(yīng)該成為未來貨幣政策的主線,。債務(wù)風(fēng)險與金融秩序混亂是“孿生姐妹”,。目前國內(nèi)高利貸泛濫，貨幣市場 “兩層皮”（體制內(nèi)和體制外利率差距越來越大）,，大量資金體外循環(huán),，銀行間爆發(fā)存款大戰(zhàn)，造成的后果十分嚴(yán)重,。因此,，要調(diào)整貨幣政策，先要整頓金融秩序,，要防范債務(wù)危機(jī)更要從整頓金融秩序入手,。
此外,，保增長是防范重大風(fēng)險的前提，貨幣政策要明確轉(zhuǎn)向保增長,。應(yīng)該說,，目前國內(nèi)高負(fù)債對經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險沖擊，主要集中在以下幾個方面：
首先,，影子銀行體外循環(huán)的資金量太大,，其中絕大多數(shù)與高利貸相關(guān)，一部分會牽連到體制內(nèi)銀行,。對此,，國家不能直接“救”，更不能靠貸款“救”,，因?yàn)檫@會引發(fā)大規(guī)模的道德風(fēng)險,，但必須采取措施避免其大規(guī)模爆發(fā)，要整頓和消化并舉,，通過有序地改善金融大環(huán)境來防范風(fēng)險,。
必須看到，一些體外循環(huán)的資金是信貸環(huán)境過緊導(dǎo)致中小企業(yè)貸款難造成的,。貨幣政策要網(wǎng)開一面,，要保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長，保證中小企業(yè)放心干實(shí)業(yè),，就要在貸款政策上切實(shí)體現(xiàn),。央行要給貸款規(guī)模，商業(yè)銀行要降低門檻,。當(dāng)然,，對中小企業(yè)增加貸款不能一刀切，要精中選優(yōu),，將有限的錢用在刀刃上,，用在支持創(chuàng)新上�,？梢砸龑�(dǎo)下調(diào)民間借貸市場利率,，減少體制外影子銀行資金鏈斷裂風(fēng)險，但要注意防范增加的中小企業(yè)貸款流向房地產(chǎn)市場 ,。
其次,，房地產(chǎn)貸款很可能形成一部分壞賬，但大環(huán)境的改善可以讓房地產(chǎn)壞賬少一點(diǎn),，讓它處于可以接受的范圍內(nèi),。必須強(qiáng)調(diào)，對房地產(chǎn)的調(diào)控必然帶來一部分房地產(chǎn)壞賬,，這是調(diào)控的成本,。當(dāng)前,，不能放松對房地產(chǎn)業(yè)的貸款政策，尤其是對不賣房子硬撐的房地產(chǎn)商要嚴(yán)控其新（開發(fā)）貸款發(fā)放,，要鼓勵房地產(chǎn)商清庫存,。同時，對降價積極,、配建保障房積極的房地產(chǎn)商,，可以給予一定的貸款支持，讓他們再拿地,，形成良性循環(huán),。對房地產(chǎn)按揭貸款也不能再提供優(yōu)惠條件，尤其是改善性住房需求,。總之,，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),，因此不能得到特殊的金融支持。商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款政策要“正�,；辈㈤L期穩(wěn)定,。
最后，對地方融資平臺貸款到期違約風(fēng)險要嚴(yán)密注意,，政策上要區(qū)別對待,、寬嚴(yán)適度。所謂預(yù)調(diào),，這個方面很可能是重點(diǎn),。為了防止地方融資平臺貸款未來出現(xiàn)大量壞賬，應(yīng)該對一些國家級重點(diǎn)工程貸款提供緊急貸款支持,，但也要適度,，因?yàn)椴豢赡芡耆ＷC供應(yīng)。對地方項(xiàng)目則要分清輕重緩急,，對已經(jīng)接近完工的項(xiàng)目要提供貸款,，避免形成半拉子工程。但必須強(qiáng)調(diào),，不是所有的項(xiàng)目都能提供新的貸款,，有些可能要展期、逾期,，甚至出現(xiàn)壞賬,。
總之，貨幣政策要轉(zhuǎn)向保增長,，但不能引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱和貨幣泛濫,。信貸規(guī)模需要增加,，但要實(shí)現(xiàn)“精確打擊”，有舍有得,，通過支持經(jīng)濟(jì)適度增長化解債務(wù)風(fēng)險,，同時保住宏觀調(diào)控的積極成果。為此,，需要降低存準(zhǔn)率,，同時適度加息，改善負(fù)利率環(huán)境,。貸款總量中要減少利率下浮比重,，糾正“兩層皮”現(xiàn)象，同時要有序地增加規(guī)模,，直至市場利率逐步降低,。
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