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近期召開的國務院常務會議指出，要敏銳,、準確地把握經(jīng)濟走勢出現(xiàn)的趨勢性變化,，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性,，適時適度進行預調(diào)微調(diào),。筆者認為，貨幣政策不僅需要微調(diào),，更需要預調(diào),，需要明確地轉(zhuǎn)向保增長、防風險,。貨幣政策的預調(diào)微調(diào)應該以防范債務危機爆發(fā)為前提,，更要整頓金融秩序。此外,，貨幣政策要轉(zhuǎn)向保增長,，通過支持經(jīng)濟適度增長化解債務風險，同時保住宏觀調(diào)控的積極成果,。
防范債務危機應該成為未來貨幣政策的主線,。債務風險與金融秩序混亂是“孿生姐妹”。目前國內(nèi)高利貸泛濫，貨幣市場 “兩層皮”（體制內(nèi)和體制外利率差距越來越大）,，大量資金體外循環(huán),，銀行間爆發(fā)存款大戰(zhàn)，造成的后果十分嚴重,。因此,，要調(diào)整貨幣政策，先要整頓金融秩序,，要防范債務危機更要從整頓金融秩序入手,。
此外，保增長是防范重大風險的前提,，貨幣政策要明確轉(zhuǎn)向保增長,。應該說，目前國內(nèi)高負債對經(jīng)濟的風險沖擊,，主要集中在以下幾個方面：
首先,，影子銀行體外循環(huán)的資金量太大，其中絕大多數(shù)與高利貸相關,，一部分會牽連到體制內(nèi)銀行。對此,，國家不能直接“救”,，更不能靠貸款“救”，因為這會引發(fā)大規(guī)模的道德風險,，但必須采取措施避免其大規(guī)模爆發(fā),，要整頓和消化并舉，通過有序地改善金融大環(huán)境來防范風險,。
必須看到,，一些體外循環(huán)的資金是信貸環(huán)境過緊導致中小企業(yè)貸款難造成的。貨幣政策要網(wǎng)開一面,，要保證實體經(jīng)濟增長,，保證中小企業(yè)放心干實業(yè)，就要在貸款政策上切實體現(xiàn),。央行要給貸款規(guī)模,，商業(yè)銀行要降低門檻。當然,，對中小企業(yè)增加貸款不能一刀切,，要精中選優(yōu)，將有限的錢用在刀刃上,，用在支持創(chuàng)新上,。可以引導下調(diào)民間借貸市場利率，減少體制外影子銀行資金鏈斷裂風險,，但要注意防范增加的中小企業(yè)貸款流向房地產(chǎn)市場 ,。
其次，房地產(chǎn)貸款很可能形成一部分壞賬,，但大環(huán)境的改善可以讓房地產(chǎn)壞賬少一點,，讓它處于可以接受的范圍內(nèi)。必須強調(diào),，對房地產(chǎn)的調(diào)控必然帶來一部分房地產(chǎn)壞賬,，這是調(diào)控的成本。當前,，不能放松對房地產(chǎn)業(yè)的貸款政策,，尤其是對不賣房子硬撐的房地產(chǎn)商要嚴控其新（開發(fā)）貸款發(fā)放，要鼓勵房地產(chǎn)商清庫存,。同時,，對降價積極、配建保障房積極的房地產(chǎn)商,，可以給予一定的貸款支持,，讓他們再拿地，形成良性循環(huán),。對房地產(chǎn)按揭貸款也不能再提供優(yōu)惠條件,，尤其是改善性住房需求�,？傊�,，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，因此不能得到特殊的金融支持,。商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款政策要“正�,；辈㈤L期穩(wěn)定。
最后,，對地方融資平臺貸款到期違約風險要嚴密注意,，政策上要區(qū)別對待、寬嚴適度,。所謂預調(diào),，這個方面很可能是重點。為了防止地方融資平臺貸款未來出現(xiàn)大量壞賬,，應該對一些國家級重點工程貸款提供緊急貸款支持,，但也要適度，因為不可能完全保證供應,。對地方項目則要分清輕重緩急,，對已經(jīng)接近完工的項目要提供貸款，避免形成半拉子工程。但必須強調(diào),，不是所有的項目都能提供新的貸款,，有些可能要展期、逾期,，甚至出現(xiàn)壞賬,。
總之，貨幣政策要轉(zhuǎn)向保增長,，但不能引發(fā)經(jīng)濟過熱和貨幣泛濫,。信貸規(guī)模需要增加，但要實現(xiàn)“精確打擊”,，有舍有得,，通過支持經(jīng)濟適度增長化解債務風險，同時保住宏觀調(diào)控的積極成果,。為此,，需要降低存準率，同時適度加息,，改善負利率環(huán)境,。貸款總量中要減少利率下浮比重，糾正“兩層皮”現(xiàn)象,，同時要有序地增加規(guī)模,，直至市場利率逐步降低。
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