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國家首腦通宵開會的情況很少見。歐元區(qū)17國領(lǐng)導(dǎo)人這回可真辛苦了,，峰會從10月26日晚上一直開到27日凌晨4點(diǎn)，才就強(qiáng)化歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)初步達(dá)成協(xié)議,。這被視為拯救脆弱的歐元區(qū)成員國主權(quán)債務(wù)市場邁出的“有建設(shè)性意義”的一步,。
實(shí)在是問題重大，歐元已被推到危崖上,。德國總理默克爾直言不諱：歐洲正經(jīng)歷第二次世界大戰(zhàn)以來的最大危機(jī),。但此前以德國為首的國家要求銀行將希臘所欠債務(wù)減少60%——行話是“消發(fā)”，金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)不松口,，一直死扛,。希臘債券的交易價格僅為票面價值的
40%，銀行死扛也可以理解,，何況今年７月他們已同意自愿消發(fā)21％,，并得到了政府的認(rèn)可，現(xiàn)在還要將消發(fā)增至60％,，如何受得了,？這是所謂的“貼墻談判”，即各方都背靠墻壁，無路可退,，非達(dá)成協(xié)議不可,。經(jīng)過激烈爭吵，最后總算達(dá)成協(xié)議：銀行等私營機(jī)構(gòu)對希臘債券的減計(jì)幅度確定為50%,。
對希臘債券的減計(jì)程度,，在很大程度上決定著歐元區(qū)銀行業(yè)的命運(yùn)。德國總理默克爾身為女性,，但面對國家大銀行的壓力,，她比布什和奧巴馬兩任美國總統(tǒng)都更硬氣，緊要關(guān)頭,，寸頭必爭,。其實(shí)，與銀行相比,，一個國家的中央政府要強(qiáng)大得多：政府若真不施以援手,，銀行的損失更大，弄不好血本無歸,。至少在這一點(diǎn)上,，在這位德國女總理的主導(dǎo)下，歐元區(qū)政府比美國政府做得漂亮,。2008年國際金融危機(jī)之初,，華爾街告急，白宮當(dāng)時不惜任何代價救助,，而華爾街大佬們則將許多有毒債務(wù)推給了政府,，沒有任何消發(fā)。
當(dāng)然,，歐元區(qū)17國領(lǐng)導(dǎo)人的所作所為還只是救急,，不可能解決根本問題，歐元區(qū)仍是前景莫測,。歐洲銀行業(yè)對消發(fā)強(qiáng)烈不滿,，而對歐盟的決策者來說，這也確是個兩難,，如果銀行業(yè)承擔(dān)的損失過大,，也會反過來加重歐元區(qū)的危機(jī)。現(xiàn)在,，歐元區(qū)部分銀行尤其是法國銀行業(yè)勢必面臨著大量補(bǔ)充資本的需求,。如果愛爾蘭和葡萄牙也提出同樣的減計(jì)要求，歐元區(qū)銀行業(yè)承受的壓力將更沉重,。
有一種較為普遍的觀點(diǎn)是,，希臘無論如何注定是要違約的,，長痛不如短痛，還不如讓希臘趁早退出歐元區(qū),。銀行固然是有可能血本無歸,，但政府卻可以省下錢來救助其他國家。即便按照最樂觀的估計(jì),，到2020年,，希臘所欠的債務(wù)仍然要占到其國內(nèi)市場總值的120％。但值此危難之際,，希臘又如何能夠順風(fēng)順?biāo)�,，平安抵達(dá)2020年呢？
資本市場黑幕重重,，水太深,。由于大量發(fā)展資本市場，結(jié)果全面金融化,，根本無法計(jì)算金融衍生產(chǎn)品的金額,。意大利所欠債務(wù)到底是多少，連羅馬政府也說不清,。各方估計(jì),，約在1.9萬億歐元至2.6萬億歐元�,？蓛蓚�數(shù)字之間有很大差別,，政府想要實(shí)施救助也很困難，新興市場國家要來援手也容易上當(dāng)受騙,。
金融危機(jī)背后都有黑手,，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)焉能例外？只是,，眼下就連歐元區(qū)政府都不知道,，歐洲債務(wù)的信貸違約掉期交易方到底是誰，而華爾街在其中又扮演了何種角色,？信貸違約掉期，就是金融保險(xiǎn),，如果借貸方違約,，出售信貸違約掉期方就必須向購買方付款。信貸違約掉期是場外交易,，幾乎不受監(jiān)管,。次貸危機(jī)發(fā)生時，就是這些信貸違約掉期弄得銀行家們和監(jiān)管者魂飛魄散,�,？墒牵�2008年暴發(fā)的國際金融危機(jī)到現(xiàn)在已經(jīng)4年了，但金融監(jiān)管仍然沒有實(shí)質(zhì)性的改變,。就在這次歐盟首腦會議上,，銀行就在威脅各國政府，如果消發(fā)50%或60%,，就會被視為違約,，成為“信貸事件”（credit
event），觸發(fā)信貸違約掉期的付款要求,。德國倒并不怎么在乎信貸事件,，但國際貨幣基金組織著急呀。法國是很擔(dān)心信貸事件的,，而國際貨幣基金組織一把手正是法國人,。
在葡萄牙、西班牙和愛爾蘭暫時穩(wěn)住了陣腳的時候,，意大利成了歐元區(qū)的一大軟肋,。歐元救助金主要就是為了保衛(wèi)西班牙和意大利，在這兩國金融出現(xiàn)重大問題時,，用金錢設(shè)置“防火帶”,。但這些援助都附帶新的苛刻條件，對貝盧斯科尼提出的各項(xiàng)要求是意大利的歐元區(qū)伙伴國更多干預(yù)的開始,。這無疑將貝盧斯科尼逼向了窘境,，他與他的執(zhí)政伙伴北方聯(lián)盟關(guān)于養(yǎng)老金改革的談判未能打破僵局，民意直線下降可能逼得大選提前,。
本周末,，20國集團(tuán)將在法國戛納召開主題為“新世界、新思維”的峰會,。為了在首腦會議上有發(fā)言權(quán),，估計(jì)歐元區(qū)首腦會先劈出三板斧：希臘的債主消發(fā)；增加歐洲救助資金,；以及各大銀行再融資�,，F(xiàn)在，歐元區(qū)已就銀行消發(fā)的事達(dá)成了協(xié)議,，同時17國也同意將救助金從6100億美元增加到1.4萬億美元,，但具體如何籌款，各國領(lǐng)導(dǎo)還需要動腦筋,、想辦法,。歐元區(qū)國家還商定，各大銀行再融資的金額至少要達(dá)到1500億美元,。
歐元區(qū)還會有許多故事,，需下回分解,。
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