過去歐債危機也好,，美債危機也罷,，人們討論的還都是“救援”的問題。什么是救援,？救援是一種應(yīng)急措施,，僅僅討論救援問題是解決不了根本問題的。而這次歐盟峰會所討論的問題已經(jīng)不僅僅是針對救援問題了,，它開始面向解決實質(zhì)性問題,。實質(zhì)性問題是什么？削減債務(wù),。
美國發(fā)生的危機不管有多么深刻的原因,，核心還是債務(wù)問題，是美國還能不能繼續(xù)在“債務(wù)經(jīng)濟模式”之下繼續(xù)走下去的問題,。世界最終需要解決的不是歐債問題,，“美債問題”才是關(guān)鍵。
那為什么歐元區(qū)先行,？因為美國不希望承擔債務(wù)違約的責任,，它需要找一個替罪羊。所以,，此次歐盟峰會意味著全球性債務(wù)重組已經(jīng)開始了,，最終的落腳點是：美國大規(guī)模減記債務(wù)，完成債務(wù)重組,。而后,，世界回歸原樣。
對歐元區(qū)而言,，銀行重組就是債務(wù)重組,，因為歐元區(qū)債務(wù)多為內(nèi)債，就是各國債務(wù)主要為區(qū)內(nèi)投資者持有,，這些投資者中銀行是大頭,。所以，當一部分債務(wù)發(fā)生減記之時,，這些銀行的資產(chǎn)必然受到?jīng)_擊，如果減記規(guī)模比較大,，銀行不破產(chǎn)或保住資本充足率的方法有兩條：第一是追加資本金,；第二是重組,。
現(xiàn)在看，這兩條都用上了,，可見債務(wù)危機對歐洲銀行業(yè)的沖擊之大,。歐洲債務(wù)必然重組，而且必要,。就像格林斯潘所說：如果債權(quán)人不能大幅減記其債權(quán)的本金,，那歐洲債務(wù)危機將不可能結(jié)束。
現(xiàn)在,，歐洲銀行業(yè)已經(jīng)同意對希臘債務(wù)的減記比例為50%,，但這算是最終的結(jié)果嗎？有估計認為：私人(除政府之外的所有投資者)所持希臘債務(wù)的減記比例可能高達60%,。其實,，這僅僅是第二步。第一步發(fā)生在今年7月,，當時銀行業(yè)同意對希臘債務(wù)的減記比例為21%,，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到了50%。未來是不是還有第三,、第四步,？從歷史看，這樣的疑慮不是沒有道理,。最終的減記比例可能會高達80%以上———基本上徹底甩掉債務(wù)包袱,。
修復(fù)性動作包括哪些內(nèi)容？第一,，債務(wù)減記與重組,，修復(fù)整個歐元區(qū)的資產(chǎn)負債表；第二,，大幅減少社會福利,，減少政府支出負擔，修復(fù)社會生產(chǎn),、收入和福利的平衡,；第三，重新構(gòu)建金融監(jiān)管體系,，維系金融穩(wěn)定,，并找到新的杠桿率平衡點。
現(xiàn)在的問題不在于歐洲,，更在于美國,。目前，美國方面最大的聲調(diào)是：歐美金融血脈是連在一起的。什么意思,？這是不是意味著歐洲的債務(wù)重組會拖累美國,？是不是意味著美國也會因為歐洲的重組而被迫也實施債務(wù)重組？
中國該怎么辦,？這是一個十分難以回答的問題,。筆者認為，中國的外匯資產(chǎn)不受傷害的可能性幾乎為零,。為此,，中國必須首先想好自己在交換中能獲得什么。其重點應(yīng)當是：為中國商品的批發(fā),、零售渠道企業(yè)“走出去”鋪路,，讓中國的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品直接銷往歐洲，從而獲得更多的出口利潤,；另外就是,，在歐債重組過程中，中國銀行業(yè)有沒有可能參股歐洲銀行,；再有就是通過進口那些平時買不到的商品和股權(quán),，主動減低中國外匯儲備，避免被無效蠶食,。
