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歐盟峰會(huì)10月27日通過了包括歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）擴(kuò)容、私營部門債權(quán)人減記希臘50%債務(wù)、提高歐洲銀行業(yè)核心資本金比率在內(nèi)的一攬子危機(jī)解決方案,。然而,，企望這張“藥方”一勞永逸地將歐債毒瘤斬草除根,，恐怕并不現(xiàn)實(shí)，未來歐盟各方仍不免繼續(xù)應(yīng)對(duì)“歐債危機(jī)綜合癥”的諸多問題,。
首先,，導(dǎo)致歐債危機(jī)的主要根源是過度借貸,。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)，當(dāng)前全球外債發(fā)行量最多的8個(gè)國家,，是美國和7個(gè)歐洲國家,。歐洲國家為支撐高福利政策，已嚴(yán)重依賴外債融資,。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),，截至2010年底,，歐元區(qū)公共債務(wù)形勢(shì)最嚴(yán)峻的7個(gè)成員國是希臘、意大利,、比利時(shí),、愛爾蘭、葡萄牙,、德國和法國,，它們的債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比分別高達(dá)142.8%、119.0%,、96.8%,、96.2%、93%,、83.2%和81.7%,。債務(wù)“野火”不僅在希臘等歐元區(qū)外圍國家難以撲滅，還大有吞噬核心成員國之勢(shì),。這些國家“醫(yī)治”債務(wù)之疾的主要方式是發(fā)新債償舊債,。這雖能在短期內(nèi)周轉(zhuǎn)資金，但通過更多借貸解決過度借貸,，只能使問題雪上加霜,。援助貸款所做的，是將更多債務(wù)壓在已不堪重負(fù)的受援國身上,。
既然開了援助先例,，隨著危機(jī)的蔓延，歐盟的施救壓力也將不斷升級(jí),。不論通過何種方式對(duì)EFSF進(jìn)行杠桿化擴(kuò)容,，都顯示了援助資金匱乏這一事實(shí)。假如未來EFSF為歐元區(qū)成員國新發(fā)的國債提供擔(dān)保,，最大的風(fēng)險(xiǎn)是,，一旦某成員國違約，作為擔(dān)保人的EFSF也將失去AAA評(píng)級(jí),，法國等歐元區(qū)核心成員國的最高評(píng)級(jí)均將難保,。EFSF的“杠桿”撬動(dòng)的很可能是下一場(chǎng)更大的災(zāi)難。
其次,，私營部門債權(quán)人將減記希臘債務(wù)比例提高至50%,，明曰“自愿”，實(shí)則“被迫”,，歐洲銀行的資產(chǎn)狀況面臨進(jìn)一步惡化,。此前，歐洲銀行業(yè)和歐盟當(dāng)局進(jìn)行了多輪談判，銀行業(yè)不斷作出讓步,，同意將減記比例由7月確定的21%,，提高到30%、40%直至歐盟要求的50%,。這意味著，銀行業(yè)將眼睜睜看著所持一半的希臘國債資產(chǎn)價(jià)值付之東流,，不可避免地對(duì)銀行業(yè)資本和經(jīng)營狀況造成傷害,。
不僅如此,，私營部門債權(quán)人雖“自愿”減記希臘國債，但還款條件的改變事實(shí)上已構(gòu)成“違約”,。這不僅為其他高負(fù)債國開了個(gè)危險(xiǎn)的先例,，即歐盟默許成員國違約,；還對(duì)歐元區(qū)成員國評(píng)級(jí)前景造成負(fù)面影響。此外,，包括國際貨幣基金組織（IMF）在內(nèi)的機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，50%的減記比例仍不夠。瑞銀甚至認(rèn)為,，需將這一比例提高至100%才能救希臘,�,？梢灶A(yù)見,，私營部門減記希臘債務(wù)比例恐難止步于50%這一水平,，隨著危機(jī)發(fā)展，未來銀行業(yè)很可能繼續(xù)被迫“放血”,。
不過，希臘宣告違約,，導(dǎo)致金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng),，甚至成員國退出歐元區(qū)都是歐盟不愿面對(duì)的結(jié)果,，私營部門減記希臘債務(wù)是短期內(nèi)歐盟兩害相權(quán)取其輕的無奈之舉。由此,，歐盟著手重組銀行業(yè)資本,，盡快為其筑起“防火墻”顯得十分必要。
第三,，當(dāng)前歐元區(qū)面臨的最嚴(yán)重問題是經(jīng)濟(jì)增長乏力,。希臘等重債國經(jīng)濟(jì)深陷衰退，無生產(chǎn)性增長,，債務(wù)增速遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)增速，債務(wù)負(fù)擔(dān)必然越來越高,；債務(wù)危機(jī)同時(shí)向歐元區(qū)核心成員國蔓延，德法經(jīng)濟(jì)增速也已放緩,。歐債危機(jī)已拖累歐元區(qū)整體和核心經(jīng)濟(jì)體實(shí)體經(jīng)濟(jì),，第四季度經(jīng)濟(jì)增長將無可避免地面臨減速風(fēng)險(xiǎn)。歐盟峰會(huì)雖就救助方案達(dá)成一致,，但并未觸及經(jīng)濟(jì)疲軟的根本性問題,。
冰凍三尺非一日之寒,，歐盟應(yīng)從多方面治理危機(jī)源頭。首先,，重債國須認(rèn)真整頓財(cái)政,，嚴(yán)防債情繼續(xù)惡化,。其次,，堅(jiān)持推行經(jīng)濟(jì)改革，提高成員國經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力,，使歐洲經(jīng)濟(jì)脫離二次探底的懸崖邊緣，盡快重返復(fù)蘇軌道,。第三，歐洲銀行業(yè)減記希臘債務(wù)的窟窿必須盡快堵上,，同時(shí)銀行業(yè)對(duì)主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口也需加以控制,。不過,，這三個(gè)問題既復(fù)雜又互相牽制,，財(cái)政緊縮勢(shì)必抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，為銀行業(yè)注資又將加劇政府財(cái)政負(fù)擔(dān),。可見,，全面徹底解決歐債危機(jī)遠(yuǎn)非歐盟峰會(huì)此次出臺(tái)的“新藥方”所能徹底治愈，應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)無法畢其功于一役,，仍需漫長而艱苦的調(diào)整,、改革和博弈,。
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