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中國(guó)證券金融公司已完成了工商名稱核準(zhǔn),，標(biāo)志著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的正式推出已為期不遠(yuǎn)了,。大家都知道,，券商的融資融券業(yè)務(wù)已推行一年半多了，但總體來(lái)說(shuō)發(fā)展步子不快,，一個(gè)重要原因在于券商能向客戶提供的融資資金與融券品種都很有限,，形成了事實(shí)上的瓶頸。中國(guó)證金公司成立后,，通過(guò)轉(zhuǎn)融通,，可為券商提供資金與股票方面的支持，這就使得券商開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)有了可靠的資源保證,，有望上一個(gè)臺(tái)階,。難怪，消息公布后,，券商股普遍上漲,。因?yàn)榇蠹叶记宄辛宿D(zhuǎn)融通,，融資融券這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)的規(guī)模將有較大提高,，會(huì)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
不過(guò),，如果只是把推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)視作對(duì)券商股的利好,，那未免有點(diǎn)簡(jiǎn)單化了。事實(shí)上,，轉(zhuǎn)融通將會(huì)在很大程度上改變現(xiàn)有股市運(yùn)行格局,，對(duì)于各方的投資者來(lái)說(shuō)，更是盈利模式的調(diào)整,，需要好好重視,。其實(shí)，眼下券商在資金方面困難并不很大,，特別是已有近20家券商上市,，他們手中其實(shí)并不缺錢，開(kāi)展融資業(yè)務(wù),，應(yīng)有足夠資金可以出借,。但要開(kāi)展融券業(yè)務(wù)就有點(diǎn)問(wèn)題了，因?yàn)楝F(xiàn)在券商的自營(yíng)規(guī)模都不大,，而且通常也不會(huì)太愿意買了股票再借給客戶去賣空,，因此一年多來(lái)，融券業(yè)務(wù)一直發(fā)展不起來(lái),。在目前整個(gè)融資融券余額中,，融券比例不過(guò)1%,。換言之，盡管在理論上,，投資者現(xiàn)在既可以做多也可以賣空,，但做多是現(xiàn)實(shí)的,，賣空則只存在可能性,，在實(shí)踐中卻難以大規(guī)模進(jìn)行。也因?yàn)檫@樣,，股市中也就缺乏有效的賣空操作氛圍,，人們還是習(xí)慣于通過(guò)做多來(lái)盈利，市場(chǎng)單邊市格局并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的改變,。
但是,，有了轉(zhuǎn)融通，情況就不一樣了,。首先,，借助中國(guó)證金公司的平臺(tái)，可以借出大量股票,，融券業(yè)務(wù)缺乏操作標(biāo)的的局面將會(huì)得到根本性改變,；其次，因?yàn)槟菚r(shí)券商借給客戶賣空的股票不是券商的自營(yíng)品種,，這就避免了原先融券就是券商與客戶對(duì)賭的被動(dòng)局面,，市場(chǎng)各方面的利益趨向于一致，業(yè)務(wù)開(kāi)展具備了良好的基礎(chǔ),；最后,，由于中國(guó)證金公司對(duì)外借出的股票，是向各上市公司大股東等征集過(guò)來(lái)的,，要向這些股東支付一定的利息,，這就在事實(shí)上盤活了相應(yīng)的資產(chǎn)，提高了股票的流動(dòng)性,。而所有這些都有個(gè)共同指向：在市場(chǎng)上真正形成了融券賣空操作的氛圍,。雖然屆時(shí)市場(chǎng)上還是以做多為主，但賣空則將是不可忽視的操作方式,。按照現(xiàn)在的有關(guān)規(guī)定,，融券賣空的數(shù)量暫時(shí)不超過(guò)對(duì)應(yīng)股票流通數(shù)量的5%，簡(jiǎn)單計(jì)算下來(lái),，規(guī)模至少在900億元,，這部分股票進(jìn)入市場(chǎng)會(huì)有什么結(jié)果？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)一旦股市下跌,，或者有個(gè)股利空出現(xiàn),，大量投資者會(huì)選擇融券賣空來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn),，實(shí)現(xiàn)收益？如果會(huì),，那長(zhǎng)期以來(lái)的單邊市格局就會(huì)在根本上動(dòng)搖,，人們不得不適應(yīng)一個(gè)雙邊操作的市場(chǎng)。
進(jìn)一步說(shuō),，如果屆時(shí)出現(xiàn)了有效雙邊運(yùn)行的市場(chǎng)格局,，那就會(huì)抑制個(gè)股的過(guò)度炒作，因?yàn)楫?dāng)某個(gè)股票的價(jià)格嚴(yán)重超越其價(jià)值時(shí),，就有可能會(huì)被人賣空,，迫使股價(jià)向價(jià)值回歸。另外,，一些長(zhǎng)期以來(lái)流動(dòng)性差,，股價(jià)缺乏彈性的大盤股，也可能因?yàn)橛辛巳谫Y融券賣空的機(jī)制而受到較多的關(guān)注,，成為大資金的操作對(duì)象,，并且因?yàn)楣蓛r(jià)波動(dòng)比較活躍而對(duì)大盤的運(yùn)行產(chǎn)生較大的影響。還有,，以前上市公司的大股東,，如果不考慮賣出股票的話，其手中的股票資產(chǎn)就因?yàn)椴痪邆淞鲃?dòng)性而顯得價(jià)值不足,，有了轉(zhuǎn)融通,，此部分股票可以出借，這就使得對(duì)其進(jìn)行市值管理有了相應(yīng)的可操作性,，從而形成多贏的局面,。另外，與現(xiàn)在股市分析師多數(shù)是去挖掘股票的投資價(jià)值相反,，那時(shí)也會(huì)有一些分析師會(huì)去尋找價(jià)值被高估的股票,，從而出現(xiàn)不少賣空的“推薦”。
當(dāng)然了,，要真正形成這樣的格局,，還需要一個(gè)過(guò)程，但投資者現(xiàn)在必須要為之做好多方面的準(zhǔn)備了,。
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