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10月20日,，來自財政部的消息稱,，上海、浙江,、廣東,、深圳獲準(zhǔn)開展地方政府自行發(fā)債試點,。大的背景是，今明兩年,，地方政府集中到期償還的債務(wù)高達(dá)4.6萬億元,。在距今年結(jié)束僅有兩個多月之時,，地方債試點“開閘放水”，人們自然容易想到,，此舉和解決債務(wù)集中到期問題有關(guān),，它有助于緩解地方融資平臺風(fēng)險，也強化了市場對政策將定向?qū)捤傻念A(yù)期,。
先看還債,。此前，由于沒有發(fā)債權(quán),，我國地方政府主要通過地方融資平臺籌集資金,，土地財政和銀行信貸是融資兩大手段。目前,，風(fēng)險累積已大,。據(jù)審計署統(tǒng)計，截至2010年底,，全國省市縣三級地方政府性債務(wù)余額約10.7萬億元,。從期限看，2011年和2012年是還本付息高峰,，債務(wù)到期將占總債務(wù)規(guī)模的43%左右,。宏觀調(diào)控以來，國家下決心規(guī)范房地產(chǎn)市場,，迄今難見松動,；銀根已緊，銀監(jiān)會還要求各銀行,，地方平臺債到期后,，不得展期，不得還舊借新,。持續(xù)的地產(chǎn)調(diào)控和貨幣緊縮雙向夾逼,，令地方政府“錢包”大幅縮水，債務(wù)集中到期又無異于雪上加霜,，允許地方政府自行發(fā)債,，自是增加了一條新的融資渠道，是讓地方“隱性債務(wù)”陽光化的舉措,，有利于防止地方政府違約,，降低地方債務(wù)風(fēng)險。
再說保增長,。國家統(tǒng)計局10月18日公布數(shù)據(jù)顯示,，我國前三季度GDP是320692億元，按可比價格計算,，同比增長9.4%,；其中,，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%,，三季度增長9.1%,，整體上經(jīng)濟(jì)增速依舊平穩(wěn)，但連續(xù)三個季度下滑也是事實,。國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整不易,，國際面臨二次探底風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)增長前景存在隱憂,。在高通脹壓力抑制貨幣放松空間的前提下,，對緊縮的宏觀政策作出適時微調(diào)在情理中。貨幣政策掣肘多,，在財政領(lǐng)域作出改革也順理成章,。此前對小微企業(yè)的政策優(yōu)惠和此時的地方政府自行發(fā)債，均為例證,。
不過,，若僅從增加融資渠道和應(yīng)急的角度考量，便低估了開展地方政府自行發(fā)債試點的意義,。
盡管“自行發(fā)債”不是“自主發(fā)債”,，自行發(fā)債仍須在國務(wù)院批準(zhǔn)的發(fā)債規(guī)模限額之內(nèi)，而非“項目自主,、發(fā)債規(guī)模自主,、發(fā)債用途自定、償債自負(fù)”,。但前瞻地看,，仍頗有深意。以前,，地方債都由財政部代發(fā),，隱含中央政府信用，現(xiàn)在變?yōu)榈胤秸孕邪l(fā)行,，則是在強調(diào)地方政府還本付息的主體責(zé)任,，地方政府信用將取代中央政府信用成為主體信用，這意味著,，地方債發(fā)不發(fā)得出，地方政府的信用評級至關(guān)重要,，地方政府的信用紀(jì)錄,、地方的償債能力等都要接受市場的檢驗。發(fā)達(dá)地區(qū),、負(fù)債率較低地區(qū)自可享有高信用等級,，發(fā)行成本也就低,，反之要付出高成本，甚至發(fā)不出,。誠如有人所言,，發(fā)債在某種程度上可以作為衡量地方政府治理水準(zhǔn)和公共信用的一個透明指標(biāo)。以滬浙粵深這些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá),、財政狀況良好,、金融市場化較高地區(qū)作為試點，不但證明了這一點,，也有助于減輕試水風(fēng)險,。
因此，雖然“自行發(fā)債”的債務(wù)額度管理權(quán)力仍在中央,，但地方政府自主融資已向前邁進(jìn)一步,，長遠(yuǎn)來看，地方政府自主發(fā)債是大勢所趨,。顯見,，試點的更大意義在于，通過經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部沿海四地開閘放水,，逐漸積累經(jīng)驗,，探索地方政府自主發(fā)債的可行性，并在實現(xiàn)發(fā)債自主權(quán)的同時,，建立起公開透明的風(fēng)險防范和監(jiān)管機制,。
不同的地區(qū)有著不同的客觀環(huán)境，地方擁有財政自主權(quán),，才能根據(jù)發(fā)展的實際需要和可能予以負(fù)債,；而這種自主權(quán)，若不受到有效的監(jiān)管和約束,，地方政府就只有發(fā)債的沖動,，而懶得去承擔(dān)還債的義務(wù)和責(zé)任，導(dǎo)致后患無窮,。在“自行發(fā)債”向“自主發(fā)債”過渡中,，若試點省市能妥善解決以上問題，則功莫大焉,。
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