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10月20日,，來自財政部的消息稱，上海,、浙江,、廣東、深圳獲準開展地方政府自行發(fā)債試點,。大的背景是,，今明兩年，地方政府集中到期償還的債務(wù)高達4.6萬億元,。在距今年結(jié)束僅有兩個多月之時,，地方債試點“開閘放水”，人們自然容易想到,，此舉和解決債務(wù)集中到期問題有關(guān),，它有助于緩解地方融資平臺風險，也強化了市場對政策將定向?qū)捤傻念A期。
先看還債,。此前,，由于沒有發(fā)債權(quán)，我國地方政府主要通過地方融資平臺籌集資金,，土地財政和銀行信貸是融資兩大手段,。目前，風險累積已大,。據(jù)審計署統(tǒng)計,，截至2010年底，全國省市縣三級地方政府性債務(wù)余額約10.7萬億元,。從期限看,，2011年和2012年是還本付息高峰，債務(wù)到期將占總債務(wù)規(guī)模的43%左右,。宏觀調(diào)控以來,，國家下決心規(guī)范房地產(chǎn)市場，迄今難見松動,；銀根已緊,，銀監(jiān)會還要求各銀行，地方平臺債到期后,，不得展期,，不得還舊借新。持續(xù)的地產(chǎn)調(diào)控和貨幣緊縮雙向夾逼,，令地方政府“錢包”大幅縮水,，債務(wù)集中到期又無異于雪上加霜，允許地方政府自行發(fā)債,，自是增加了一條新的融資渠道,，是讓地方“隱性債務(wù)”陽光化的舉措，有利于防止地方政府違約,，降低地方債務(wù)風險,。
再說保增長。國家統(tǒng)計局10月18日公布數(shù)據(jù)顯示,，我國前三季度GDP是320692億元,，按可比價格計算，同比增長9.4%,；其中,，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%,，三季度增長9.1%,，整體上經(jīng)濟增速依舊平穩(wěn),，但連續(xù)三個季度下滑也是事實。國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整不易,，國際面臨二次探底風險,，經(jīng)濟增長前景存在隱憂。在高通脹壓力抑制貨幣放松空間的前提下,，對緊縮的宏觀政策作出適時微調(diào)在情理中,。貨幣政策掣肘多，在財政領(lǐng)域作出改革也順理成章,。此前對小微企業(yè)的政策優(yōu)惠和此時的地方政府自行發(fā)債,，均為例證。
不過,，若僅從增加融資渠道和應(yīng)急的角度考量,，便低估了開展地方政府自行發(fā)債試點的意義。
盡管“自行發(fā)債”不是“自主發(fā)債”,，自行發(fā)債仍須在國務(wù)院批準的發(fā)債規(guī)模限額之內(nèi),，而非“項目自主、發(fā)債規(guī)模自主,、發(fā)債用途自定,、償債自負”。但前瞻地看,，仍頗有深意,。以前，地方債都由財政部代發(fā),，隱含中央政府信用,，現(xiàn)在變?yōu)榈胤秸孕邪l(fā)行，則是在強調(diào)地方政府還本付息的主體責任,，地方政府信用將取代中央政府信用成為主體信用，這意味著,，地方債發(fā)不發(fā)得出,，地方政府的信用評級至關(guān)重要，地方政府的信用紀錄,、地方的償債能力等都要接受市場的檢驗。發(fā)達地區(qū),、負債率較低地區(qū)自可享有高信用等級,，發(fā)行成本也就低，反之要付出高成本,，甚至發(fā)不出。誠如有人所言，發(fā)債在某種程度上可以作為衡量地方政府治理水準和公共信用的一個透明指標,。以滬浙粵深這些經(jīng)濟較為發(fā)達、財政狀況良好,、金融市場化較高地區(qū)作為試點，不但證明了這一點,，也有助于減輕試水風險。
因此,，雖然“自行發(fā)債”的債務(wù)額度管理權(quán)力仍在中央，但地方政府自主融資已向前邁進一步,，長遠來看，地方政府自主發(fā)債是大勢所趨,。顯見，試點的更大意義在于,，通過經(jīng)濟較為發(fā)達的東部沿海四地開閘放水，逐漸積累經(jīng)驗,，探索地方政府自主發(fā)債的可行性，并在實現(xiàn)發(fā)債自主權(quán)的同時,，建立起公開透明的風險防范和監(jiān)管機制。
不同的地區(qū)有著不同的客觀環(huán)境,，地方擁有財政自主權(quán)，才能根據(jù)發(fā)展的實際需要和可能予以負債,；而這種自主權(quán)，若不受到有效的監(jiān)管和約束,，地方政府就只有發(fā)債的沖動，而懶得去承擔還債的義務(wù)和責任,，導致后患無窮,。在“自行發(fā)債”向“自主發(fā)債”過渡中，若試點省市能妥善解決以上問題,，則功莫大焉。
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