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國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)與市場此前的預(yù)期基本吻合,。不過,，市場之所以對于9月份的物價(jià)高度關(guān)注，有兩個(gè)目的：一個(gè)是通脹繼續(xù)高漲,，可能激發(fā)本已偏緊的貨幣政策繼續(xù)緊縮,，這會導(dǎo)致資本市場持續(xù)低迷,；另一個(gè)是通脹開始下行，這可能使得決策層對通脹的擔(dān)心放松,，不再緊縮貨幣政策,，甚至把注意力轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)增速放緩上來，最好是放松宏觀調(diào)控政策,。但是,，從目前的局勢來判斷,，9月份的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以改變宏觀調(diào)控的格局。
可以看到,，在政府一系列抗通脹的措施下,，物價(jià)實(shí)現(xiàn)逐步回落的目標(biāo)已經(jīng)形成，可控的目的基本實(shí)現(xiàn),。食品仍是最主要的推動CPI上漲因素,，而通脹僅小幅回落主要是
9月份的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格再次走高，其中食品價(jià)格環(huán)比上升1.1%,，比8月提高0.5個(gè)百分點(diǎn),，尤其蔬菜和鮮果。
但是值得注意的是,，食品價(jià)格和非食品價(jià)格的推動力都將減弱,。9月末豬肉價(jià)格回落,而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格從9月22日開始已回落4.5%。而非食品價(jià)格9月份環(huán)比漲幅為0.2%,，低于歷史均值0.16個(gè)百分點(diǎn),，為年內(nèi)首次。
事實(shí)上,，從市場的反應(yīng)來看,，國慶節(jié)后的A股走勢，可顯示出對目前政策的這種微妙的心態(tài),。雖然匯金公司從10月10日起已經(jīng)開始入市,，但13日的A股投資者仍然很謹(jǐn)慎，股指以小幅上揚(yáng)報(bào)收,，充分顯示了不少投資者對宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)出一種觀望的情緒,。
在筆者看來，宏觀政策是否需要放松,，主要在于宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增速大幅下降,，因此把這個(gè)問題抓住了，也就不難判斷了,。
首先,，在經(jīng)濟(jì)增長的推動上，中國經(jīng)濟(jì)是否面臨著持續(xù)大幅的下滑風(fēng)險(xiǎn)呢,？根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年GDP增速為9.6%，其中第二季度GDP為9.5%,；如果第三季度為9.2%左右,，也是經(jīng)濟(jì)增速放緩的正常延續(xù)。實(shí)際上,，今年年初以來,，市場對全年經(jīng)濟(jì)增速下行的趨勢早已有所判斷,，并形成共識。不少業(yè)內(nèi)人士也預(yù)期,，第四季度中國的GDP增速將保持在9.4%的水平,，因此在整體經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅波動的情況下，沒有放松的基礎(chǔ),。而從全球角度而言,，百分之九點(diǎn)幾的增速依然是一個(gè)高增長的水平。
第二,，從外部環(huán)境來看,，受歐美債務(wù)危機(jī)的影響，國際市場需求有一個(gè)明顯的萎縮,。溫家寶總理日前在廣交會上就表示：“國際金融危機(jī)沒有結(jié)束,，它比過去表現(xiàn)形式不同，而且更加復(fù)雜了,，更為嚴(yán)峻,。”日前公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示,，9月份中國出口同比增長22.7%,。進(jìn)口同比增長26.7%。雖然歐美經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致中國出口增速有所下降,，但20%左右的出口增速仍是可以接受的,。
第三，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)新問題是,，溫州民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的蔓延給全國中小企業(yè)發(fā)展帶來的信用危機(jī),。這個(gè)問題實(shí)際上是2008年寬松貨幣政策后帶來的后遺癥,，溫州實(shí)體經(jīng)濟(jì)式微,，除資金不暢之外，還因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的普遍沒落,。實(shí)體經(jīng)濟(jì)無路可走,，說明中國進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)分水嶺，擁有資源配置權(quán)或者參與資源配置的機(jī)構(gòu)擁有財(cái)富,，而中下游的中小企業(yè)只有被剝削的命,。溫州缺的不是資金，炒房團(tuán),、炒煤團(tuán),、高利貸橫行說明了這一點(diǎn)，溫州缺的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場公平環(huán)境,。這個(gè)問題的背后就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整以及引導(dǎo)地方經(jīng)濟(jì)理性增長的系列問題,，這些都要求目前的政策不能再輕易出臺刺激政策,。
綜上分析可見，只要經(jīng)濟(jì)增速不出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn),，就應(yīng)該繼續(xù)維持目前的政策格局,，積極推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。
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