經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展,。央行上周五公布的9月金融數(shù)據(jù)顯示,，廣義貨幣M2增速驟降至13％，而M1增速則跌到了一位數(shù),。新增貸款4700億元,，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期,。這意味著中國(guó)貨幣環(huán)境漸漸回歸到了正常水平，將以趨于合理的貨幣投放保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹水平之間的平衡,。
但是,，隨著貨幣政策的不斷走向正常化,，GDP增速回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入了僵局,，出口企業(yè)麻煩不斷,，民企遭遇融資難困境，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷,。于是,，越來(lái)越多的人呼吁決策層再度放棄貨幣從緊，重啟天量貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的路徑,，但如果真這樣,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)只會(huì)立馬陷入惡性通脹和房?jī)r(jià)暴漲的失控境地。
因?yàn)楝F(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，與兩三年前相比已發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化,。那時(shí)候，正值雷曼兄弟破產(chǎn),，國(guó)際金融危機(jī)最猛烈之際,，為此政府火速出臺(tái)了以4萬(wàn)億為代表的一攬子刺激計(jì)劃，隨后兩年,，天量信貸成為常態(tài),。而且在巨量貨幣的刺激之下，房地產(chǎn)市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng),，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)V型反彈態(tài)勢(shì),。
但那兩年的經(jīng)濟(jì)繁榮背后隱藏著深深的危機(jī)。從今年初開(kāi)始,，前些年累積起來(lái)的后遺癥開(kāi)始集中爆發(fā),。中小企業(yè)陷入融資困境、房地產(chǎn)被動(dòng)降溫,、民間高利貸局面形成,、通脹持續(xù)高企，這些因素疊加在一起,，注定了經(jīng)濟(jì)基本面只能走向糾結(jié)和迷茫,。
這兩年，中國(guó)迎戰(zhàn)通脹一直未見(jiàn)階段性的勝果,，雖然央行接連加息,、提高準(zhǔn)備金率,，發(fā)改委一再重拳出擊商家囤積居奇、不允許企業(yè)漲價(jià),，但效果一直不彰,。筆者以為，根子在于各個(gè)既得利益團(tuán)體的利益盤(pán)根錯(cuò)節(jié)綁在一起,，每逢經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭不好時(shí),，挾持貨幣政策往往就成為利益集團(tuán)的拿手好戲。這不,，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸放緩,，要求中國(guó)經(jīng)濟(jì)重回保增長(zhǎng)的輿論又有提高嗓門(mén)之勢(shì)。貨幣政策如果真在四季度重新上演一次“旱澇急轉(zhuǎn)”,，那么虛假繁榮就會(huì)很快出現(xiàn),，但隨之而來(lái)的一定是更為離譜的物價(jià)攀升和失控的房?jī)r(jià)泡沫，這種虛假繁榮所能維持的時(shí)間只會(huì)越來(lái)越短,。
民間借貸市場(chǎng)的亂象,，造就了追逐快錢(qián)的豪賭一族，他們?cè)炯南Ｍ诤暧^調(diào)控一定會(huì)扛不住,，貨幣政策一定會(huì)再放松,，土地價(jià)格也會(huì)再度漲起來(lái)，房?jī)r(jià)泡沫繼續(xù)堆積,。但是,，這次他們所預(yù)想的局面很難再度出現(xiàn)。于是,，近期溫州的高利貸危機(jī)陷入了一觸即發(fā)的境地,。與之對(duì)應(yīng)的則是，民間實(shí)業(yè)凋敝,，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,，上市公司的業(yè)績(jī)自然難以盡如人意。同時(shí),，國(guó)有資本也處于大力擴(kuò)張之中,，但是這些資金更多的也只不過(guò)是在追逐短期內(nèi)的投機(jī)暴利，而不是安心于實(shí)實(shí)在在的制造業(yè)創(chuàng)新和生產(chǎn),。無(wú)疑,，只有讓豪賭一族消失，高利貸利息降下來(lái),，民間實(shí)業(yè)復(fù)興,，國(guó)資也能安守本分，中國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)才能真正健康發(fā)展起來(lái),。
不僅僅是經(jīng)濟(jì)基本面較之三年前有實(shí)質(zhì)性變化,，整個(gè)社會(huì)的氛圍也是越來(lái)越浮躁,。雖然我們時(shí)常能夠在五星級(jí)酒店人滿為患的大堂內(nèi)，看到每個(gè)人都?xì)舛ㄉ耖e,，談著生意調(diào)著情,，看起來(lái)都是好一派欣欣向榮的景象，酒店服務(wù)員也能熟練地說(shuō)出PB,、ROA和ROE的準(zhǔn)確含義,，但在這些表象底下，掩蓋不住的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)所展現(xiàn)出來(lái)的焦躁不安,。
在風(fēng)投機(jī)構(gòu)一心想著把企業(yè)弄上資本市場(chǎng)套現(xiàn)走人,，企業(yè)則老在琢磨著怎樣趕緊圈點(diǎn)錢(qián)的情況下，股市,、樓市,，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性問(wèn)題,，就遠(yuǎn)不是出臺(tái)幾項(xiàng)救市政策就能夠解決的,。中國(guó)貨幣政策的核心，已不再是啟動(dòng)“印鈔機(jī)”繼續(xù)擴(kuò)張基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模,，更不是貫徹貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的固有模式,，最根本的應(yīng)該是將現(xiàn)有的貨幣流動(dòng)性，合理地分配到真正需要資金的經(jīng)濟(jì)主體當(dāng)中,。面對(duì)著愈發(fā)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)困局,，對(duì)政府而言，最起碼要把眼下的麻煩梳理清楚,，該清算的清算,，該拯救的拯救，絕不能再像三年前那樣撒錢(qián)式地普遍救濟(jì),。
今年以來(lái)小微企業(yè)發(fā)展遇到了前所未有的困難,。無(wú)論發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)張，還是經(jīng)營(yíng)能力的提升,，不但放慢了節(jié)奏,，而且有不少個(gè)體跌入了谷底。甚至,，還有不少出口導(dǎo)向外貿(mào)企業(yè),，遭遇歐美主要市場(chǎng)消費(fèi)急劇萎縮的打擊，出口訂單顯著減少導(dǎo)致利潤(rùn)直線下降,，再加上人民幣持續(xù)升值擠壓利潤(rùn)空間,，整個(gè)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的天然缺陷暴露無(wú)遺。無(wú)視民營(yíng)企業(yè)的困境,，最終帶來(lái)的只能是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率的低下,，以及即將到來(lái)的實(shí)業(yè)危機(jī),。溫總理借這次廣交會(huì)出席開(kāi)幕式的機(jī)會(huì)，召集外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人就經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談?wù){(diào)研,，提出“很快就會(huì)出臺(tái)落實(shí)關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資‘36條’的細(xì)則”,，表明民間投資的政策環(huán)境將面臨轉(zhuǎn)折型重大變化，小微企業(yè)占絕大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)營(yíng)商大氣候?qū)⒂锌赡艿玫疥P(guān)鍵性改善,。而從長(zhǎng)期而言,，則必須加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)深度改革，放松金融管制,，開(kāi)放民間金融,，同時(shí)著力貫徹鼓勵(lì)民企發(fā)展的新“36條”。惟其如此,，才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大幸,，A股市場(chǎng)才可能迎來(lái)一場(chǎng)真正意義上的，由經(jīng)濟(jì)基本面拉升起來(lái)的牛市,。
