經(jīng)濟形勢正在朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。央行上周五公布的9月金融數(shù)據(jù)顯示,，廣義貨幣M2增速驟降至13％,，而M1增速則跌到了一位數(shù)。新增貸款4700億元,，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期,。這意味著中國貨幣環(huán)境漸漸回歸到了正常水平，將以趨于合理的貨幣投放保證經(jīng)濟增長和通脹水平之間的平衡,。
但是,，隨著貨幣政策的不斷走向正常化,，GDP增速回落,，房地產(chǎn)市場陷入了僵局,，出口企業(yè)麻煩不斷，民企遭遇融資難困境,，A股市場持續(xù)低迷,。于是，越來越多的人呼吁決策層再度放棄貨幣從緊,，重啟天量貨幣刺激經(jīng)濟的路徑,，但如果真這樣，中國經(jīng)濟只會立馬陷入惡性通脹和房價暴漲的失控境地,。
因為現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢,，與兩三年前相比已發(fā)生了實質(zhì)性變化。那時候,，正值雷曼兄弟破產(chǎn),，國際金融危機最猛烈之際，為此政府火速出臺了以4萬億為代表的一攬子刺激計劃,，隨后兩年,，天量信貸成為常態(tài)。而且在巨量貨幣的刺激之下,，房地產(chǎn)市場爆發(fā)式增長,，經(jīng)濟復(fù)蘇呈現(xiàn)V型反彈態(tài)勢。
但那兩年的經(jīng)濟繁榮背后隱藏著深深的危機,。從今年初開始,，前些年累積起來的后遺癥開始集中爆發(fā)。中小企業(yè)陷入融資困境,、房地產(chǎn)被動降溫,、民間高利貸局面形成、通脹持續(xù)高企,，這些因素疊加在一起,，注定了經(jīng)濟基本面只能走向糾結(jié)和迷茫。
這兩年,，中國迎戰(zhàn)通脹一直未見階段性的勝果,，雖然央行接連加息、提高準(zhǔn)備金率,，發(fā)改委一再重拳出擊商家囤積居奇,、不允許企業(yè)漲價，但效果一直不彰,。筆者以為,，根子在于各個既得利益團體的利益盤根錯節(jié)綁在一起，每逢經(jīng)濟勢頭不好時,，挾持貨幣政策往往就成為利益集團的拿手好戲,。這不,，隨著經(jīng)濟逐漸放緩，要求中國經(jīng)濟重回保增長的輿論又有提高嗓門之勢,。貨幣政策如果真在四季度重新上演一次“旱澇急轉(zhuǎn)”,，那么虛假繁榮就會很快出現(xiàn)，但隨之而來的一定是更為離譜的物價攀升和失控的房價泡沫,，這種虛假繁榮所能維持的時間只會越來越短,。
民間借貸市場的亂象，造就了追逐快錢的豪賭一族,，他們原本寄希望于宏觀調(diào)控一定會扛不住,，貨幣政策一定會再放松，土地價格也會再度漲起來,，房價泡沫繼續(xù)堆積,。但是，這次他們所預(yù)想的局面很難再度出現(xiàn),。于是,，近期溫州的高利貸危機陷入了一觸即發(fā)的境地。與之對應(yīng)的則是,，民間實業(yè)凋敝，企業(yè)經(jīng)營困難,，上市公司的業(yè)績自然難以盡如人意,。同時，國有資本也處于大力擴張之中,，但是這些資金更多的也只不過是在追逐短期內(nèi)的投機暴利,，而不是安心于實實在在的制造業(yè)創(chuàng)新和生產(chǎn)。無疑,，只有讓豪賭一族消失,，高利貸利息降下來，民間實業(yè)復(fù)興,，國資也能安守本分,，中國股市和房地產(chǎn)市場才能真正健康發(fā)展起來。
不僅僅是經(jīng)濟基本面較之三年前有實質(zhì)性變化,，整個社會的氛圍也是越來越浮躁,。雖然我們時常能夠在五星級酒店人滿為患的大堂內(nèi)，看到每個人都?xì)舛ㄉ耖e,，談著生意調(diào)著情,，看起來都是好一派欣欣向榮的景象，酒店服務(wù)員也能熟練地說出PB,、ROA和ROE的準(zhǔn)確含義,，但在這些表象底下,，掩蓋不住的是中國經(jīng)濟所展現(xiàn)出來的焦躁不安。
在風(fēng)投機構(gòu)一心想著把企業(yè)弄上資本市場套現(xiàn)走人,，企業(yè)則老在琢磨著怎樣趕緊圈點錢的情況下,，股市、樓市,，以及經(jīng)濟增長的持續(xù)性問題,，就遠(yuǎn)不是出臺幾項救市政策就能夠解決的。中國貨幣政策的核心,，已不再是啟動“印鈔機”繼續(xù)擴張基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模,，更不是貫徹貨幣刺激經(jīng)濟的固有模式，最根本的應(yīng)該是將現(xiàn)有的貨幣流動性,，合理地分配到真正需要資金的經(jīng)濟主體當(dāng)中,。面對著愈發(fā)復(fù)雜的經(jīng)濟困局，對政府而言,，最起碼要把眼下的麻煩梳理清楚,，該清算的清算，該拯救的拯救,，絕不能再像三年前那樣撒錢式地普遍救濟,。
今年以來小微企業(yè)發(fā)展遇到了前所未有的困難。無論發(fā)展規(guī)模的擴張,，還是經(jīng)營能力的提升,，不但放慢了節(jié)奏，而且有不少個體跌入了谷底,。甚至,，還有不少出口導(dǎo)向外貿(mào)企業(yè)，遭遇歐美主要市場消費急劇萎縮的打擊,，出口訂單顯著減少導(dǎo)致利潤直線下降,，再加上人民幣持續(xù)升值擠壓利潤空間，整個民營經(jīng)濟抗風(fēng)險能力不足的天然缺陷暴露無遺,。無視民營企業(yè)的困境,，最終帶來的只能是經(jīng)濟增長效率的低下，以及即將到來的實業(yè)危機,。溫總理借這次廣交會出席開幕式的機會,，召集外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人就經(jīng)濟形勢座談?wù){(diào)研，提出“很快就會出臺落實關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資‘36條’的細(xì)則”,，表明民間投資的政策環(huán)境將面臨轉(zhuǎn)折型重大變化,，小微企業(yè)占絕大多數(shù)的民營企業(yè)營商大氣候?qū)⒂锌赡艿玫疥P(guān)鍵性改善。而從長期而言，則必須加快推進經(jīng)濟深度改革,，放松金融管制,，開放民間金融，同時著力貫徹鼓勵民企發(fā)展的新“36條”,。惟其如此,，才是中國經(jīng)濟的大幸，A股市場才可能迎來一場真正意義上的,，由經(jīng)濟基本面拉升起來的牛市,。
