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香港是推進人民幣國際化這盤棋的不二之選 。這是因為香港有國際性的金融網(wǎng)絡(luò),，有得天獨厚的優(yōu)勢,。不過，香港未必能夠長時間受惠于人民幣國際化,，但香港可以利用人民幣國際化進程,，嘗試為未來打好更穩(wěn)健的基礎(chǔ) 。
可以預(yù)期,，在未來的5-10年，香港會在人民幣國際化進程中扮演著重要角色,，即“離岸人民幣中心”,。不過，隨著內(nèi)地未來持續(xù)進行匯率改革,，當(dāng)人民幣達(dá)到大致可自由兌換和資本賬戶開放的時候,，在岸和離岸的分別將變得沒有意思，兩個市場將實現(xiàn)基本互通并融為一體,，在岸和離岸的價格和利息差別也不再存在,。這時人民幣國際化的過程將大致完成，香港會功成身退,。到時候,，全球最大的人民幣中心應(yīng)該不會是香港,，而是上海或其他內(nèi)地城市,。
既然只有5-10年的時間,，香港只能利用人民幣國際化舉措，嘗試為未來鋪好更穩(wěn)健的基礎(chǔ) ,。在一系列的措施中,，有三方面是市場比較關(guān)注的，即人民幣FDI,、人民幣QFII（RQFII）和港股ETF,。
從循序漸進的角度來看，人民幣FDI的先行者會是本港企業(yè),，而RQFII的先行者是內(nèi)地在港的金融機構(gòu),。不過，從長遠(yuǎn)的角度來看,，如何吸引其他國家和地區(qū)的跨國企業(yè)到香港利用人民幣FDI平臺,，才是確立香港長遠(yuǎn)地位的重要策略。否則,，人民幣FDI就會淪為在港內(nèi)地企業(yè)一個融資套戥（離岸融資成本低,，再把人民幣調(diào)到內(nèi)地）。因此需要關(guān)注的也不是人民幣FDI的規(guī)模,，而是企業(yè)的國際性和代表性,。同樣，筆者認(rèn)為RQFII應(yīng)該以全球各地最重要的金融機構(gòu)為對象,，積極推廣宣傳,，不應(yīng)過分狹窄。當(dāng)國際不同的金融機構(gòu)能在香港參與人民幣業(yè)務(wù)時,，人民幣才能加速國際化,。
港股ETF（港股組合交易買賣基金）是一個由境內(nèi)流出的機制，被稱為“小型直通車”,。內(nèi)地券商可以在內(nèi)地的交易所掛出港股ETF,，讓內(nèi)地市民投資港股組合。
由于內(nèi)地券商需要買入同等值的港股,，因此此舉是通過內(nèi)地市民曲線購買港股增加內(nèi)地投入港股的資金,。由于額度沒有定下來，故難以估計實際影響,，但相信會使國際企業(yè)多了一個理由來香港上市集資,，因為這樣會得到一個曲線獲得內(nèi)地資金的機會。從另一個層面來說，香港更是吃到了內(nèi)地建設(shè)“國際板”的“頭啖湯”,。因此,，筆者更關(guān)注的是，會否出現(xiàn)新的亮點,，利用港股ETF的機會吸引更多國際企業(yè)到香港上市,，甚至可以成立一個“國際企業(yè)”的港股ETF（和相關(guān)指數(shù)），追蹤所有在香港上市的國際企業(yè),，并在內(nèi)地交易所掛牌,。這樣一來，有利于進一步鞏固香港作為國際企業(yè)在內(nèi)地“曲線集資”的“橋頭堡”地位,。
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