大家對通脹的成因常常爭論不休,。比如，中國的通脹就會有需求拉動和成本推動之爭,。成本推動說基本圍繞著原材料及勞動力成本的上升,。而貨幣超發(fā)論基本歸于需求拉動陣營。其實(shí),，中國的通脹成因應(yīng)該是各種因素都有,，而且這些因素相互作用，有時又互為因果,。比如,，美聯(lián)儲推出QE2之后，大宗商品市場應(yīng)聲而起。這無疑增加了企業(yè)原材料成本,，而企業(yè)就會盡可能將成本轉(zhuǎn)嫁出去,。這方面就有貨幣超發(fā)及原材料上漲兩個因素，且互為因果,。同時,，中國面臨所謂的“劉易斯拐點(diǎn)”的到來，因此低端勞動力成本上升,。這也是成本推動因素,。
不管形成通脹的觸發(fā)點(diǎn)是什么，通脹的最終形成都要依賴于貨幣發(fā)行的配合,。通脹到最后永遠(yuǎn)都是個貨幣現(xiàn)象,。這就要提到那個著名的恒等式M×V=P×Y。M是貨幣供應(yīng),，V是貨幣周轉(zhuǎn)率,，P是價格，而Y為產(chǎn)出,。取百分號后,，再假定貨幣周轉(zhuǎn)率為常數(shù)，產(chǎn)出增長率固定,。那么貨幣增長就直接決定價格增長,，也即通脹。
輕度通脹的成因也許會引起爭論,，但是惡性通脹的成因則非常簡單,。惡性通脹永遠(yuǎn)都是不負(fù)責(zé)任的政府財政與中央銀行相互結(jié)合的結(jié)果。這或許就是現(xiàn)在很多國家,、地區(qū)的央行都信誓旦旦地宣稱其獨(dú)立性的原因,。
理論上對通脹的論證有貨幣主義及凱恩斯主義之分，但結(jié)果都還是要把持續(xù)的通脹歸于持續(xù)的貨幣超發(fā),。
貨幣主義理論認(rèn)為貨幣供給的增加會增加總需求,，從而使價格提高。而社會產(chǎn)出在初步提高之后,，由于總供給曲線下移而再次滑落（總供給曲線下移是因為生產(chǎn)資料價格上升）,。結(jié)果就是社會總產(chǎn)出不變，但是價格進(jìn)一步提高,。
在凱恩斯的理論下,，政府增加支出造成社會總需求增加，從而使價格上升,，產(chǎn)出超過自然水平。隨后因為要素價格上升，供給曲線下移,，又造成產(chǎn)出回歸到自然水平,，而價格進(jìn)一步上升。整個過程造成的就是一個一次性的價格上漲,，并不形成通脹,。價格的持續(xù)上漲就要政府持續(xù)不斷地推出新的財政消費(fèi)，但是政府支出是有上限的,。所以,，即使在凱恩斯主義的理論中，持續(xù)的高通脹也需要貨幣的超發(fā),。
下面,，我們來進(jìn)一步分析經(jīng)常見到的所謂“成本推動型通脹”和“需求拉動型通脹”。
成本推動型通脹,，成因可以有多種,，如原材料成本上升，或工資上升,。目前發(fā)生在中國的就兩者兼具,。比如由于美聯(lián)儲寬松的貨幣政策導(dǎo)致的大宗商品價格上漲，造成原材料成本的上升,。同時,，中國在沿海地區(qū)出現(xiàn)民工荒，又造成工資成本上升,。成本上升,，則可以視為總供給曲線下移，從而造成價格上升,，產(chǎn)出減少,。這時如果政府為了維持經(jīng)濟(jì)增長及就業(yè)，就會采取刺激政策,，從而將總需求曲線上移,。這樣就會提高產(chǎn)出，但是價格會上升到更高位置,，從而形成持續(xù)的通脹,。這用來解釋目前正經(jīng)歷的通脹還是有說服力的。不過,，中國政府現(xiàn)在針對通脹問題開始采取緊縮政策,，可以認(rèn)為理論上的總需求曲線持續(xù)上移已經(jīng)停止，去除了通脹形成的需求方面的條件,。
而需求拉動型通脹是指在經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)達(dá)到飽和的情況下,，政府依然采取刺激政策從而將需求曲線上移而造成,。其結(jié)果便是產(chǎn)出水平上升，價格上漲,。在價格上漲,、工資上漲的情況下，總供給曲線開始下移,，并在更高的價格水平上,，回歸到原先的產(chǎn)出水平。如果政府沒有意識到就業(yè)已經(jīng)達(dá)到均衡水平,，而不斷重復(fù)上述的刺激（通過發(fā)行貨幣來進(jìn)行）,，那就會對總產(chǎn)出沒有任何影響，只是造成通脹,。這里其實(shí)又隱含著成本推動的因素在里面,。
相對來說，惡性通脹的成因就單純而簡單,。央行超發(fā)貨幣來滿足財政透支永遠(yuǎn)是惡性通脹的根源,。
歷史上有多次惡性通脹，從一戰(zhàn)后的德國,，二戰(zhàn)后的匈牙利,，到上世紀(jì)70年代和80年代的南美和東歐，再到上世紀(jì)90年代初的俄羅斯及最近的津巴布韋,。
所有這些惡性通脹的背后都是政府以發(fā)行貨幣的方式來解決財政支出問題,，而這實(shí)際上也就是變相的一種稅收。歷史上的惡性通脹無一例外都是政府瘋狂印鈔的結(jié)果,。
德國在一戰(zhàn)結(jié)束后要承擔(dān)巨額賠償,，同時其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也要重建。這就使德國政府的支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入,。一般來說解決這個問題的方法要么是增加稅收,，要么是借債。但當(dāng)時這兩個方案都不現(xiàn)實(shí),，因為德國政府的收支缺口太大,。所以德國政府就采用了最簡單直接的方法：印鈔。1923年德國通脹超過百分之一百萬,。很明顯,，德國的惡性通脹就是貨幣超發(fā)的直接結(jié)果。
這里有一個重要的內(nèi)生的惡性循環(huán),，當(dāng)發(fā)生通脹時,，政府的財政收入就更加降低（因為時滯，實(shí)際收入在高通脹下大大縮減）,，就更加依賴于印鈔來滿足支出,，從而形成惡性循環(huán),。其他國家在不同歷史階段發(fā)生的惡性通脹，其形成機(jī)制與德國一樣,，都是央行發(fā)行貨幣來滿足政府財政支出造成的,。
正是因為財政與央行結(jié)合的危險性，央行的獨(dú)立性就顯得非常重要,。央行獨(dú)立就可以盡量在制度上避免貨幣超發(fā)形成的惡性通脹。這里,，發(fā)展中國家因普遍缺少這些約束,，所以就更加容易形成高通脹。在這點(diǎn)上,，中國也曾有過教訓(xùn),。由于央行參與解決財政缺口問題，中國經(jīng)歷過幾次高通脹,，并在上世紀(jì)80年代末期達(dá)到近20%,，1994年又一次達(dá)到20%左右。這也促使中國政府下決心來修改政策,，并在1995年通過《中國人民銀行法》,，禁止央行直接認(rèn)購國債。
發(fā)展中國家的通脹一般都要比發(fā)達(dá)國家高些,，這里有經(jīng)濟(jì)增長速度等各方面的因素,，但央行的獨(dú)立性的不同應(yīng)該也是一個重要原因。
