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央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，上半年,，人民幣存款增加7.34萬億元，同比少增1846億元,。及至7月,，人民幣存款不增反減，當(dāng)月人民幣存款減少6687億元,，同比少增8166億元,。而到了9月上旬，工行,、農(nóng)行,、中行、建行四大國有商業(yè)銀行存款較8月末減少4200億元左右,，出現(xiàn)罕見天量負(fù)增長,。
歷史上看，存款“大搬家”除了負(fù)利率環(huán)境外,，一般都有更具吸引力的投資目標(biāo),，主要是股市和樓市。但今年這兩大“吸金窟”都光環(huán)不在,，那么,，存款到底去了哪里?
分析來看，主要有兩條途徑,，首先可能是民間借貸,。上半年以來,，匯率、利率,、存款準(zhǔn)備金率這三大工具輪番上陣,，8月底還將國內(nèi)商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，借此凍結(jié)9000億左右的資金,，相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率2-3次,。持續(xù)加大的數(shù)量緊縮對(duì)中小企業(yè)和個(gè)人投資者形成了直接殺傷，房地產(chǎn)調(diào)控也幫助套牢了不少投機(jī)客,。這些都使得市場(chǎng)資金面緊張,，民間借貸自然火爆。據(jù)估計(jì),，目前僅浙江民間資本就高達(dá)萬億元,，通過小額貸款公司、擔(dān)保公司,、典當(dāng)行和個(gè)人之間放貸,，成為民間借貸流通的主要途徑，月息回報(bào)普遍在20厘以上,，最高的達(dá)50厘,，即年利率60%。甚至有報(bào)道指出,，浙江民間借貸的利息回報(bào)年利率已經(jīng)高達(dá)100%,。另一方面，盡管央行去年以來已累計(jì)四次上調(diào)利率共計(jì)100個(gè)基點(diǎn),，但當(dāng)前居民存款負(fù)利率狀況并未出現(xiàn)明顯緩解,。根據(jù)物價(jià)指數(shù)與存款利率的最新差距，當(dāng)前負(fù)利率程度已達(dá)225個(gè)基點(diǎn),。一方面居民實(shí)際存款利率為負(fù),，一方面市面真實(shí)借貸利率大幅飆升，這種現(xiàn)象會(huì)發(fā)生什么?自然是存款大搬家,，價(jià)格上升導(dǎo)致供給增加是一般的市場(chǎng)規(guī)律,，誰也無法避免。
第二個(gè)可能的途徑與理財(cái)產(chǎn)品大發(fā)展有關(guān),。央行在9月12日承認(rèn),，金融創(chuàng)新特別是商業(yè)銀行表外理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品的迅速發(fā)展加快了存款分流。根據(jù)普益理財(cái)統(tǒng)計(jì),，今年上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品募集資金突破8.5萬億元,。而回溯過往4年發(fā)展歷程，2008年為2.6萬億元,，2009年達(dá)5萬億元,，2010年增至7.05萬億元,，而今年僅半年時(shí)間就增長了接近1.5萬億元。實(shí)際上,，現(xiàn)在不僅居民“儲(chǔ)蓄搬家”購買理財(cái)產(chǎn)品,，很多現(xiàn)金流充足的上市公司、非上市企業(yè)也將存款投資于理財(cái)產(chǎn)品,。在理財(cái)產(chǎn)品的分流下，2010年人民幣存款增加12.05萬億元,，同比少增1.08萬億元;而2011年上半年增加7.3萬億元,，同比少增1846億元。也就是說,，部分存款可能由表內(nèi)移向了表外,。
此外，信托,、藝術(shù)品,、收藏品也起到了分流的作用。不過,，接下來一個(gè)問題是：這種情況會(huì)不會(huì)成為常態(tài)?如果減少的存款如實(shí)流向上述領(lǐng)域,，在觸發(fā)條件不變的情況下，還是很有可能的,。原因在于,，如今這種局面的形成與央行今年以來對(duì)準(zhǔn)備金率等數(shù)量型調(diào)控工具的依賴有關(guān)。過多使用數(shù)量工具,，一是使得信貸市場(chǎng)旱澇不均,，民間融資需求首當(dāng)其沖受到影響，銀行在資金緊張的情況下肯定會(huì)優(yōu)先考慮實(shí)力雄厚的大企業(yè)和大項(xiàng)目,，民間借貸需求自然高居不下;二是數(shù)量工具無法改變負(fù)利率環(huán)境,，存款搬家有天然的動(dòng)力。
所以,，如果存款減少的趨勢(shì)繼續(xù)下去,，銀行面臨的壓力將隨之加大。部分中小銀行日均存貸比已接近或超過75%的監(jiān)管紅線,。四大銀行的數(shù)據(jù)也不樂觀,。根據(jù)四大行9月前15天的存貸數(shù)據(jù)，由于存款大量減少,，中國銀行9月前半月新增貸款不到10億元,，農(nóng)業(yè)銀行新增貸款在100億元之內(nèi)。工行和建行貸款相對(duì)較多,，分別約500億元和300億元,。未來,，銀行高息攬儲(chǔ)的游戲會(huì)一再發(fā)生，但這只是治標(biāo)不治本的,。
而如果持續(xù)失血,，必然影響到銀行的放貸能力和盈利能力，無助于市場(chǎng)資金供給緊張局面的緩解,。
一個(gè)可能的辦法是不對(duì)稱加息,，即只上調(diào)存款利率，貸款利率暫不上調(diào),。但這也難以從根本上解決問題,，銀行的信貸額度普遍緊張，銀行存款成本的上升,，必然全面?zhèn)鲗?dǎo)到貸款利率上,。所以，有效的途徑或許是想辦法降低民間高利貸的誘惑,。在我們看來,，一方面是加大實(shí)施針對(duì)中小企業(yè)的定向?qū)捤桑尳栀J者能夠從正常渠道合理融資;另一方面則要著眼于結(jié)構(gòu)調(diào)整,。社科院金融所金融實(shí)驗(yàn)研究室主任劉煜輝就認(rèn)為,，隨著政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步弱化，即便現(xiàn)行鎖定資金的政策不松動(dòng),，企業(yè)部門融資高度緊張狀態(tài)也會(huì)出現(xiàn)相對(duì)松弛,。
最終分析結(jié)論(Final
Analysis
Conclusion)：
總之，存款持續(xù)“搬家”反映了當(dāng)前貨幣供需不平衡的格局,，長期以往必然增加宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定,，是時(shí)候采取一些措施了。
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