9月9日在法國馬賽召開G7財長和央行行長峰會，商討該如何采取行動來振興日益放緩的全球經(jīng)濟(jì)。G7成員國與會官員一致承諾,，將以強(qiáng)有力方式協(xié)同應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)所面臨的日漸嚴(yán)重的危機(jī)。不過,，筆者看來，在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展格局中,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的問題是“滯”和“脹”,，走入了復(fù)蘇的漩渦；而新興市場經(jīng)濟(jì)體面臨的問題是“脹”和“緩”,，受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的拖累,，全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了
“氣候不齊”現(xiàn)象。為此,，G7在推動全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面任重道遠(yuǎn),。
我們知道，在世界范圍內(nèi),，全球經(jīng)濟(jì)一體化反映出各國之間在經(jīng)濟(jì)上越來越多地相互依存,。商品、服務(wù),、資本和技術(shù)越過邊界的流量越來越大,。數(shù)據(jù)顯示，從1998年到2008年,，商品和服務(wù)的國際貿(mào)易額是以平均每年7．2％的速度增長的,，幾乎為同期全世界國內(nèi)生產(chǎn)總值平均年增長速度3．6％的2倍。從1998年到2008年,，外國的直接投資從占世界國內(nèi)生產(chǎn)總值的5．1％增長到10．9％,。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)的發(fā)展，沒有哪一個國家能夠擁有發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)所必需的全部資源,、資金和技術(shù),，也沒有哪一個國家能夠生產(chǎn)自己所需要的一切產(chǎn)品，因此必須進(jìn)行交流和相互合作,。50多年來新技術(shù)革命的發(fā)展,，又把世界各國的交往推到了一個新階段。地球上的空間距離縮短了,，信息的時間差也趨于消失,。這種局面不僅大大改變了人類的生活條件，而且加快了經(jīng)濟(jì)生活的國際化,，使世界變得空前開放,。而開放的世界,，使各國原有的“一國經(jīng)濟(jì)”走向了“全球經(jīng)濟(jì)”，從而形成了全球相互依賴的經(jīng)濟(jì)格局,。全球經(jīng)濟(jì)一體化,，通過自由貿(mào)易促進(jìn)著商品貿(mào)易不斷增長,，通過國際資本特別是產(chǎn)業(yè)資本的流動促進(jìn)技術(shù),、信息、勞動力等生產(chǎn)要素的國際流動,，不斷推進(jìn)著全球市場一體化和生產(chǎn)一體化,，從而使全球經(jīng)濟(jì)從不平衡趨向平衡。
然而,，縱觀目前經(jīng)濟(jì)形勢,，在全球經(jīng)濟(jì)一體化下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)增長存在著嚴(yán)重的失衡,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹,，而新興市場經(jīng)濟(jì)體卻面臨通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長放緩，全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了
“氣候不齊”現(xiàn)象,。8月公布的數(shù)據(jù)顯示,，全球經(jīng)濟(jì)從今年第二季度起開始迅速回落，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)了不同程度的放緩,，以
“金磚五國”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體增速亦開始全面回落,。美國和歐元區(qū)第二季度GDP增速均不及預(yù)期，PMI指數(shù)也繼續(xù)顯露疲態(tài),，美國被持續(xù)羸弱的就業(yè)數(shù)據(jù)所困擾,，歐元區(qū)則在應(yīng)對歐債危機(jī)上仍無建樹。與此同時,，全球通脹壓力并沒有得到實質(zhì)性的緩解,，經(jīng)濟(jì)下滑的勢頭愈加嚴(yán)峻，導(dǎo)致各經(jīng)濟(jì)體均面臨通脹高企與經(jīng)濟(jì)下滑的兩難境地,。美國糟糕的新增非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然強(qiáng)化了QE3推出的預(yù)期,，但其是否被推出仍需繼續(xù)觀察近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤以8月CPI為甚,。新興經(jīng)濟(jì)體中,，巴西已開始降息，通脹水平不一導(dǎo)致貨幣政策現(xiàn)分化跡象,。對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說,，預(yù)計9月的議息會議仍將保持當(dāng)前的利率水平，而新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分歧或?qū)⑦M(jìn)一步加大,。
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多因素引致經(jīng)濟(jì)增長“氣候不齊” |
那么,，全球經(jīng)濟(jì)一體化下緣何會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長“氣候不齊”,？
究其原因，一是美國因過度消費(fèi),、儲蓄不足以及出口設(shè)限等因素形成的經(jīng)常項目逆差乃至財政赤字龐大,；而新興市場經(jīng)濟(jì)體，其中主要是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體則相對應(yīng)地?fù)碛休^大的經(jīng)常項目順差,。二是近年來全球國際儲備總量增長很快,，但各國儲備傾向的發(fā)展卻很不平衡。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的儲備近年來存在下降的趨勢,；而新興市場經(jīng)濟(jì)體無論是從儲備與進(jìn)口的比率或儲備與短期債務(wù)的比率,，其儲備增長傾向非常快,。三是歐美發(fā)達(dá)國家遭受金融危機(jī)的沖擊及其影響深度與廣度要比新興市場經(jīng)濟(jì)體嚴(yán)重得多,，致使迄今為止發(fā)達(dá)國家的去杠桿化尚未完全結(jié)束；而新興市場經(jīng)濟(jì)體卻面臨再杠桿化問題,。四是美國和歐洲深陷債務(wù)危機(jī)的漩渦,，無論是美國出現(xiàn)債務(wù)違約或遭降級，還是歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步升級,，不僅會打擊美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，進(jìn)而傳導(dǎo)給其他經(jīng)濟(jì)體，而且也容易引發(fā)新一輪動蕩,，直接沖擊全球經(jīng)濟(jì),；而相比之下，新興市場經(jīng)濟(jì)體的這一指標(biāo)要好得多,。五是盡管歐美發(fā)達(dá)國家已經(jīng)推出了量化寬松貨幣政策,，但由于自身經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳，對流動性缺乏足夠的吸引力,，使得這些流動性有一部分流往新興市場經(jīng)濟(jì)體,，除了滿足其經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的資金需求外，同時也造成了新興市場經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價格上漲以及通貨膨脹,。六是全球正在推行的多個金融監(jiān)管計劃將推高借貸成本,，影響歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體未來幾年增長和就業(yè)。國際金融協(xié)會在日前公布的研究報告中預(yù)計,，全球正推行的多個金融監(jiān)管計劃,，將使美國、歐元區(qū),、日本,、英國和瑞士五大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇遭遇新挑戰(zhàn)，這些經(jīng)濟(jì)體到2015年底的銀行平均貸款利率將比目前上漲3．5個百分點(diǎn),，5年內(nèi)平均經(jīng)濟(jì)增長率將比目前低3．2％,，并將減少750萬個就業(yè)崗位,。
看來，全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了“氣候不齊”的現(xiàn)象見怪不怪,，這是全球經(jīng)濟(jì)失衡條件下結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未到位的表現(xiàn),。為此，這次G7財長和央行行長峰會后,，G7乃至G20都應(yīng)在加強(qiáng)政策協(xié)調(diào),，調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上多下工夫。
首先,，歐美應(yīng)根本扭轉(zhuǎn)實體經(jīng)濟(jì)增長乏力局面,。從歐美經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的本質(zhì)來看,，只有當(dāng)歐美國家的家庭去杠桿化逐漸完成,，家庭資產(chǎn)負(fù)債表能夠平衡，并且讓制造業(yè)復(fù)興,，增加就業(yè)崗位,，讓居民的收入來源更為多元之后，歐美經(jīng)濟(jì)才能走向真正復(fù)蘇,。為此,，歐美國家政府應(yīng)盡快采取措施促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)增長。9月8日,，美國總統(tǒng)奧巴馬在向國會參眾兩院議員發(fā)表就業(yè)演講時提出了4470億美元的就業(yè)促進(jìn)計劃,，通過創(chuàng)造建筑業(yè)崗位、給企業(yè)增聘雇員提供減稅等降低失業(yè),，并將削減赤字,，調(diào)整醫(yī)保計劃。這些政策不失為拉動美國經(jīng)濟(jì)增長的上佳措施,，不過關(guān)鍵是要落到實處,。
其次，著力解決歐美債務(wù)危機(jī)問題,。當(dāng)前,，修正全球失衡對于全球經(jīng)濟(jì)長期增長來說至關(guān)重要，而修正失衡的第一步就是歐美必須采取措施控制財政赤字,，解決債務(wù)危機(jī)問題,。面對嚴(yán)重的債務(wù)問題，一個無奈但卻有效的辦法就是增收減支,，增收依靠政策支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，而減支需要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的承受力。由此可見,，歐美各國想要以開源節(jié)流的方式來解決債務(wù)問題,，政府和民眾都必須度過一段節(jié)衣縮食的艱難日子,，而這種改革盡管前途不會一帆風(fēng)順，但也是必須要堅持的,。當(dāng)然,，國際社會的資金援助也是一個不可或缺的力量。
最后,，堅持“區(qū)別對待,，相互協(xié)調(diào)”的經(jīng)濟(jì)政策合作原則。歐美發(fā)達(dá)國家應(yīng)繼續(xù)保持寬松貨幣政策但不應(yīng)再繼續(xù)推出新一輪定量寬松貨幣政策,，確保貨幣政策的針對性和有效性,。尤其是美國，下一步推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)主要靠財政政策和貿(mào)易政策,，不要再寄希望推出或變相推出QE3,。還應(yīng)妥善處理主權(quán)債務(wù)問題，保障美國國債投資安全和市場正常運(yùn)行,。而新興市場經(jīng)濟(jì)體的主要任務(wù)依然是反通脹,，但通過升值本幣未必可取，更不應(yīng)為了迎合G7的寬松貨幣政策而盲目跟風(fēng)降息,。
