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上證指數(shù)接連兩天創(chuàng)13個(gè)月以來的收盤新低,，2437．68點(diǎn)的本輪調(diào)整低點(diǎn)面臨破位的考驗(yàn),。中金公司的一份研最新究報(bào)告指出，“如果今年仍像過去幾年最后4個(gè)月占全年融資額比重達(dá)到40％的話,，市場(chǎng)繼續(xù)向下的可能性就不能排除,�,！边@一報(bào)告點(diǎn)出了A股走弱的關(guān)鍵原因，基本面的不確定只是“外傷”,，擴(kuò)容過度才是主要“內(nèi)傷”,。
歐洲債務(wù)危機(jī)加劇及美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳，導(dǎo)致全球股市再度上演“黑色星期一”,。受此沖擊，A股難免被牽連,，遭遇內(nèi)外多重利空的夾擊,。9月5日又逢準(zhǔn)備金新規(guī)分步實(shí)施的首日,，五大銀行及郵政儲(chǔ)蓄銀行開始上繳準(zhǔn)備金，進(jìn)一步凸顯A股的資金面吃緊,。
隨著股指走低,，大股東增持悄然升溫，不少國(guó)有控股股東大手筆增持,。例如,，中國(guó)建筑控股股東中國(guó)建筑總公司9月5日增持2000萬股，同時(shí)公告稱擬在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)通過上海證交所交易系統(tǒng)增持公司股份,，累計(jì)增持比例不超過該公司已發(fā)行總股份的2％,。然而，市場(chǎng)信心并沒有因此“止跌”,，被增持公司的股價(jià)提振效應(yīng)十分有限,。投資者很清楚，大股東增持雖是一種救市手段,，但難以改變大盤調(diào)整的過程,。上輪熊市中，工商銀行等國(guó)有銀行股被高調(diào)增持,，但對(duì)大盤及市場(chǎng)信心的刺激主要表現(xiàn)為短期效應(yīng),。更何況目前股市的資金面
“捉襟見肘”，大股東增持的“輸血”如同“杯水車薪”,。9月6日公布的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示,，8月以來有74只A股發(fā)布了174份股東增持公告，累計(jì)公告增持金額達(dá)16．25億元,�,？扇舭堰@一增持量與9月5日A股凈流出120．7億元進(jìn)行對(duì)比，就能看出大股東增持難改股市的資金面困局,。
海外股市連續(xù)大跌給A股帶來心理恐慌,，可在多種負(fù)面因素中，資金面吃緊才是困擾A股最核心的利空,。股市資金面的緊張,，不完全由緊縮政策造成，準(zhǔn)備金繳存范圍的擴(kuò)大及貨幣政策短期不放松,，只是利空的一方面,。更重要的是，A股在連續(xù)下跌的同時(shí),，仍然承受較重的擴(kuò)容壓力,。8月份隨著股指探底，新股發(fā)行節(jié)奏一度放緩,，新股發(fā)行數(shù)量從8月第一周的9只降至第5周的3只,，但半年報(bào)披露結(jié)束后“故伎重演”,。本周，擴(kuò)容節(jié)奏突然加快,，共有8只新股密集發(fā)行,，擺出9月份新股發(fā)行家數(shù)不會(huì)減少的架勢(shì)。此外,，9月2日有7家公司宣布再融資計(jì)劃,。民生銀行獲準(zhǔn)公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券及增發(fā)H股，預(yù)計(jì)金額高達(dá)290億元,，其中A股募集資金不超200億元,。另外，6家公司的再融資合計(jì)涉及金額63億元,。
如此來勢(shì)洶涌的擴(kuò)容
“抽血”,，反映出A股在政策上缺乏“休養(yǎng)生息”的機(jī)會(huì)。2010年的擴(kuò)容已經(jīng)證明其對(duì)股市的傷害,，是A股“熊踞”全球主要股指跌幅前列的主因,。一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)內(nèi)地股票市場(chǎng)2010年通過新股發(fā)行籌集到的資金總額高達(dá)669億美元,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同期美國(guó)股市通過新股發(fā)行籌集到的420億美元,。如果今年繼續(xù)被擴(kuò)容壓得難以“喘息”，再加上全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性,、金融市場(chǎng)大震蕩及國(guó)內(nèi)高通脹等負(fù)面因素,，A股可能憑借中國(guó)經(jīng)濟(jì)較好的增長(zhǎng)速度
“獨(dú)善其身”嗎？上證指數(shù)跌破2500點(diǎn)的現(xiàn)狀,，表明擴(kuò)容過度加劇A股的跌幅,，進(jìn)一步損傷了投資者信心。
以往股市走熊時(shí),，管理層采取過暫停新股發(fā)行的救市舉措,。近幾個(gè)月來，要求停發(fā)或緩發(fā)新股的呼聲高漲,。雖然停發(fā)新股不一定帶來股指反轉(zhuǎn),，但減輕擴(kuò)容壓力對(duì)股市的幫助肯定存在。眼下A股的主要問題在于資金吃緊,，擴(kuò)容減速可謂“對(duì)癥下藥”,。過于突出融資功能，卻沒能成為有良好回報(bào)的投資市場(chǎng),，是國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的弊病,。如果在全球金融市場(chǎng)大震蕩的特殊時(shí)期，擴(kuò)容“抽血”還不能適可而止，豈不是不顧投資者“死活”,。這樣的市場(chǎng)還能提升信心嗎,？在此情況下，大股東增持不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的救市效果,。
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