|
由于宏觀調(diào)控松綁預(yù)期因央行擴(kuò)大準(zhǔn)備金存款基數(shù)而落空,，加上外圍股市風(fēng)高浪急,，動(dòng)蕩不穩(wěn)，從8月10日到9月2日，滬深股市走勢疲弱,，萎靡不振,。但是,，在這短短14個(gè)交易日里,，*ST盛潤卻從8月10日之前的收市價(jià)9.07元一口氣漲到9月1日的17.98元，漲幅高達(dá)98.23%,。是什么原因讓*ST盛潤一飛沖天,？
*ST盛潤受到追捧的原因，是公司8月10日發(fā)布的一則公告：公司擬以4.3元/股新增股份約9.38億股換股吸收合并富奧公司,。吸收合并后,，*ST盛潤將作為存續(xù)公司承繼及承接富奧股份所有資產(chǎn),、負(fù)債、業(yè)務(wù)及人員等,，公司主營業(yè)務(wù)將變更為汽車零部件產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。據(jù)悉,，上述存續(xù)資產(chǎn)截至今年3月末的預(yù)估值約為40.33億元,，其2009、2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2.58億元及6.98億元,，同比分別增長164%與170%,。
這就是說，原來資不抵債,、凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù),、自1993年上市以來歷經(jīng)18年默默無聞而沒有紅火過的公司今年“烏雞變鳳凰”了。按照其2011年中報(bào)披露的數(shù)據(jù),，每股收益高達(dá)5.05元,。據(jù)此，我們可以預(yù)期其全年的每股收益將達(dá)到10元,。即使保守估計(jì),，打個(gè)八折，也有8元,。如果心腸再硬一點(diǎn),，打個(gè)五折，也有5元,。如果按10倍,、15倍、20倍PE計(jì)算,，*ST盛潤的股價(jià)分別值50元,、75元與100元。這樣看,，目前17.98元的股價(jià)簡直是地板價(jià),。
近來，與*ST盛潤同樣吸人眼球的還有源自SST集琦的國海證券,、脫胎*ST蘭光的ST蘭光以及延伸于*ST夏新的象嶼股份等,。國海證券停牌4年半后，首日漲幅高達(dá)200%,；而同期對應(yīng)的深證成指漲幅為40%左右,。無獨(dú)有偶。暫停上市長達(dá)27個(gè)月的*ST夏新一次性摘星,，摘帽,，并更名為象嶼股份于8月29日恢復(fù)上市,，當(dāng)日大漲99.5%。而同期對應(yīng)的上證指數(shù)基本上打個(gè)平手,。最可觀的要數(shù)ST蘭光,。2009年2月，*ST蘭光停牌重組,，停牌前的價(jià)格為5.55元/股,。ST蘭光2011年8月26日復(fù)牌，最高價(jià)15.30元,，收報(bào)12.99元,。ST蘭光停牌30個(gè)月，漲幅達(dá)134.05%,。而對應(yīng)的上證指數(shù)的漲幅只有13.51%,。
其實(shí)，上述事例并不特殊,，更不罕見,，它們是中國并不短暫的證券市場的一個(gè)縮影，甚至代表了A股市場獨(dú)特的風(fēng)貌與特質(zhì),。從此,，我們可以得出幾個(gè)結(jié)論：其一，無論股市多么風(fēng)高浪急,，險(xiǎn)象叢生,，投資ST股的風(fēng)險(xiǎn)非常低，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他大多數(shù)非ST股,，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大盤指數(shù),；其二，不論怎么爛的股票,，總會(huì)有人去苦心鉆營,，千方百計(jì)去重組。一旦重組成功,，ST股就會(huì)像變魔術(shù)一樣帶來成億的利潤,，給人一種“一將功成萬骨枯”的豪邁感。也許,，這是ST股的獨(dú)特魔力所在,，也是許多人對它孜孜以求的真正原因。由此,，在許多人看來,，這種化腐朽為神奇的復(fù)活與回歸給證券市場帶來了希望與活力，也給迷戀它的投資者帶來了巨大的利潤。
不過,，稍微放寬歷史的視野,，我們就會(huì)得出完全相反的看法�,；仡櫼幌轮袊墒�20余年的歷史,，我們知道，ST股像過江之鯽絡(luò)繹不絕,。但是真正起死回生,、走上健康發(fā)展之路、并且給投資者帶來長期穩(wěn)健回報(bào)的ST公司屈指可數(shù),。ST股由死到生循環(huán)往復(fù)的最大貢獻(xiàn)就是喂肥了重組的操刀者，讓他們名利兼收,；其次是慫恿了市場投機(jī),，讓A股市場變成了魚目混珠、投機(jī)取巧的大舞臺,。嚴(yán)格地講,，ST股復(fù)活的負(fù)面影響遠(yuǎn)不止這些。它對證券市場最深,、最大的傷害在于搞亂了市場的基本理念與價(jià)值觀,，顛覆了市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。
眾所周知,，由于心懷仁慈,，我們對不能滿足某些關(guān)鍵條件的已上市公司實(shí)行ST制度，希望它洗心革面,，改過自新,。這種“治病求人”的慷慨似乎有其合理的、人性的一面,，也多少符合事物的發(fā)展規(guī)律,。但是，ST制度的實(shí)施并沒有產(chǎn)生憐惜之人預(yù)期的結(jié)果,。相反,，由于大有周旋的余地，ST股有成為“不死鳥”的極大可能性而生出許多怪相,。在這樣的理念支配下,，公司在上市之時(shí)，就放心大膽地包裝粉飾,，盡量爭取賣個(gè)好價(jià)錢,，以致過度包裝、虛假陳述、財(cái)務(wù)欺詐,、虛假上市等不絕于耳,。上市公司之所以這樣，根本原因在于有退路——既不會(huì)置公司于死地,，也不會(huì)置投資者于不義,。正是由于ST機(jī)制的存在，券商投行就敢于開高價(jià)甩賣IPO,，以牟取眼前的高額利潤,。至于上市以后情況如何，那不是他們應(yīng)該關(guān)心的,。因?yàn)槟呐律鲜泻蠛樗咸�,，也還有補(bǔ)救機(jī)會(huì)，可以挽狂瀾于即倒,。因此,，所謂的誠信、責(zé)任,、名譽(yù)等都是浮云,，可以拋到九霄云外去。正是由于ST機(jī)制的存在,，投資者不擔(dān)心上市公司質(zhì)地是否優(yōu)良,、管理是否規(guī)范、經(jīng)營是否有效率,，他們關(guān)心的僅僅是股本的大小,、是否有莊家介入、是否有重組,，甚至形成了股票“越爛越值錢”的預(yù)期,。可以說,，A股市場的不良習(xí)氣,、不健康的投資習(xí)慣，絕大部分緣于ST制度,。
不僅如此,，當(dāng)ST股無可救藥時(shí)，我們還是不忍心讓其退市,，進(jìn)而冒出了ST加“*”的機(jī)制,，讓ST股演變成*ST股。這樣的一再遷就,，使得證券市場的弊病演繹到了無以復(fù)加的荒唐地步,。這除了給少數(shù)人帶來暴利外,，帶給整個(gè)市場的只有失望、沮喪與深深的不公,。
我國的證券市場還很不成熟,，包括制度不健全、監(jiān)管不到位,、處罰不嚴(yán)肅等等,，以致資源配置不合理、市場效率低下,�,？陀^而言，造成這種局面的原因是多方面的,，包括經(jīng)驗(yàn)不足,、時(shí)間太短、權(quán)利關(guān)系不清等等,。但是,，最根本的原因就是我們?nèi)狈υ瓌t性，對太多的事情心慈手軟,，抱著寬容,、放縱的態(tài)度,，以致養(yǎng)癰遺患,，結(jié)果是后患無窮。
如果我們實(shí)現(xiàn)一個(gè)干凈利落的退市制度——不管什么公司,，只要不符合繼續(xù)交易的條件,，就毫不留情地驅(qū)逐出市場，這樣,，二級市場無故追逐爛公司的風(fēng)氣就會(huì)銷聲匿跡,，因?yàn)槠珢鄄┥档耐顿Y者失去了死中求生的基礎(chǔ)與底氣；在這樣的條件下,，券商投行,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)就不敢言過其實(shí),，就會(huì)考慮自己的名聲與利益而忠于自己的職業(yè)操守,；在這樣的條件下，公司IPO不是撈錢,，更不是搶錢,，而是拿與資產(chǎn)對應(yīng)的股份去換取擴(kuò)大再生產(chǎn)的機(jī)會(huì)，目的是為了公司未來發(fā)展與股東的長遠(yuǎn)利益,。因此,，過度包裝,、虛假陳述、虛假上市,、欺詐上市等基本上就會(huì)消失,。可以說,，實(shí)施退市制度,，雖然不能打造一個(gè)十全十美的證券市場，但可以消除我們市場現(xiàn)有90%的怪毛病,、壞習(xí)慣,，讓我們的股市脫胎換骨，變成一個(gè)真正高效,、強(qiáng)健奔騰的經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī),。
|
