高物價持續(xù)了將近一年時間,，迄今反反復(fù)復(fù),，財經(jīng)界的“拐點(diǎn)”論屢屢失算,，人們禁不住要問,，物價漲勢何時休？反通脹政策何時了,？
近期圍繞此類問題的答案多半是二分的：有說物價漲勢將逆轉(zhuǎn),，拐點(diǎn)不日將至。亦有說高物價還將持續(xù)下去,，治通脹任重道遠(yuǎn),。我以為這個問題的準(zhǔn)確答案，須基于準(zhǔn)確的視點(diǎn)去尋找,。具體說就是須將短期與中期時間維度分開,。
短期來看，物價可抑,，且有下行跡象,。短期有多久,？一兩個季度內(nèi)。至少有三大因素在促成通脹逆轉(zhuǎn)：第一個是宏觀經(jīng)濟(jì)政策滯后效應(yīng),。雖然松緊搭配的宏觀經(jīng)濟(jì)政策治通脹效果較差，但由于不斷抽緊的銀根,，依然抑制了相當(dāng)一部分貨幣供應(yīng),，因而對通脹依然具有抑制效應(yīng)，只是這種效應(yīng)大大滯后了,。其次是行政壓制與干預(yù)效應(yīng),。將近一年以來，尤其是近幾個月,，從發(fā)改委等行政系統(tǒng)到各地方政府,，都在關(guān)注與干預(yù)物價。經(jīng)過幾個月的行政干預(yù),，這方面的效應(yīng)也開始顯現(xiàn),。第三個是外在因素，這便是全球經(jīng)濟(jì)減速的輸入式通脹減弱效應(yīng),。筆者基于以往數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),，如若歐、美,、日三大工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體同時減速,，則油價、礦產(chǎn)資源的價格會跟著下跌,。近期歐洲經(jīng)濟(jì)已呈零增長態(tài)勢,，日本經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，美國經(jīng)濟(jì)在失速,，而國際油價的回調(diào)多半是對這種經(jīng)濟(jì)回調(diào)的反應(yīng),。加上人民幣逆勢升值，輸入式通脹壓力更小,。
上述因素的合力,，無疑都有助于抑制通脹，如若政策順勢推動,，則物價可望在近期止?jié)q回落,。
然而且慢，這只是短期預(yù)期,。就中期態(tài)勢來看,，還不可這樣樂觀，中期內(nèi)物價弄不好會反復(fù),。何以會反復(fù),？不談需求一邊的“錢潮涌動”，單看供給與成本一邊，至少有兩個大的“基礎(chǔ)因子”,，預(yù)埋了未來通脹的隱患,。
一個是產(chǎn)業(yè)投入成本的上漲。這系新舊增長模式轉(zhuǎn)換銜接滯后引出,。我們知道,，以往我國經(jīng)濟(jì)增長屬于一種粗放型擴(kuò)張，主要依賴“三廉價要素”,，廉價勞工,、廉價土地和“廉價環(huán)境”。目前的發(fā)展態(tài)勢明明白白地顯露,，這個時代在迅速結(jié)束,，取而代之的是各要素成本節(jié)節(jié)看漲的時代。既然要素的價格看漲,，作為成本延伸的產(chǎn)品與服務(wù)的價格,，豈有不漲之理？
另一個是效率損失,。這與近一年來的宏觀政策有關(guān),。這一輪宏觀經(jīng)濟(jì)政策特征是緊貨幣松財政，其一大負(fù)效應(yīng)是抑制了市場導(dǎo)向型企業(yè)與機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張,，而將資源導(dǎo)向了政府依賴型及公營部門,。由此必然導(dǎo)致效率損失。目前的情形是,，“多種經(jīng)濟(jì)成分”中最具活力的那一部分,，亦即民營中小經(jīng)濟(jì)體，越來越受困于融資難,。經(jīng)濟(jì)學(xué)常識告訴我們,，如若產(chǎn)業(yè)效率下降，單位產(chǎn)出的成本就難以降低,，勞動生產(chǎn)率就沒法上去,。要使成本得到補(bǔ)償，勢必要借助價格機(jī)制,，由此埋下了下一輪通脹的隱患,。
