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目前,，關于意大利是否會變成“第二個希臘”，并成為歐洲債務危機的下一個風暴眼的擔憂引發(fā)了金融市場的恐慌,。市場擔心,，一旦意大利陷入無法從市場融資的地步,，那么目前歐盟與國際貨幣基金組織（IMF）的聯(lián)合救援計劃恐怕無力救援意大利。
意大利在歐元區(qū)和歐盟里的重要性遠非希臘和愛爾蘭等國可以比擬,。2010年意大利全年的國民生產(chǎn)總值（GDP）約占歐元區(qū)的16.9%,，僅次于法國的21.0%和德國的27.2%。而希臘,、葡萄牙,、愛爾蘭、西班牙的GDP在歐元區(qū)的占比分別為2.5%,、1.9%,、1.7%,、11.6%。所以意大利的經(jīng)濟體量幾乎等于希臘,、葡萄牙,、愛爾蘭、西班牙的總和,。因此一旦意大利陷入危機,，不但沒有足夠的力量可以援救，反而足可以把歐元區(qū)和歐盟其他的國家拖下水,。
目前意大利的情況已經(jīng)比較嚴重,。雖然意大利的財政赤字在2010年占GDP的比例為4.6%，在歐元區(qū)里處于較低的水平,，但是仍然比《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的3%上限高出許多,。另外，意大利歷史上已經(jīng)累積的公共債務占GDP的比例,，在2010年已經(jīng)達到119.0%,，遠高于《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%上限，在歐盟各國中僅次于希臘的142.8%,。所以,，即使是意大利的赤字比例不是很高，但由于仍然處于赤字狀態(tài),，其公共債務的比例也會繼續(xù)累積,，其危險水平是險上加險。在2009年年底希臘債務危機剛剛爆發(fā)時,，希臘的公共債務占GDP的比例才為115%�,，F(xiàn)在意大利的債務相對水平已經(jīng)超過了危機初期的希臘，其風險可想而知,。
但是,，意大利債務危機會不會爆發(fā)以及會不會向縱深發(fā)展，以致于會不會拖垮歐元區(qū)和歐盟,，我們可以觀察這幾個方面的數(shù)據(jù)來得出初步判斷：一是意大利最近若干年內(nèi)的債務到期情況,、二是意大利赤字控制的持續(xù)性問題、三是意大利的經(jīng)濟發(fā)展問題,。
2011年7月至年底,，意大利將有740.1億歐元的債務到期，而2012年有1712.7億歐元債務到期,，2013,、2014、2015年分別有1656.4億歐元,、1067.64億歐元,、1429.87億歐元的債務到期,。只有到2016年以后，意大利的到期債務的償還高峰才過去,。意大利最近幾年的還債壓力很大,。
意大利2011年預算赤字占GDP之比的目標水平是3.9%，但是2011年一季度公共預算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比為7.7%,，而2010年一季度該比例為8.5%,。從這個角度來看，意大利的壓縮赤字的難度處于中等水平,，如果在2011年能夠把赤字成功地壓縮至3.9%的計劃水平之下,，將大大減緩其債務危險水平累積的速度，不過這一目標不一定能實現(xiàn),。所以外界對于意大利壓縮赤字的持續(xù)性能力比較懷疑,。
最重要的是，意大利的經(jīng)濟增長速度比較緩慢,。2010年,，意大利GDP增速為1.3%，落后于歐盟國家1.8%的平均增長水平,。2010年意大利經(jīng)濟能夠低速增長,，原因在于沒有實施經(jīng)濟緊縮措施。2011年第一季度意大利經(jīng)濟增速為1.03%,。這種經(jīng)濟增速比較脆弱,，一旦遭遇經(jīng)濟緊縮，就可能陷入衰退,。如果意大利向外界求救,，就必須進行經(jīng)濟緊縮，所以可能陷入經(jīng)濟衰退和公共債務占比上升的雙重困局,。
上周末,，意大利10年期國債與德國同類國債收益率之差達到236個基點。如果市場擔憂情緒繼續(xù)發(fā)酵,，意大利可能也會逐漸失去在市場融資的能力,。所以，意大利目前的狀況難言樂觀,，并可能把歐盟和歐元區(qū)拖入更危險的境地之中。
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