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近日公布的6月份CPI,、PPI分別為6.4%和7.1%,，均高于市場(chǎng)預(yù)期,。CPI同比創(chuàng)36個(gè)月新高,，主要是翹尾偏高和新漲價(jià)因素較多。從CPI環(huán)比來(lái)看,，整體環(huán)比自2010年7月以來(lái)持續(xù)高于歷史正常水平。其中,，食品和非食品環(huán)比都創(chuàng)下了1995年來(lái)同期次高水平，且并未顯示出下降跡象,。
考慮到季節(jié)性因素及近期食品細(xì)項(xiàng)走勢(shì),，預(yù)計(jì)7月食品環(huán)比較6月大幅回落的可能性并不大。只要7月食品環(huán)比高于0.7%,，則7月CPI同比就可能創(chuàng)新高,。從目前態(tài)勢(shì)來(lái)看，顯然無(wú)法排除這種可能,。因此,，6月CPI難言見(jiàn)頂,。
至于PPI，預(yù)計(jì)在基數(shù)影響下7月可能繼續(xù)上行,；如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和回落,，8月有望步入下行通道。
預(yù)計(jì)10月份之前CPI都將在6.0%附近的高位運(yùn)行,，一不小心就可能創(chuàng)出新高,。未來(lái)宏觀(guān)調(diào)控政策不是放松而是更可能保持“中性”，如果有增量流動(dòng)性,，仍會(huì)繼續(xù)回籠資金以保持社會(huì)流動(dòng)性合理,，只是會(huì)更多采用公開(kāi)市場(chǎng)操作工具進(jìn)行，準(zhǔn)備金率估計(jì)只有2次左右的上調(diào)可能,；如果物價(jià)繼續(xù)上行誘發(fā)通脹預(yù)期上移,，則會(huì)使用加息手段，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有1-2次加息可能,。
6月CPI同比大幅超預(yù)期上行主要有兩大原因：一是6月翹尾（指上年年末的上漲因素對(duì)第二年的影響）較高,，約為3.9%；二是今年6月環(huán)比大幅高于歷史同期,，今年6月CPI環(huán)比為0.3%,，自2010年7月至今絕大部分月份的CPI環(huán)比都高于正常月份的水平。因此,，從環(huán)比觀(guān)察,，仍未見(jiàn)到CPI出現(xiàn)下降苗頭。
非食品環(huán)比均為1995年來(lái)同期次高水平,。往年6月非食品環(huán)比往往為負(fù),，而今年6月非食品環(huán)比為0，并未下跌,，也為歷史次高水平,。去年10月至今，非食品環(huán)比已連續(xù)9個(gè)月高于2001-2010年同期均值,。從6月非食品細(xì)項(xiàng)看，僅居住項(xiàng)環(huán)比漲幅低于同期,。煙酒及用品,、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、醫(yī)療保健和個(gè)人用品,、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù),、衣著這五項(xiàng)6月環(huán)比均高于近十年來(lái)同期均值；交通和通信環(huán)比與同期均值基本持平,。因此,，目前非食品物價(jià)環(huán)比上漲勢(shì)頭并未顯示出放緩跡象,，未來(lái)環(huán)比漲幅持續(xù)高于歷史同期仍是大概率事件。
食品環(huán)比也達(dá)歷史次高,。6月食品環(huán)比上漲0.9%,，與歷年同期相比，今年漲幅僅低于2007年,，為歷史次高水平,。由于6月食品細(xì)項(xiàng)尚未公布，從商務(wù)部和統(tǒng)計(jì)局公布的周度和旬度數(shù)據(jù)來(lái)看,，與5月格局完全相同,，6月僅鮮菜、水果環(huán)比下跌較多,，肉,、蛋、水產(chǎn)價(jià)格環(huán)比上漲較多,，糧,、油溫和上漲。由于肉,、禽,、水產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲發(fā)生在6月下半月，只要未來(lái)價(jià)格不出現(xiàn)大幅回落,，7月肉,、禽價(jià)格將環(huán)比6月出現(xiàn)較顯著的上漲。同時(shí),，從季節(jié)性來(lái)看,，7月往往是蔬菜價(jià)格止跌的月份，為前期食品價(jià)格提供下跌力量的因素可能減弱,。另外,，從季節(jié)性看，1995年至2010年,，歷年7月食品環(huán)比往往高于6月,，無(wú)一年例外；但6月下旬至7月初,，雞蛋價(jià)格出現(xiàn)小幅回落,，這可能成為新的物價(jià)回落因素。因此,，7月食品環(huán)比較6月大幅回落的可能性并不大,。只要7月食品環(huán)比高于0.7%，則7月CPI同比就可能繼續(xù)創(chuàng)出新高,。
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