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近日公布的6月份CPI、PPI分別為6.4%和7.1%,，均高于市場預(yù)期,。CPI同比創(chuàng)36個月新高，主要是翹尾偏高和新漲價因素較多,。從CPI環(huán)比來看,，整體環(huán)比自2010年7月以來持續(xù)高于歷史正常水平。其中,，食品和非食品環(huán)比都創(chuàng)下了1995年來同期次高水平,，且并未顯示出下降跡象。
考慮到季節(jié)性因素及近期食品細項走勢,，預(yù)計7月食品環(huán)比較6月大幅回落的可能性并不大,。只要7月食品環(huán)比高于0.7%，則7月CPI同比就可能創(chuàng)新高,。從目前態(tài)勢來看,，顯然無法排除這種可能。因此,，6月CPI難言見頂,。
至于PPI，預(yù)計在基數(shù)影響下7月可能繼續(xù)上行,；如果經(jīng)濟繼續(xù)溫和回落,，8月有望步入下行通道。
預(yù)計10月份之前CPI都將在6.0%附近的高位運行,，一不小心就可能創(chuàng)出新高,。未來宏觀調(diào)控政策不是放松而是更可能保持“中性”，如果有增量流動性,，仍會繼續(xù)回籠資金以保持社會流動性合理,，只是會更多采用公開市場操作工具進行，準(zhǔn)備金率估計只有2次左右的上調(diào)可能,；如果物價繼續(xù)上行誘發(fā)通脹預(yù)期上移,，則會使用加息手段，預(yù)計年內(nèi)仍有1-2次加息可能,。
6月CPI同比大幅超預(yù)期上行主要有兩大原因：一是6月翹尾（指上年年末的上漲因素對第二年的影響）較高,，約為3.9%,；二是今年6月環(huán)比大幅高于歷史同期，今年6月CPI環(huán)比為0.3%,，自2010年7月至今絕大部分月份的CPI環(huán)比都高于正常月份的水平,。因此，從環(huán)比觀察,，仍未見到CPI出現(xiàn)下降苗頭,。
非食品環(huán)比均為1995年來同期次高水平。往年6月非食品環(huán)比往往為負,，而今年6月非食品環(huán)比為0,，并未下跌，也為歷史次高水平,。去年10月至今，非食品環(huán)比已連續(xù)9個月高于2001-2010年同期均值,。從6月非食品細項看,，僅居住項環(huán)比漲幅低于同期。煙酒及用品,、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù),、醫(yī)療保健和個人用品、娛樂教育文化用品及服務(wù),、衣著這五項6月環(huán)比均高于近十年來同期均值,；交通和通信環(huán)比與同期均值基本持平。因此,，目前非食品物價環(huán)比上漲勢頭并未顯示出放緩跡象,，未來環(huán)比漲幅持續(xù)高于歷史同期仍是大概率事件。
食品環(huán)比也達歷史次高,。6月食品環(huán)比上漲0.9%,，與歷年同期相比，今年漲幅僅低于2007年,，為歷史次高水平,。由于6月食品細項尚未公布，從商務(wù)部和統(tǒng)計局公布的周度和旬度數(shù)據(jù)來看,，與5月格局完全相同,，6月僅鮮菜、水果環(huán)比下跌較多,，肉,、蛋、水產(chǎn)價格環(huán)比上漲較多,，糧,、油溫和上漲,。由于肉、禽,、水產(chǎn)價格的大幅上漲發(fā)生在6月下半月,，只要未來價格不出現(xiàn)大幅回落，7月肉,、禽價格將環(huán)比6月出現(xiàn)較顯著的上漲,。同時，從季節(jié)性來看,，7月往往是蔬菜價格止跌的月份,，為前期食品價格提供下跌力量的因素可能減弱。另外,，從季節(jié)性看,，1995年至2010年，歷年7月食品環(huán)比往往高于6月,，無一年例外,；但6月下旬至7月初，雞蛋價格出現(xiàn)小幅回落,，這可能成為新的物價回落因素,。因此，7月食品環(huán)比較6月大幅回落的可能性并不大,。只要7月食品環(huán)比高于0.7%,，則7月CPI同比就可能繼續(xù)創(chuàng)出新高。
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