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有評論家認為央行本次加息是一次“猶豫的加息”,，因為此前各界普遍預計6月份會加息,，但央行一直動七月初才行動,。但筆者查閱了央行調(diào)整基準利率的時點,，從2006年至今央行從未在1月和6月調(diào)整過基準利率。照此看,，央行是在按照自己的節(jié)奏采取行動,，是審慎而非猶豫。
依筆者看,，央行本次審慎加息向市場傳達出五個信號,。
首先，貨幣政策進入發(fā)酵期,。
今年以來,，央行6個月來每月提準一次共計凍結資金超過2.2萬億元（如果加上去年的六次提準，則已超過4萬億元）,，三次加息基準利率上調(diào)0.75個百分點,，期間存款準備金率動態(tài)調(diào)整也在銀行間實施。上述貨幣政策將逐漸發(fā)酵,，進而對實體經(jīng)濟產(chǎn)生實質性的影響,，對經(jīng)濟的全面影響將在三季度末至遲在四季度初就將明顯見效。
其次,，改善資本定價,，防止銀行存款進一步出逃。
加息可以冷卻通脹預期,、改善經(jīng)濟體資本定價,，對經(jīng)濟增長的沖擊應該非常有限。同時,，加息將有助于穩(wěn)定存款,，縮小實際負利率差距，有助于防止存款進一步出逃,。
第三,，央行將繼續(xù)堅持審慎原則，負利率還將維持一段時間,。
有央行貨幣政策委員會委員稱,，中國需要逐步不斷地加息，才能改變當前的負利率局面,。
業(yè)界對此持有不同看法的人不在少數(shù),。他們認為，負利率不是說改就能改的,，這牽扯到太多因素,。
筆者去年11月29日發(fā)表在《證券日報》頭版的文章《中國對美投資收益率為何倒掛15.7%？》就已提出：負利率當然讓中國人“不好受”,，但快速消滅負利率的做法則無異于自戕：假若真的執(zhí)行高利率,，因利差,、匯差而帶來的國際資本沖擊，才會形成資產(chǎn)泡沫的膨脹和系統(tǒng)性金融風險的不斷積累,。況且目前中國正在為了解決產(chǎn)業(yè)結構和經(jīng)濟結構的扭曲而進行經(jīng)濟轉型,，在低利率政策環(huán)境下，轉型會進行的更順暢一些,，成本也會小一點,。
第四，利好銀行,，地產(chǎn),、電力、鋼鐵和水泥等行業(yè)負面影響較大,。
對于息差仍是目前主要利潤來源的銀行來說,，這次加息的影響無疑是積極的,。本次加息方式采取對稱加息,，活期存款利率不動，這不但保護了銀行凈息差不受損害,，而且由于銀行存款大部分為活期存款,，這將提高銀行的凈息差。
根據(jù)中信證券的測算,，本次加息可提高銀行業(yè)2011年和2012年凈息差1-2個基點,，對資產(chǎn)期限更短的股份制銀行正面影響更大。
本次加息對地產(chǎn)板塊的利空影響比較明顯,，商業(yè)貸款和按揭貸款成本上升對地產(chǎn)行業(yè)也不利,，目前各地紛紛提高房屋首付款以應對。此次加息會不會成為促進房價回落的“最后一根稻草”,，則還需要進一步觀察,。另外，加息將加大電力等高負債率的行業(yè)企業(yè)的財務成本,，也會抑制投資增速,，對鋼鐵、水泥等板塊有負面影響,。
至于加息對上市公司資金面的影響,，筆者認為上市公司（除房地產(chǎn)公司外）更多的會依賴直接融資手段，除非萬不得已不會采用成本遠遠高于銀行貸款的融資方式,。
第五,，下半年股市運行環(huán)境將大幅改善。
本此加息在市場預期之中,，并不會對市場造成多大影響,，總體看應是中性偏積極,。預計下半年股市環(huán)境將大為好轉。隨著2011年上市公司中報披露的開始,，接下來市場行情將圍繞中報展開,。
最后，影響下半年貨幣政策的主要因素包括通脹預期的變化,、前期政策發(fā)揮效力的程度,、地方融資平臺的處理以及歐美債務情況的演變。
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