根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù),，6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%,，環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月回落,，為2009年3月份以來最低值,。由于PMI和工業(yè)增加值增速具有較強(qiáng)的一致性，PMI持續(xù)回落并逼近50%的榮衰臨界值，表明當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速仍處于繼續(xù)回落的過程中,。
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主要分項(xiàng)指數(shù)繼續(xù)回落 |
我國(guó)的制造業(yè)PMI指標(biāo)體系主要包括生產(chǎn),、新訂單、購(gòu)進(jìn)價(jià)格,、原材料庫存等11個(gè)指標(biāo),。從6月份各分項(xiàng)指數(shù)來看，只有產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升1個(gè)百分點(diǎn),，其余各分項(xiàng)指數(shù)均不同程度回落,。其中新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù),、積壓訂單指數(shù),、采購(gòu)量指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù),、原材料庫存指數(shù)回落幅度超過1個(gè)百分點(diǎn),，尤其以購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度為最大，達(dá)到3.6個(gè)百分點(diǎn),。
新訂單指數(shù)持續(xù)回落表明國(guó)內(nèi)外需求放緩的態(tài)勢(shì)非常明顯,。今年以來，主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期,，從我國(guó)的出口情況來看,，對(duì)美國(guó)、德國(guó),、英國(guó)等主要貿(mào)易伙伴的出口值已經(jīng)降至個(gè)位數(shù),。從國(guó)內(nèi)來看，除固定資產(chǎn)投資維持較高增速外,，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求一直呈現(xiàn)疲軟狀態(tài),。前5個(gè)月,，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)16.9%,，扣除物價(jià)上漲因素增長(zhǎng)不到11%，是2008年以來的最低水平,。消費(fèi)需求下降的原因既有刺激政策退出后的真空效應(yīng),，也有通貨膨脹的因素，過高的物價(jià)已經(jīng)侵蝕了居民的消費(fèi)能力,。今后,，激活國(guó)內(nèi)消費(fèi)，一方面要努力提高居民收入水平,，另一方面要切實(shí)取消許多不合理的稅費(fèi),，避免“中國(guó)制造”在國(guó)外市場(chǎng)比國(guó)內(nèi)還要便宜的現(xiàn)象。
生產(chǎn)指數(shù)持續(xù)回落預(yù)示著終端消費(fèi)需求放緩的信號(hào)已經(jīng)向供給端傳導(dǎo),。除需求因素外,，國(guó)內(nèi)貨幣信貸緊縮，企業(yè)開工不足,，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整,，以及南方局部地區(qū)企業(yè)受“三荒兩高”的影響也是導(dǎo)致PMI生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)回落的重要因素。
生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)在PMI指標(biāo)中占的權(quán)重最大,，兩者的雙雙回落,，表明在持續(xù)緊縮的調(diào)控政策下，制造業(yè)企業(yè)正面臨著生產(chǎn)成本上升和需求下降的雙重?cái)D壓,，從而導(dǎo)致制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩,。
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經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)泟?dòng)力減弱 |
在預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的諸多指標(biāo)中，PMI是一個(gè)已經(jīng)被廣泛驗(yàn)證了的先行指標(biāo),。一方面,，PMI是一個(gè)綜合指標(biāo)，它包括生產(chǎn),、新訂單等十幾項(xiàng)商業(yè)活動(dòng)指標(biāo),，涵蓋完整的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈；另一方面,，PMI基于對(duì)樣本企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理的月度問卷調(diào)查所得數(shù)據(jù)分析得出,，來自一線企業(yè)，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反映,，更多地反映了作為被調(diào)查人的企業(yè)家對(duì)未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的看法,，因而具有較強(qiáng)的前瞻性。
6月份生產(chǎn)指數(shù)比上個(gè)月回落1.8個(gè)百分點(diǎn),，預(yù)示著6月份的工業(yè)增加值比5月份還要低,。從最近幾個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的跡象非常明顯,。綜合前幾個(gè)月份的PMI數(shù)據(jù)與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析,，預(yù)計(jì)今年二季度的工業(yè)增加值同比增速將比第一季度明顯降低。
目前,，導(dǎo)致我國(guó)工業(yè)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速放緩的因素主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先,，外部需求明顯減弱，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格和勞動(dòng)力成本上漲,，人民幣升值,，導(dǎo)致工業(yè)出口增速大幅下滑，進(jìn)而對(duì)工業(yè)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成不利影響,。3月,、4月、5月，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出口交貨值增速分別為21.1%,、20.1%和14.9%,，呈逐月下滑趨勢(shì)，尤其是5月的下滑幅度比較大,，拖累工業(yè)生產(chǎn)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩,。其次，貨幣信貸緊縮效果開始明顯顯現(xiàn),。M1增速已由2010年1月最高39%逐步回落至今年5月12.7%,，M2增速由2009年11月的29.7%回落至5月15.1%，分別回落26.3個(gè)和14.6個(gè)百分點(diǎn),，與上年末相比M1和M2分別回落了17.2個(gè)和5.9個(gè)百分點(diǎn),；貨幣信貸緊縮導(dǎo)致部分企業(yè)融資困難，融資成本提高,。
6月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為56.7%,，比上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，該項(xiàng)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月回落,。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)從年初70%高位回歸到目前相對(duì)平緩水平,，表明國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲對(duì)我國(guó)的通脹壓力已經(jīng)明顯緩解，6月份的PPI將會(huì)從高位繼續(xù)回落,。預(yù)計(jì)下半年,，我國(guó)物價(jià)上漲勢(shì)頭將減弱。
PMI的持續(xù)回落引起國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂,。筆者認(rèn)為,，目前最應(yīng)該分析和研究PMI是階段性回落還是趨勢(shì)性回落。階段性回落并不可怕,，去年7,、8月份，我國(guó)的PMI也曾經(jīng)下滑至51.2%和51.7%,，并引起人們對(duì)經(jīng)濟(jì)“二次探底”的擔(dān)憂,，但是，事實(shí)證明擔(dān)心是多余的,。
當(dāng)前PMI回落有三個(gè)方面的因素：一是季節(jié)性因素,。如從2005年建立起PMI調(diào)查以來，除了2009年以外,，每年6月份該指數(shù)均有所回落,，今年回落幅度低于同期平均水平。二是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟的影響,。我國(guó)的貿(mào)易依存度早就超過50%,，尤其是工業(yè)產(chǎn)品對(duì)世界市場(chǎng)有很大的依賴性,。受日本地震、中東北非政治動(dòng)蕩,、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī),，以及美國(guó)債務(wù)問題的影響，今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢,，對(duì)我國(guó)的外向型經(jīng)濟(jì)極為不利,。三是政策主動(dòng)調(diào)控的影響,。為了抑制通脹,，今年以來我國(guó)一直實(shí)行緊縮的貨幣政策從而使經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩。
對(duì)當(dāng)前PMI回落現(xiàn)象要辨證看待,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速是當(dāng)前治理通貨膨脹,，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式所必然付出的代價(jià)。盡管宏觀調(diào)控必須兼顧治理通脹與保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)之間的平衡,，但是,，在不同的發(fā)展階段，政策應(yīng)該有所側(cè)重,。當(dāng)前通脹是我國(guó)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn),，宏觀調(diào)控政策必須把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為首要任務(wù)，當(dāng)然也應(yīng)當(dāng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑保持足夠的警惕,。